#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

Отчёт по инфляции PCE за май 2026 года подтвердил самые худшие опасения рынков: базовая инфляция впервые за три года превысила 4%, поднявшись до 4,1% в годовом исчислении с 3,8% в апреле.

Базовый индекс PCE, предпочитаемый Федеральной резервной системой показатель инфляции, вырос до 3,4% в годовом исчислении — максимума с октября 2023 года, что совпало с консенсус-прогнозом при месячном росте на 0,3%.

Это не постепенное повышение.

Это означает существенное ускорение ценового давления в момент, когда Федеральная резервная система уже дала понять, что намерена сохранять ставки неизменными до 2026 года, оставляя за собой возможность нового повышения ставки, если инфляция не замедлится.

Разбивка инфляции

Состав этого инфляционного всплеска имеет значение.

Цены на товары выросли на 2,3% в годовом исчислении и на 0,4% в месячном.

Инфляция в сфере услуг поднялась на 2% в годовом исчислении при месячном росте на 0,5%.

Затраты на энергоносители, обусловленные нарушением судоходства в Ормузском проливе из-за конфликта с Ираном в начале этого года, подтолкнули базовый PCE вверх.

Продолжающийся рост базового PCE подтверждает, что базовая инфляция выходит далеко за рамки цен на энергоносители.

Потребительская активность также осталась на удивление устойчивой.

Личные расходы выросли на 0,7%, превысив прогнозы на 0,1 процентного пункта.

Личные доходы также выросли на 0,7%, значительно превысив консенсус-прогноз в 0,4%.

Потребители продолжают поглощать более высокие цены без существенного сокращения расходов, при этом рост заработной платы остаётся достаточно сильным, чтобы поддерживать расходы, но также способствует сохранению инфляционного давления.

Реакция рынка

Последствия для финансовых рынков значительны.

Рынки сейчас закладывают три повышения ставки Федеральной резервной системы в течение 2026 года, причём вероятность первого повышения в сентябре составляет примерно 62%.

Тем временем:

Индекс доллара США остаётся вблизи годовых максимумов.

Доходность 10-летних казначейских облигаций продолжает торговаться около 4,4%.

Золото ненадолго упало ниже $4 000 впервые с ноября, прежде чем частично восстановиться.

Тем не менее золото завершило неделю снижением примерно на 2,5%, что стало четвёртым подряд недельным падением.

Биткоин протестировал критическую зону поддержки в $60 000, при этом за 24 часа произошли ликвидации длинных позиций на сумму около $600 млн.

Обыкновенные акции Strategy упали ниже $90 впервые с февраля 2024 года.

Что это значит для инвесторов

Для трейдеров и инвесторов последний отчёт PCE подтверждает один чёткий сигнал:

Федеральная резервная система не ожидается снижения процентных ставок в этом году.

Нарратив о «временной инфляции», доминировавший на рынках в период с 2023 по 2025 год, фактически завершился.

Крис Заккарелли из Northlight Asset Management отметил, что возобновление судоходства в Ормузском проливе и снижение цен на нефть могут постепенно ослабить инфляционное давление.

Однако данные по инфляции за следующий месяц будут иметь решающее значение для определения того, материализуется ли это улучшение на самом деле.

Итоговый прогноз

Пока инфляция не начнёт демонстрировать устойчивое улучшение, рынки, вероятно, останутся настроены на более ястребиную позицию Федеральной резервной системы.

Такая среда создаёт:

Более высокие ставки дисконтирования для рискованных активов.

Продолжающуюся поддержку доллара США.

Постоянное давление на золото, поскольку реальные доходности остаются повышенными.

Более высокую волатильность на рынках акций и криптовалют.

Настройка на устойчивую инфляцию, а не ожидание быстрого возвращения к норме, представляется более практичным подходом для навигации во второй половине 2026 года.

@Gate_Square