Только что я видел, как Tally закрылась после шести лет управления развитием некоторых из крупнейших протоколов в крипто, и это действительно увлекательное окно в то, что происходит с децентрализованными автономными организациями прямо сейчас.

Для тех, кто не в курсе, Tally по сути была инфраструктурным слоем, который делал управление децентрализованной автономной организацией реально работоспособным. Они создавали системы голосования, инструменты делегирования и панели управления, которые позволяли тысячам держателей токенов координироваться по решениям для Uniswap, Arbitrum, ENS и сотен других DAO. Довольно важная вещь, если вы верите в ончейн-управление.

Но вот что говорит CEO Денниссон Бертрам, и это совпадает с тем, что я наблюдаю: обе вещи, которые делали этот бизнес жизнеспособным, исчезли.

Во-первых, регуляторный аспект. Под руководством Гэнслера и SEC существовал реальный риск, что если небольшая группа людей казалась бы принимающей решения за токен, его могли бы классифицировать как ценную бумагу по тесту Хоуи. Поэтому вся индустрия ответила тем, что вынесла принятие решений наружу через DAO. Децентрализация стала юридической необходимостью, а не выбором. Инфраструктура управления, такая как Tally, была не просто функцией — она входила в регуляторный набор инструментов.

Теперь? Бертрам говорит, что новая администрация по сути сигнализирует, что за работу как в традиционной компании вас не накажут. Это снимает регуляторное давление, которое заставляло к децентрализации. Если команды не думают, что их будут преследовать, управление децентрализованной автономной организацией становится опцией, а не обязательством. Зачем платить за инфраструктуру управления, если это не нужно?

Вторая проблема: экосистема так и не масштабировалась так, как предполагали. В их последнем раунде финансирования было предположение, что появится тысячи Layer 2, каждый нуждающийся в инструментах управления. Но этого не произошло. Индустрия сосредоточилась вокруг нескольких доминирующих протоколов. Есть Uniswap, несколько L2, некоторые DeFi-примитивы — и всё. Между тем, протокол Across просто распустил свое DAO, чтобы стать обычной корпорацией C-класса, а Yuga Labs уже в прошлом году отказались от структуры децентрализованной автономной организации.

Более широкая точка зрения Бертрама — даже мрачнее. Он считает, что ИИ фактически украл крипто-нарратив. Лучшие создатели уже не приходят в крипто, потому что самая захватывающая возможность — это не здесь, а в ИИ. И без регуляторного давления, заставляющего к децентрализации, без бесконечного множества протоколов, нуждающихся в инфраструктуре управления, и без привлечения лучших талантов в эту сферу, бизнес-кейс просто исчезает.

Он в крипто с 2011 года и говорит, что уже не кажется, что это ранняя стадия. Это, наверное, самое тревожное, что я прочитал за всю неделю. Хотите вы согласиться с его полной теорией или нет, новости о консолидации децентрализованных автономных организаций реальны. Меньше протоколов, меньший спрос на инструменты управления, регуляторное давление ослабевает. Условия, которые поддерживали весь этот слой инфраструктуры, просто исчезли.