Только что заметил кое-что интересное из последнего отчета JPMorgan, на что стоит обратить внимание. Их финансовый директор Джереми Барнум в основном отметил растущую проблему со стабильными монетами, о которой никто достаточно не говорит.

Вот в чем дело — стабильные монеты начинают выглядеть и вести себя точно как банковские депозиты. Они сохраняют ценность, переводят деньги, и многие из них даже платят доход. Но тут становится сложно: большинство из этих эмитентов не регулируются так же, как настоящие банки. Так что у вас есть компании, предлагающие по сути банковский продукт без соблюдения правил капитала, требований к страхованию или надзора, которым подчиняются реальные банки. Это как управлять банком, не будучи при этом регулируемым как банк.

Настоя concern у CFO — это регуляторный арбитраж. Если вы можете предлагать ту же услугу, что и банк, но по более легким правилам, это дает огромное конкурентное преимущество. И ситуация усугубляется, когда добавляется доходность — некоторые платформы предлагают проценты по стабильным монетам, обычно обеспеченным казначейскими облигациями. Банки искренне обеспокоены тем, что это может вывести триллионы депозитов из регулируемого банковского сектора в менее регулируемые крипто-продукты.

Между тем, сам JPMorgan показывает хорошие результаты. Итоги первого квартала оказались лучше ожиданий — чистая прибыль выросла на 13% до 16,5 миллиарда долларов, выручка увеличилась на 10% до 50,5 миллиарда долларов. Они также сделали меньше резервов на плохие кредиты, чем ожидалось, что говорит о том, что заемщики держатся нормально. Стоит отметить, что у JPMorgan уже есть своя стабильная монета — JPM Coin, которая обрабатывает более $1 миллиардов долларов в ежедневных транзакциях для корпоративных клиентов. Так что, когда их CFO поднимает эти вопросы, речь идет не только о теории.

Рынок стабильных монет тоже явно нагревается. Видно большее внедрение, больше платформ продвигают их как инструменты сбережений и платежей. Эта напряженность между инновациями и регулированием только усилится. Обязательно стоит следить за этим, если вы задумываетесь о том, как цифровые активы вписываются в традиционные финансы.