JPMorgan утверждает, что токенизация изменит индустрию фондов, хотя сильные кейсы использования ETF останутся далеки от реализации еще несколько лет

• JPMorgan утверждает, что токенизация, скорее всего, изменит индустрию фондов, а не только сегмент ETF.
• Банк считает, что значимые случаи использования еще несколько лет подождут, несмотря на продолжающиеся эксперименты с токенизацией ETF и мгновенными расчетами.

JPMorgan все больше склоняется к токенизации, хотя и не с таким восторженным тоном, как часто бывает по этой теме. В комментариях, опубликованных в пятницу, Киаран Фитцпатрик, глобальный руководитель по продуктам ETF для службы ценных бумаг, заявил, что токенизация, вероятно, изменит рынок во всей индустрии фондов, а не только в сегменте биржевых фондов. Это важное заявление для такой крупной и инфраструктурно ориентированной компании, как JPMorgan, даже если сообщение сопровождалось ясной осторожностью. JPMorgan видит структурные изменения, но не немедленную отдачу Фитцпатрик отметил, что эксперименты с токенизированными ETF уже ведутся, движимые возможностью более быстрого создания и выкупа, почти мгновенными расчетами и непрерывным доступом к рынку. Это реальные преимущества, по крайней мере на бумаге. Каждый, кто знаком с внутренней работой фондов, знает, насколько значимы могут быть сокращенные циклы расчетов и более чистые процессы передачи. Тем не менее, он был осторожен, чтобы не преувеличивать сроки.

«Мое мнение по поводу токенизации таково, что она станет частью экосистемы ETF, но нам еще пару лет до появления хороших случаев использования», — сказал он.

Эта сдержанность важна. Большая часть нарратива о токенизации сосредоточена на размере возможности, часто без ясности относительно того, где именно коммерческий интерес наиболее силен. Мнение JPMorgan кажется более реалистичным. Направление ясно, но рынок еще не полностью готов. Kinexys — это платформа, где банк тестирует идею JPMorgan уже исследует потенциальные применения через Kinexys, свой блокчейн-бизнес-юнит. Это говорит о том, что банк не просто комментирует со стороны. Он тестирует, где токенизация может вписаться в реальные финансовые рабочие процессы, предположительно, прежде чем перейти к более широкому внедрению. Это, вероятно, более полезный сигнал. Банк больше не рассматривает токенизацию как эксперимент на периферии. Он воспринимает ее как нечто, что со временем станет частью, при условии улучшения соответствия продукта рынку. Для индустрии фондов это может быть более важным выводом. Токенизация начинает выглядеть менее как отдаленная концепция и больше как будущий операционный слой. Вопрос сейчас не в том, обращают ли крупные институты внимание. Они обращают. Настоящий вопрос — какой случай использования созреет первым и будет достаточно убедительным, чтобы подтолкнуть остальной рынок за собой.