Только что получил последние данные по запасам серебра, и они довольно впечатляющие. По всей видимости, в этом году ожидается дефицит в 46,3 миллиона унций, что по сути означает, что рынок кричит о необходимости большего количества металла. Всемирный обзор серебра опубликовал интересные данные — спрос достиг 1,13 миллиарда унций в прошлом году, но предложение не могло справиться уже пятый год подряд.

Меня особенно привлекает то, как инвестиционный спрос фактически поддерживает ситуацию. Покупка монет и слитков выросла на 14% в прошлом году, особенно в Индии и Европе, что в основном компенсировало слабость в других сферах. Промышленное использование снизилось — на 3%, до 657 миллионов унций. Производители солнечных панелей становятся умнее в использовании серебра на единицу продукции, поскольку сырье стоит очень дорого, и это тянет промышленный сектор вниз.

На стороне производства добыча выросла на 3%, до 846,6 миллиона унций, в основном за счет увеличения побочных продуктов меди в Перу и России. Переработка также достигла 12-летнего максимума — 197,6 миллиона унций, что помогает, но явно недостаточно, чтобы закрыть разрыв.

Что касается цен — при ожидаемом расширении этого структурного дефицита и сохранении высокого спроса, несмотря на высокие цены, крупные аналитики прогнозируют, что цена серебра превысит $80 за унцию к концу 2026 года. Некоторые даже делают ставки на $100 к 2030 году, если этот кризис предложения продолжит усиливаться. Математика довольно проста: ограниченное предложение плюс инвестиционный интерес — давление на цены.