Заметил интересный тренд на рынке биткоин-ETF, который многие пропускают. Morgan Stanley совсем недавно запустила свой спотовый биткоин-фонд MSBT на NYSE Arca, и происходит что-то показательное.

Сначала о самом фонде. Это первый в истории спотовый биткоин-ETF, выпущенный крупным американским коммерческим банком от собственного имени. Комиссия всего 0,14% годовых — самая низкая на рынке. Для сравнения: у BlackRock IBIT 0,25%, у Grayscale Mini 0,15%, у Bitwise 0,20%. Банк использует Coinbase как криптографический трастовый агент и Bank of New York Mellon для управления кассой.

Но вот что реально важно. В первый день листинга (8 апреля) весь рынок биткоин-ETF показал чистый отток в 93,9 млн долларов. А MSBT? Привлек 30,6 млн при объеме торгов 34 млн. То есть фонд рос, пока все остальные теряли деньги. Это не случайные деньги — это целенаправленный приток.

Дальше интереснее. 9 апреля рынок восстановился, и MSBT снова показал положительный приток в 14,9 млн, заняв третье место после IBIT и Fidelity. А вот 13 и 14 апреля рынок снова упал. Все ETF вместе потеряли 291 млн долларов. Но MSBT? Опять положительный приток в 6,28 млн. Это очень показательно — деньги не скачут между фондами в поисках лучшей комиссии, они целенаправленно идут в Morgan Stanley.

Что стоит за этими цифрами? Во-первых, Morgan Stanley готовила этот продукт полтора года и выбрала момент входа, когда биткоин упал на 44% от исторического максимума в $126K. Сейчас он торгуется около $77.6K. Во-вторых, банк рекомендует своим клиентам держать от 0 до 4% портфеля в биткоине. Теперь у 16 тысяч финансовых консультантов Morgan Stanley есть инструмент с самой низкой комиссией для этого распределения.

Представьте масштаб. Morgan Stanley управляет 7 триллионами долларов активов. Даже если консультанты переведут мизерную часть в биткоин-ETF, это будут сотни миллионов в месяц. Аналитик Bloomberg прогнозирует, что AUM MSBT достигнет 5 миллиардов в течение года.

А потом 14 апреля Goldman Sachs объявил о своем биткоин-ETF. Правда, совсем другая стратегия — они используют покрытые колл-опционы для генерации дохода. Это для инвесторов, которые хотят участвовать в биткоин-нарративе, но предпочитают стабильный кэшфлоу вместо полного апсайда. Запуск ожидается не раньше конца июня.

За новостью о Goldman Sachs рынок сразу получил приток в 411,5 млн долларов за день. То есть Уолл-стрит начал массово распределять активы в биткоин через ETF investment инструменты.

В первую неделю MSBT привлек 37,5 млн — это не впечатляет на фоне 55 миллиардов у BlackRock IBIT. Но сигнал намного важнее цифр. Столетний институт с триллионами под управлением входит на рынок в момент падения и продолжает покупать. Это не FOMO, это стратегическое распределение активов.

Для тех, кто отслеживает институциональные движения, еженедельные данные о притоках в MSBT теперь станут отличным индикатором того, как на самом деле относится Уолл-стрит к биткоину. На медвежьем рынке паниковать рано — большие деньги уже начали работать.