Только что заметил кое-что, заслуживающее внимания на рынке облигаций. Доходность десятилетних государственных облигаций Японии только что достигла 2,49% — самого высокого уровня с 1995 года. Это довольно значительный скачок, и он не происходит в вакууме.

История за этим довольно проста. Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке усиливается, особенно на фоне ухудшения отношений между США и Ираном. США объявили морскую блокаду, направленную на иранские суда в Ормузском проливе, что, очевидно, повышает затраты на энергоносители. Когда цены на нефть так резко растут, это сразу же влияет на более широкие опасения по поводу инфляции на рынках.

Интересно, как быстро это меняет настроение инвесторов относительно ожиданий инфляции. Этот скачок доходности на 5,5 базисных пункта отражает реальные опасения по поводу направления ценового давления. Япония справляется с инфляционной динамикой иначе, чем большинство развитых экономик, поэтому, когда их рынок облигаций начинает так резко переоценивать ситуацию, это сигнализирует о чем-то значимом, что меняется.

История инфляции здесь важна, потому что это уже не только японская проблема. Рост цен на нефть из-за геополитической напряженности создает глобальный механизм передачи инфляции. Вы видите, как это распространяется через энергетические рынки, цепочки поставок и все остальное. Рынок государственных облигаций Японии по сути закладывает, что эти инфляционные давления не являются временными.

Следите за развитием ситуации. Когда долгосрочные доходности движутся так резко, особенно на таком рынке, как японский, это обычно означает, что институциональные инвесторы переоценивают новые ожидания инфляционного режима. Стоит наблюдать, продолжится ли этот тренд.