Только что следил за всей дискуссией о доходности стабильных монет в Конгрессе, и это довольно дико, как одна конкретная проблема фактически тормозит целый законопроект о регулировании рынка $2 триллионов. Закон о ясности рынка цифровых активов должен быть простым — регулировать крипту, и дальше идти. Но нет, доходность стабильных монет стала неожиданной миной замедленного действия, по которой никто не может договориться.

Вот где становится интересно. Экономисты Белого дома выпустили отчет, в котором говорится, что стабильные монеты на самом деле не представляют угрозы для банков. Довольно разумный вывод, верно? Но Американская ассоциация банкиров резко ответила, заявив, что анализ Белого дома основан на нереалистичных предположениях. Их аргумент: Белый дом рассматривал только сценарии, при которых доходность стабильных монет запрещена. Экономисты ABA считают, что настоящая опасность возникает, если доходности действительно разрешить.

Банковский сектор искренне напуган тем, что они называют "утечкой депозитов". Их беспокоит, что если стабильные монеты начнут предлагать конкурентные доходы — особенно на счетах, похожих на депозиты — люди просто выведут деньги из традиционных банков и вложат их в крипту. И демократы, и республиканцы в Сенате понимают эту проблему, поэтому они попытались найти компромисс: разрешить вознаграждения, связанные с определенными активностями, например, бонусами по кредитным картам, но запретить прямую рыночную доходность по продуктам, похожим на депозиты.

Но даже этот компромисс не находит поддержки. Некоторые банкиры считают, что даже ограниченные программы вознаграждений могут вызвать отток депозитов. ABA постоянно подчеркивает этот момент в своих заявлениях. Тем временем, сенатор Синтия Лумис, которая возглавляет подкомитет по цифровым активам, довольно явно заявила, что нам нужна ясность прямо сейчас. Она буквально написала, что этот законопроект — в фазе "сейчас или никогда".

Что интересно с точки зрения рынка — это прогнозы, которые озвучивают банкиры. Они говорят, что если ничего не произойдет, сектор стабильных монет может вырасти с $300 миллионов до $2 триллионов. В таком масштабе функции доходности перестают быть мелкой особенностью продукта и превращаются в мощный рычаг для вытягивания депозитов из традиционной банковской системы. Резервы, скорее всего, сосредоточатся в крупнейших банках, что на самом деле еще больше навредит меньшим и региональным банкам.

Криптоиндустрия, очевидно, хочет, чтобы этот закон прошел и получил некоторую регуляторную определенность. Банковский лобби хочет двигаться медленно и осторожно. А в то же время вся эта дискуссия о доходности рынка — которая даже не является основной темой криптовалютного регулирования — просто замораживает все процессы. Очень показательна эта фрагментация в диалогах.