#香港证监会发布新监管框架

Объем токенизации в Гонконге превысил 10,7 миллиарда гонконгских долларов: сможет ли открытие вторичного рынка взорвать новую эру цифровых активов?‌‌‌‌‌‌

Объем токенизации в Гонконге превысил 10,7 миллиарда гонконгских долларов, к марту 2026 года управление активами 13 токенизированных продуктов достигло примерно 10,7 миллиарда гонконгских долларов, что в семь раз больше за год. 20 апреля Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам разрешила торговлю токенизированных инвестиционных продуктов на вторичном рынке, сделав круглосуточную покупку и продажу реальностью. От облигаций, фондов до драгоценных металлов, от первичных подписок до открытия вторичного рынка — Гонконг с самым полным в мире нормативным каркасом исследует ответы на новую эру цифровых активов. Смогут ли вторичные рынки действительно взорвать ликвидность?

От первичных подписок к круглосуточной торговле: децентрализация финансовых полномочий

В ответ на разрешение Гонконгской комиссии по ценным бумагам и фьючерсам торговать токенизированными инвестиционными продуктами на вторичном рынке, наше мнение таково: открытие вторичного рынка превращает токенизацию из игры богатых в поле боя для простых людей.

В старой системе токенизированные продукты имели только первичные подписки, то есть после покупки их можно было только держать, продать? Нет возможности. Ликвидность была заблокирована.

Но появление новой системы — это решающий момент.

Новые руководящие принципы ясно дают понять, что токенизированные открытые фонды, одобренные Комиссией по ценным бумагам, могут торговать на вторичном рынке на лицензированных платформах виртуальных активов, планируется обеспечить круглосуточную ликвидность через регулируемые стейблкоины и токенизированные депозиты. Первые продукты — это токенизированные денежные рыночные фонды, и при успешном опыте их планируют постепенно расширять на все одобренные и лицензированные фонды.

Это как мост: одна сторона — триллионные традиционные активы, другая — 24/7 мир Web3, Гонконг прокладывает путь.

Три ключевых сигнала: инфраструктура, диверсификация активов, лицензия на стейблкоины

Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам разрешила торговать токенизированными инвестиционными продуктами на вторичном рынке, страна движется в трех направлениях одновременно:

Токенизация облигаций, в повседневной практике

В ноябре 2025 года Гонконг выпустил третью партию зеленых токенизированных облигаций на сумму 10 миллиардов гонконгских долларов, что стало крупнейшим в мире цифровым облигационным выпуском, четыре типа токенов собрали более 130 миллиардов гонконгских долларов. В апреле 2026 года Hong Kong Mortgage Corporation планирует выпустить первый цифровой облигационный продукт на сумму от 10 до 12 миллиардов гонконгских долларов, при достижении верхней границы это станет мировым рекордом.

Виды активов, полное разнообразие

17 апреля 2026 года группа OSL официально запустила токенизированные золото RWA и серебро, став первой в Гонконге платформой, предлагающей одновременно два крупных продукта по токенизации драгоценных металлов, полностью соответствующую нормативам. Драгоценные металлы перешли от физических хранилищ к цепочке блоков всего за неделю.

Лицензия на стейблкоин, 36 заявок — 2 одобрения

10 апреля Банк Гонконга выдал первые две лицензии на выпуск стейблкоинов — одной компании из 36 заявок. Такой высокий порог показывает серьезность требований. HSBC планирует запустить гонконгский долларовый стейблкоин во второй половине 2026 года, он будет бесшовно интегрирован с PayMe и приложением HSBC Hong Kong.

Гонконг определяет стандарты токенизации 2.0

В 2026 году Гонконг делает то, что ни один другой финансовый центр не осмелился — использует самые консервативные регуляции для поддержки самых прогрессивных технологий.

10,7 миллиарда гонконгских долларов — это критическая точка, когда количественные изменения переходят в качественные. Гонконг не копирует чужие модели: он не идет по пути США «дикого роста с последующим регулированием», и не придерживается консервативной политики Сингапура «жесткого регулирования и подавления инноваций». Он выбрал средний путь: приоритет нормативов, одновременное открытие вторичного рынка, строгий контроль лицензий на стейблкоины, а также параллельное тестирование цифровой валюты центрального банка, токенизированных депозитов и регулируемых стейблкоинов.

Открытие вторичного рынка не мгновенно взорвет новую эру цифровых активов, потому что ликвидность требует времени для накопления, образование инвесторов — времени для проникновения, расширение продуктового предложения — времени для роста, но это обязательно станет той точкой перелома.

До этого токенизация была экспериментом между институтами; после — это новый класс активов для всех. Гонконг не стремится создать «крипто-бум», он строит постоянный мост между традиционными финансами и цифровыми финансами. И этот мост уже соединяется.