Итак, я недавно наблюдал за канадским рынком, и появляется интересная закономерность. TSX едва заметно изменился вчера — вырос всего на 0,01%, закрывшись на уровне 33 096,40 — что честно говоря, говорит всё, что нужно знать о настроениях инвесторов прямо сейчас.

Вот в чем дело: когда видишь такой небольшой скачок с практически нулевым движением, это значит, что все ждут. И Банк Канады, и Федеральная резервная система собирались объявить свои решения по ставкам, и никто не хотел делать крупные шаги до этого объявления. Энергетический сектор был единственным, кто действительно показывал активность, поднявшись на 1,08%, в то время как потребительский сектор и здравоохранение пострадали сильнее.

Банк Канады держит ставки на уровне 2,25%, и большинство экономистов ожидают, что они продолжат в том же духе. Они фактически признали, что у них мало ресурсов для борьбы с воздействием тарифов — это стало слоном в комнате как для канадских, так и для американских центробанков. Между тем, ФРС уже снизила ставки три раза в 2025 году и, вероятно, держит их в диапазоне 3,50-3,75%, пока разбирается, что тарифы действительно сделают с занятостью и инфляцией.

Что привлекло мое внимание, так это более широкий контекст. Канадские оптовые продажи действительно выросли на 2,1% в декабре после падения на 1,8% в предыдущем месяце, так что в данных есть смешанные сигналы. Но тут становится запутанно — доверие потребителей в США рухнуло до 84,5, что на самом деле ниже уровней пандемии. Это тот тип снижения, который обычно предшествует волатильности на рынке.

Затем у нас есть вся ситуация с торговлей между Канадой и США, создающая странное политическое театро. Трамп угрожает ввести 100% тарифы на Канаду, если они заключат сделку с Китаем, Карни пытается уладить отношения как с Пекином, так и с Вашингтоном, а все играют в шахматы 4D — тарифы уже достигли 35% для Канады и 50% для Индии. Это такой фон, который заставляет трейдеров быть осторожными — не хочется оказаться на неправильной стороне новости.

Что касается отдельных акций, то энергетические компании, такие как Tamarack Valley Energy и Parex Resources, росли хорошо — типично при неопределенности в политике. Но такие, как Brp Inc и Dollarama, падали, что говорит о том, что потребители сокращают дискреционные расходы. А вот Celestica и Mda действительно показывали движение — стоит следить за ними, если вы отслеживаете технологические компании или связанные с ними активы.

Настоящая история здесь не в каком-то отдельном скачке — а в том, что рынки находятся в режиме ожидания, пока центробанки и торговые переговоры разворачиваются. Обычно именно в такие моменты появляются настоящие возможности, но для этого нужна терпеливость.