Итак, в начале марта произошел этот дикий торговый день, когда геополитическая напряженность действительно вызвала резкую распродажу на открытии рынка, но затем произошло что-то интересное — покупатели вмешались на падении, и мы фактически довольно сильно отскочили к закрытию.

Индекс S&P 500 завершил день с ростом +0,07% несмотря на хаос, Nasdaq поднялся на +0,44%, хотя индекс Dow немного снизился на -0,06%. Причиной начальной паники стали новости о совместных военных операциях США и Израиля против Ирана, при этом Трамп заявил, что это может затянуться на несколько недель. Но вот где стало интересно — февральский индекс деловой активности ISM в сфере производства составил 52,4, превзойдя ожидания в 51,5, и это в основном дало акциям топливо для восстановления после утренней распродажи.

Настоящая история, однако, была в энергетическом секторе. Цена на нефть WTI взорвалась, поднявшись более чем на 65%, достигнув восьмимесячного максимума после того, как Иран атаковал несколько нефтяных танкеров, а движение танкеров через Ормузский пролив практически остановилось. Поскольку Иран добывает около 3,3 миллиона баррелей в день, а этот пролив обеспечивает пятую часть мировых запасов нефти, рынок испугался. Goldman Sachs оценил риск-премию в $18 за баррель просто за возможную шестинедельную остановку судоходства через этот пролив.

Доходность облигаций сначала снизилась из-за спроса на безопасные активы, когда военные действия вызвали распродажу акций, но затем резко выросла после скачка цен на нефть. Доходность 10-летних облигаций восстановилась с минимума за 11,75 месяцев в 3,922% до 4,04%, прибавив 10,5 базисных пунктов, поскольку опасения по поводу инфляции взяли верх. Индекс цен, оплачиваемых по ISM за февраль, вырос до 70,5 — максимум за 3,5 года, что определенно вызвало дополнительное давление на доходность.

Что касается секторов, то наблюдалась классическая дихотомия. Защитные акции росли — Aerovironment вырос на 12%, Northrop Grumman и RTX оба более чем на 4%. Энергетические компании тоже показывали рост, с Marathon Petroleum на +4% и большинством крупных компаний на 2-3%. Но авиакомпании пострадали, потому что более высокая цена на нефть означает более высокие расходы на реактивное топливо — American Airlines упала на 4,5%, United — на 3%, Delta и Southwest оба снизились на более чем 2%. Круизные линии тоже пострадали, Norwegian Cruise упала на 9% после прогнозирования более слабых доходов.

Полупроводники тоже пострадали. Seagate лидировала по потерям в Nasdaq 100, упав на 5%, AMD, Western Digital и ARM — все на 3%+. Строители домов также снизились из-за скачка доходности, что должно было повысить ставки по ипотеке.

Интересный момент с акциями, связанными с криптовалютами — они фактически выросли за день, Bitcoin поднялся более чем на 6%. Marathon Digital и MicroStrategy лидировали среди ростеров Nasdaq, увеличившись на 8% и 7% соответственно. Coinbase выросла на 4%, а Galaxy Digital — на 5%.

Глядя вперед, рынок ожидал насыщенной недели данных — отчеты ADP по занятости, ISM по услугам, начальные заявки на пособия по безработице, внефондовые показатели занятости и розничные продажи — все в повестке дня. Кроме того, завершался сезон отчетности за четвертый квартал, более 90% компаний из S&P 500 отчитались, и 74% превзошли ожидания. Рост прибыли за квартал составлял около 8,4%, что определенно способствовало поддержке отскока.

Весь день был в основном классическим примером того, как геополитический шок может вызвать первоначальную распродажу, но если экономические данные благоприятствуют и есть хороший фон по прибыли, покупатели появятся на падениях. Нефть и оборонные компании выиграли от напряженности, в то время как традиционные сектора, чувствительные к ставкам, такие как жилье и авиалинии, заплатили цену за рост доходности, вызванный опасениями по поводу инфляции.