Я довольно внимательно следил за экономической ситуацией в Великобритании, и происходит кое-что интересное, что большинство людей, возможно, упускает из виду. Шок цен на энергоносители из-за напряженности на Ближнем Востоке создает странную динамику стагфляции, которая ставит Банк Англии в сложное положение.

Вот в чем дело — ожидается, что инфляция превысит 3% в годовом выражении, что обычно вызвало бы повышение процентных ставок. Но одновременно прогнозируется, что экономический рост останется ниже 1%. Это классическая ловушка стагфляции, когда выиграть практически невозможно. Если повысить ставки, чтобы бороться с инфляцией, есть риск загнать экономику в рецессию. Если оставить все как есть, инфляция продолжит расти.

Согласно анализу EY, именно поэтому Банк Англии вряд ли решится на агрессивное повышение ставок, несмотря на давление инфляции. Они фактически застряли в режиме ожидания. Шок цен на энергоносители временный по своей природе, поэтому резкое повышение ставок не имеет смысла, когда основная проблема связана с предложением, а не с спросом.

Что действительно вызывает тревогу, так это если этот энергетический шок затянется дольше, чем ожидалось. Тогда риски рецессии станут реальными, и решения по ставкам станут еще более сложными. Вы имеете дело с центральным банком, который должен балансировать между контролем цен и предотвращением экономического коллапса.

Вся ситуация показывает, почему ставки больше не касаются только цифр инфляции. Речь идет о всей экономической картине, а сейчас эта картина довольно запутанная для Великобритании.