Только что заметил интересное изменение политики из Сингапура, за которым стоит следить. Монетарное управление Сингапура тихо повысило свои прогнозы инфляции, и всё связано с более сильным, чем ожидалось, ростом цен на энергоносители.

Итак, что произошло: MAS повысило свой диапазон инфляции на 2026 год до 1,5-2,5%, по сравнению с 1,0-2,0%, которые они называли в январе. Это значительный шаг, и он не случайный. Джестер Кох из UOB отмечает, что основная причина — рост цен на импортируемую энергию. Мы говорим о более высоких счетах за электроэнергию, росте транспортных расходов и в целом о том, что всё, что зависит от нефти и газа, становится дороже.

Меня поразило, насколько они считают, что это будет сохраняться долго. Даже если поставки из Ближнего Востока нормализуются, MAS говорит, что мировые цены на энергоносители, скорее всего, останутся на высоком уровне некоторое время. Есть задержки с отгрузками, восстановление поставок идёт медленно, а правительства активно наращивают запасы, что удерживает спрос на энергоносители. Для Сингапура это означает постоянные сложности с импортными товарами и промежуточной продукцией.

UOB уже скорректировала свои прогнозы. Теперь они ожидают инфляцию по заголовкам в 2,0% в 2026 году и 1,9% по базовой инфляции, оба показателя выше предыдущих. И самое важное — они указывают на реальный риск повышения. Расходы на коммунальные услуги, транспорт и производство — всё это может подтолкнуть инфляцию ещё выше, чем их базовый сценарий.

Что интересно с точки зрения политики Сингапура, так это то, что это может означать для ужесточения монетарной политики. UOB ожидает, что MAS может повысить наклон кривой процентных ставок на 50 базисных пунктов уже в июле или, по крайней мере, к октябрю, если инфляция продолжит ускоряться. Такое изменение политики будет довольно серьёзным сигналом о том, насколько они воспринимают энергетический шок всерьёз.

В целом, если вы следите за центральными банками Азии или думаете о том, как энергетические шоки распространяются на развитые экономики, ситуация в Сингапуре — хороший пример. Зависимость от импорта энергии плюс жесткий рынок труда создают реальные инфляционные давления, и политики реагируют соответствующим образом.