Недавно прочитав отчет Wintermute, я почувствовал, что нашел ответ на давно мучивший меня вопрос: «Почему альткоины не растут?»

До сих пор считалось, что в рынке криптовалют функционирует четырехлетний цикл, но, похоже, эта схема кардинально меняется. Конкретно, появились данные о том, что средний период роста альткоинов в 2025 году сократился примерно до 20 дней. В прошлом году он составлял 60 дней, то есть сократился в три раза.

Это не просто временное затишье, а свидетельство изменений в самой структуре рынка. В традиционном цикле после притока капитала в биткоин, через эфир он распространялся на все альткоины. Эта нарративная модель порождала рост новых проектов и активность на рынке.

Однако сейчас причина, по которой этот поток перестал работать, ясна. ETF и компании, управляющие цифровыми активами, эволюционировали в «замкнутый сад», ограничивающий инвестиционные возможности. То есть капитал концентрируется в биткоине, эфире и некоторых крупных токенах, а приток средств в средние и мелкие альткоины практически прекратился. Ликвидность застревает в определенных активах.

Кроме того, интерес частных инвесторов сместился в сторону тем, связанных с ИИ и квантовыми вычислениями, что также является важной причиной отсутствия роста альткоинов. В результате, только несколько крупных токенов продолжают привлекать новые капиталы.

Итак, что нужно, чтобы преодолеть стагнацию альткоинов? Анализ Wintermute выделяет три сценария. Первый — расширение инвестиционных возможностей для продуктов. Уже сейчас подаются заявки на ETF по Solana и XRP, что говорит о начале этого процесса. Второй — рост цен на биткоин и эфир, который может распространиться на весь рынок альткоинов, хотя степень притока капитала остается неопределенной. Третий — возвращение интереса частных инвесторов к рынку криптовалют с рынка акций, но вероятность этого считается низкой.

Важно понять, что больше нельзя полагаться на старую четырехлетнюю модель прогнозирования. В будущем рынок будет требовать внимательного анализа потоков ликвидности и настроений инвесторов. Феномен отсутствия роста альткоинов может свидетельствовать не просто о медвежьем рынке, а о переходе рынка на новую стадию развития.