Только что наткнулся на что-то интересное о инвестиционной философии Чарли Мангера, что действительно выделяется. Знаете, большинство людей говорят о диверсификации, как о священной истине, но Мэнгер полностью отверг эту идею. Он называл это правилом для тех, кто не знает, что делает, и честно говоря, его послужной список это подтверждает.

Мэнгер фактически вложил почти все свои 2,6 миллиарда долларов чистого состояния всего в три инвестиции. Ни хеджирования, ни страховки. Когда он умер в ноябре 2023 года, я начал задумываться, как эти ставки на самом деле сработали. Два года спустя, вот что произошло.

Первым был Costco Wholesale. Мэнгер был одержим этой компанией — буквально называл себя полным наркоманом. Он сидел в их совете директоров десятилетиями и говорил, что никогда не продаст ни одной акции. С тех пор, как он умер, Costco принесла 47% дохода, и они даже добавили специальный дивиденд сверху на обычное увеличение дивиденда на 27%. Неплохо для компании, которую он так любил.

Затем была Himalaya Capital. В начале 2000-х Мэнгер передал $88 миллионов Ли Лу, этого управляющего фондом, известного как китайский Уоррен Баффет. Фонд сосредоточен на принципах инвестирования в ценность, той же философии, которой следовали Мэнгер и Баффет. Хотя Himalaya публично не раскрывает доходность, их крупнейшая позиция — Alphabet, которая выросла на 130% с тех пор, как Мэнгер умер. Это само по себе что-то говорит.

Но вот что самое удивительное — около 90% богатства Мангера фактически было в Berkshire Hathaway. Он держал примерно 4033 акции класса А стоимостью примерно 2,2 миллиарда долларов на момент его смерти. С тех пор акции Berkshire Class A выросли на 37%. Интересно, что он продал около 75% своих первоначальных активов с 1996 года, иначе его чистое состояние было бы близко к $10 миллиардам.

Итак, как же эти три высококонфиденциальных ставки на самом деле показали себя? Berkshire принесла 38%, Costco — 47%, а Alphabet — 130% через свой фонд. Индекс S&P 500 за тот же период вырос на 52%, так что да, выборы Мангера не превзошли широкий рынок. Но в этом и нет особого смысла.

Что меня поражает, так это то, что это были не яркие, рискованные игры. Это были скучные, фундаментальные бизнесы с реальными конкурентными преимуществами — то, что Баффет и Мэнгер называли рвами. В эпоху, когда инвестирование в ценность как бы вышло из моды, эти три инвестиции всё равно принесли солидные двузначные доходы. Вот главный урок. Даже после ухода Чарли Мангера принципы, которым он следовал — искать качественные бизнесы и держать их — всё ещё работают. Рынок постоянно меняется, но этот подход кажется вечным.