Последнее время снова слышу, как кто-то называет AMM «автоматической печатной машиной»… Мне хочется подать ему чашку кофе. Кривая, по сути, — это автоматическая ценовая регулировка на небольшом прилавке: ты ставишь две корзины с фруктами, прохожие чаще покупают одну, и другая вынуждена снижать цену, чтобы занять место. В итоге, портфель, который ты забираешь домой, зачастую отличается от того, что ты держал изначально — чуть хуже. Это и есть непостоянные убытки, название звучит мягко, а по сути — довольно жестко.

Создавать ликвидность — не значит зарабатывать просто так, ты зарабатываешь на комиссиях за сделки, платишь налог за волатильность. Когда волатильность высокая, а комиссия недостаточно велика, это как открыть магазин рядом с соседом, который постоянно делает скидки — приходится постоянно менять цены, и это утомляет.

Теория «инфляции, привлекающей новых участников → студии фарминга → спираль цен на токены» в блокчейн-играх тоже похожа на одну и ту же вещь: все в пуле хотят забрать более ценное, а оставшееся становится всё дешевле. Ладно, не буду сейчас говорить о том, как проектировать стимулы, — в конце концов, не стоит воспринимать кривые как благотворительность.