Только что заметил кое-что очень поразительное в ситуации с криптомайнингом в Бутане. Гималайское королевство, которое должно было стать этой инновационной моделью государственного майнинга биткоинов, сейчас активно распродает свои запасы.

Итак, что произошло на этой неделе — они переместили 319,7 биткоинов, что примерно равно 22,7 миллионам долларов. Более половины из них попало на, похоже, кошелек для продаж. Но самое удивительное: в октябре 2024 года у Бутана было около 13 000 биткоинов. Сегодня? Их осталось всего 3 954. Это снижение резервов на 70 процентов за примерно 18 месяцев.

С начала этого года из их кошельков ушло более $215 миллионов долларов в виде биткоинов. И послушайте — 162,6 миллиона долларов из этого ушли на адреса, которые мы даже не можем проследить. Никто не знает, куда на самом деле делись эти деньги.

Общая картина довольно неловкая. Пока Бутан ликвидирует свои запасы, институциональные игроки активно покупают. Только на прошлой неделе крупная стратегическая фирма приобрела 4 871 биткоин за пять дней. В марте американские спотовые ETF добавили около 50 000 монет. Даже Фонд Ethereum удвоил свою позицию с $93 миллионами долларов. Все остальные накапливают. Бутан — единственный, кто продает.

Но вот что делает историю майнинга криптовалют особенно интересной. Бутан строил всю свою стратегию на дешевой гидроэнергии — практически неограниченных водных ресурсах и бесплатной электроэнергии. Но экономика полностью изменилась. Сейчас биткоин стоит около 75,7 тысяч долларов, сложность сети достигает новых максимумов, а награды за блок снизились до 3,125 BTC. Для небольшой страны, занимающейся майнингом, такие расчеты уже не работают. Оборудование быстро устаревает с ростом сложности. На этом этапе им, возможно, выгоднее просто экспортировать электроэнергию, чем заниматься майнингом.

Что действительно говорит о ситуации — это тишина. Druk Holding and Investments, суверенный фонд, управляющий всеми этими активами, ничего не говорит о переводах или о том, что происходит с их майнинговыми операциями. Ни публичных заявлений, ни пресс-релизов. Согласно Arkham Intelligence, уже больше года они не делали депозитов на свои контролируемые кошельки. Это практически полное молчание по майнингу.

Бутан превратился из этого прогрессивного пионера в области государственного криптомайнинга в страну, у которой меньше биткоинов, чем за неделю собирают некоторые американские корпоративные покупатели. Контраст очень заметен, если посмотреть, что сейчас делают институциональные игроки.