Итак, серебро пережило настоящее приключение в первом квартале.

Мы говорим о ценах с трехзначными цифрами впервые — что люди действительно не думали, что возможно совсем недавно.
Начали год с 74 долларов за унцию, а к концу января цена достигала 121.
Это дикая динамика.

Больше всего меня поразило, как быстро всё изменилось.
В середине января царила эйфория — серебро превысило 100 26-го числа и продолжало расти.
А потом — бах, 2 февраля и резкое падение на 35 процентов до 71.
Причина? Трамп выдвинул кандидатуру ястреба на пост председателя ФРС, и ожидания снижения ставок исчезли.
Рынок переоценил всё примерно за 48 часов.

Затем началась геополитика.
Напряжённость между США и Ираном обострилась до реального конфликта в начале марта, и казалось бы, это должно было стать хорошим поводом для роста золота и серебра, верно?
Потоки в безопасные активы и всё такое.
Но всё оказалось не так просто.
Цены на нефть взлетели, опасения по поводу инфляции вернулись, и ФРС пришлось держать ставки на месте вместо их снижения.
Это противоположно тому, что нужно драгоценным металлам.
К 23 марта серебро упало до 61, а затем отскочило до 75 к концу месяца.

Но есть кое-что интересное — будущее цен на серебро, возможно, выглядит довольно устойчивым несмотря на весь этот хаос.
Сторона предложения действительно ограничена.
Прогнозируется дефицит в 67 миллионов унций к 2026 году, и на запуск нового серебра потребуется около десятилетия.
Китай только что ужесточил экспортные ограничения, США включили серебро в список критических минералов.
Это не случайная политика.

Промышленный спрос также взрывообразно растёт.
За последние пять лет промышленный спрос на серебро вырос с 50 до примерно 65-67 процентов от общего использования.
Солнечные панели, инфраструктура ИИ, электромобили — всё это требует серебра.
Один аналитик отметил, что серебро имеет около 10 000 различных применений.
Когда промышленный спрос продолжает расти, это фактически сжимает доступные запасы для инвестиций, что поддерживает цены.

Так что да, у нас есть волатильность и реальные препятствия со стороны монетарной политики и геополитики.
Но структурно, будущее цен на серебро кажется мне интересным.
Предложение ограничено, промышленное использование расширяется, а крупные экономики теперь рассматривают его как критическую инфраструктуру.
Краткосрочная боль может быть реальной, но в долгосрочной перспективе это может подготовить почву для значительных изменений.
Несколько аналитиков всё ещё прогнозируют тестирование серебром диапазона 90-100 к концу года, а некоторые даже более оптимистичны.

Главное, за чем следить — это действительно ли ФРС снизит ставки позже в этом году или продолжит играть жёстко.
Это, вероятно, самый важный фактор, определяющий, будет ли очередной рост или мы останемся в диапазоне.
В любом случае, структурный фон для драгоценных металлов остаётся довольно привлекательным, если смотреть дальше нескольких кварталов.