Многие люди путаются в торговле опционами, потому что сосредотачиваются только на стороне покупки. Но вот в чем дело — чтобы по-настоящему понять, как работают позиции, нужно видеть обе стороны сделки. Позвольте мне объяснить разницу между покупкой для открытия и покупкой для закрытия, а также почему важно понимать их противоположности — продажу для открытия и продажу для закрытия.

Сначала основы. Контракт опционов — это производный финансовый инструмент, который дает вам право (но не обязательство) купить или продать какой-то базовый актив по определенной цене, называемой ценой исполнения, в определенную дату или до нее. В каждом контракте всегда участвуют два человека — держатель, который его купил, и писатель, который его продал. У держателя есть права, у писателя — обязательства.

Существует два основных типа опционов. Колл-опцион дает право купить актив. Это бычья ставка — вы ставите на рост цены. Пут-опцион дает право продать актив, что является медвежьей позицией — вы ставите на падение цены. Всё довольно просто.

Теперь поговорим о четырех основных действиях. Buy to open — это когда вы входите в новую позицию, покупая свежий контракт у писателя. Вы платите премию и получаете все права по этому контракту. Если вы покупаете колл для открытия позиции, вы сигнализируете рынку, что считаете, что цена актива вырастет. Если покупаете пут — предполагаете, что она упадет. Это создает новую позицию, которой раньше не было.

Противоположное действие — sell to open, когда писатель создает и продает новый контракт, чтобы получить премию сразу. Он берет на себя обязательство выполнить условия контракта, если покупатель решит его реализовать. Это рискованнее, потому что если рынок пойдет против них, они могут понести убытки.

А теперь самое интересное. После открытия позиции вы можете захотеть ее закрыть. Вот тут и пригодится buy to close. Если вы писатель, продавший контракт для открытия, вы можете купить его обратно — купить тот же самый, но противоположный контракт. Это компенсирует вашу исходную позицию. Например, вы продали колл на акции XYZ по цене исполнения 50 долларов с истечением в августе. Если XYZ взлетит до 60 долларов, вы можете понести убытки. Чтобы устранить риск, вы можете купить для закрытия такой же колл с той же ценой и датой истечения. Тогда ваши позиции аннулируют друг друга.

Обратная сторона — sell to close. Если вы изначально покупали контракт для открытия, вы можете выйти из позиции, продав его обратно на рынок — продать контракт. Вы получите премию, которую рынок заплатит в тот момент.

Почему это работает? Ключевую роль играет маркетмейкер и клиринговая палата. Каждая сделка с опционами проходит через клиринговую палату — это нейтральная третья сторона, которая занимается расчетами. Вы фактически не торгуете напрямую с человеком на другой стороне. Например, Ричард может купить контракт, который написала Кейт, но он покупает его на рынке. Если он реализует опцион, он получает выплаты с рынка, а не от Кейт. Кейт продает на рынок, а не Ричарду. Это значит, что когда вы покупаете для закрытия противоположную позицию, вы покупаете у рынка, а маркетмейкер обеспечивает баланс долгов и кредитов. За каждый доллар, который вы можете быть должны, ваш противоположный контракт платит вам тот же доллар. В итоге у вас получается позиция с нулевым балансом.

Практический вывод: buy to open и sell to open — это способы входа в позиции. Buy to close и sell to close — способы их закрытия. Понимание всех четырех действий — а не только стороны покупки — дает вам полный контроль над стратегиями торговли опционами. И помните, что если вы начинаете этим заниматься, важны и налоговые последствия. Прибыль от торговли опционами обычно облагается краткосрочным налогом на прирост капитала, поэтому учитывайте это в своих расчетах.