Я погрузился в изучение деятельности Jane Street, и честно говоря, вырисовывающаяся картина по разным рынкам действительно вызывает тревогу. Это не единичный случай — это повторяющийся сценарий, который постоянно появляется везде.

Начнем с Индии. С января 2023 по март 2025 года Jane Street заработала там примерно ₹365 миллиардов прибыли благодаря довольно сложной схеме. SEBI отметила ₹48,4 миллиарда как подозрительные незаконные доходы и временно запретила их. Вот что привлекло мое внимание: они структурировали это через несколько юрлиц (Singapore FPI, Hong Kong FPI, индийские дочерние компании), так что видимая торговля и фактическая прибыльная деятельность были полностью разделены.

Механика работает поразительно. Утренние сессии — они активно покупали акции и фьючерсы на Bank Nifty, поднимая индекс. В то же время их оффшорные структуры имели огромные короткие позиции по опционам (короткие коллы, длинные путы). Потом наступает день, и они всё меняют, сбрасывая те же акции. Индекс падает. Их бесполезные колл-опционы остаются бесполезными, а путы вдруг стоят миллиарды. Спотовый рынок терпит небольшие убытки, а деривативный портфель взрывается. Однажды они заработали ₹67,3 миллиарда прибыли именно так.

Теперь посмотрим на Биткойн. Уже несколько месяцев давление механической продажи достигает примерно 10 утра по восточному времени. Этот промежуток важен, потому что в это время открыты рынки США, ликвидность высокая, крупные ордера проходят без проблем. Цена падает на 2-3%, ликвидирует много заемных средств, вызывает каскад принудительных продаж. Потом всё стабилизируется и происходит отскок. Структурное сходство с тем, что происходило в Индии, очевидно — базовый актив искусственно дергается, чтобы манипулировать результатами по деривативам.

Что действительно интересно? Эта схема, связанная с 10 утра, практически прекратилась после подачи иска Terraform 23 февраля 2026 года. Биткойн начал восстанавливаться. Когда повторяющаяся механическая схема исчезает в момент появления юридического давления, люди это замечают.

Затем — иск против Millennium. В начале 2024 года два старших трейдера Jane Street ушли в Millennium. Jane Street подала иск за кражу их стратегии по индийским опционам. В ходе разбирательства выяснилось: эта стратегия за 2023 год принесла примерно $1 миллиард прибыли. Документы суда были сильно отредактированы — алгоритмы, модели тайминга, структура ценовых страйков, управление дельта-экспозицией — всё засекречено. Мы видим только сумму прибыли. Сам механизм скрыт.

Этот факт фактически стал причиной расследования SEBI. Регуляторные меры — по сути, неизбежное следствие того, что эта $1 миллиардная стратегия стала публичной.

Что меня поражает — это паттерн. Jane Street появляется на рынках акций, криптовалют, ETF, частных раундах. Запрет SEBI за манипуляции индексами. Иск против Millennium за миллиардную стратегию по опционам. Обвинения Terra о скоординированном крахе UST. Сейчас они — авторизованный участник крупных Bitcoin ETF, но в отчетах 13F показывают только длинные позиции по ETF — ничего о коротких фьючерсах, свопах, проданных опционах или чистой хеджированной экспозиции. Видимый слой и реальная позиция по деривативам полностью разобщены.

Я не утверждаю, что точно есть сговор. Но когда одна из крупнейших квантовых фирм мира с операциями во всех основных классах активов постоянно оказывается в центре крупных крахов и потрясений, возникает вопрос: это просто совпадение масштаба или есть какая-то структурная особенность их работы, позволяющая им получать огромную прибыль от рыночных сбоев?

Самое тревожное — это не отдельные инциденты. А то, что их самые прибыльные системы считаются конфиденциальными, что повторяющиеся структурные схемы продолжают появляться на разных рынках, и что они создали архитектуру, позволяющую работать через множество структур так, что регуляторы и общество не видят всей картины.

Стоит внимательно следить за развитием этой ситуации.