早呀！我们来聊聊甲骨文的财报，它作为全球算力龙头（美国算力租赁前五），其财报能揭示算力发展方向。

С добрым утром! Давайте поговорим о финансовой отчетности Oracle, которая является лидером в области вычислительных мощностей в мире (входя в пятерку крупнейших арендодателей вычислительных ресурсов в США), её финансовая отчетность может раскрыть направления развития вычислительных мощностей.

看财报关键条：剩余履约订单达6380亿美元，换算后约4.5万亿，同比暴增363%，12%一年内兑现、34%1 - 3年兑现（因长期合同）。
Ключевые показатели отчета: оставшиеся заказы на выполнение обязательств составляют 638 миллиардов долларов, что примерно равно 4,5 триллионам юаней, рост по сравнению с прошлым годом на 363%, 12% из них реализуются в течение года, 34% — в течение 1-3 лет (из-за долгосрочных контрактов).

AI基建订单集中落地，签约70亿美元，客户自供服务器，利润率不逊传统订单，可见算力需求火爆。
Заказы на инфраструктуру для искусственного интеллекта сосредоточены и реализуются, заключено контрактов на 7 миллиардов долларов, клиенты поставляют свои серверы, рентабельность не уступает традиционным заказам, что свидетельствует о бурном спросе на вычислительные мощности.

算力稀缺，GPU推理利用率达97.5%，近乎满负荷。算力可无缝续约、转租。
Недостаток вычислительных мощностей, использование GPU для inference достигает 97,5%, почти на пределе. Вычислительные ресурсы могут беспрепятственно продлевать договоры и сдавать в субаренду.

大客户拓展顺利，当季300家企业上线，四家客户各签80亿美元订单，还拿下多个大型政企项目，美国市场算力需求旺盛。
Расширение крупных клиентов идет успешно: за квартал подключено 300 компаний, четыре клиента заключили по контракту на 8 миллиардов долларов каждая, а также выиграли несколько крупных государственных и корпоративных проектов, спрос на вычислительные мощности в США высок.

资本投入力度大，2026年投480亿美元，2027年开支700亿美元加200 - 250亿客户预付款，后续还将翻倍。
Инвестиции капитала значительные: в 2026 году планируется вложить 48 миллиардов долларов, в 2027 году — 70 миллиардов долларов плюс предоплата клиентов в размере 20-25 миллиардов долларов, в дальнейшем инвестиции удвоятся.

头部公司大投入说明算力行业未到顶。
Большие инвестиции ведущих компаний свидетельствуют о том, что индустрия вычислительных мощностей еще не достигла своего пика.

海外如SK海力士晶圆产能未来几年将翻倍，国内虽有deepseek等公司token和股价下跌，但数据中心需求实则在增（类比面包降价但面粉需求因面包销量涨而增）。
За рубежом, например, у SK Hynix мощность производства чипов удвоится в ближайшие годы, в Китае, несмотря на падение стоимости токенов и акций таких компаний, как DeepSeek, спрос на дата-центры фактически растет (аналогия: цена на хлеб падает, но спрос на муку увеличивается из-за роста продаж хлеба).

当前市场虽有通胀、加息、世界杯魔咒、缺口等因素，但A股未到历史顶部，市场泡沫已消，处于有价值点位，应保持理性，勿被恐慌裹挟。
Несмотря на такие факторы, как инфляция, повышение ставок, "проклятие чемпионата мира", дефицит и другие, рынок A-акций еще не достиг исторического пика, пузырь уже спал, рынок находится на ценовых уровнях с потенциалом, следует сохранять рациональность и не поддаваться панике.