Только что заметил кое-что дикое во время прошлой неделиного краха BTC — активность по опционам на спотовый ETF BlackRock абсолютно взорвалась. Мы говорим о 2,33 миллионах контрактов за один день, что просто безумие. Самые премии достигли $900 миллионов. Это не обычный рыночный шум, это что-то реально происходящее.

И вот тут становится интересно. ETF упал на 13% до своего самого низкого уровня с октября, и все спорят, что же действительно вызвало этот скачок. Одна из теорий, которая циркулирует, — что какой-то крупный хедж-фонд был полностью уничтожен. История такова: они закупили дешевые колл-опционы, ставя на отскок, использовали кредитное плечо для усиления, а когда цена продолжила падать, начались жесткие маржин-коллы. Следом последовала отчаянная распродажа, которая усугубила ситуацию. Взрыв на 2,33 миллиона контрактов по опционам? Предположительно, это они метались, чтобы закрыть позиции и остановить кровотечение.

Но не все в это верят. Некоторые трейдеры и аналитики говорят, что это просто паника — широкие распродажи, хеджирование вниз с помощью пут-опционов, обычный хаос, когда все движется быстро. Они отмечают, что хотя цифры по премиям впечатляют, часть из них — это просто закрытие существующих ставок трейдерами. Правильное замечание. В тот день пут-опционы даже превзошли по объему колл-опционы, что говорит о том, что люди покупали защиту, а не делали ставку на восстановление.

Что действительно важно здесь, так это то, что активность на 2,33 миллиона контрактов за один день показывает, насколько теперь эти опционы на ETF влияют на рынок. Они достаточно большие, чтобы двигать рынки сейчас, а не только отражать их. Если вы следили за притоком ETF как за сигналом институциональной позиции, вам, вероятно, стоит начать смотреть и на сторону опционов. Производные инструменты, возможно, управляют ценой спот в данный момент.

Настоящий вопрос, на который еще никто не может ответить: ликвидировался ли один фонд или это просто естественный хаос рынка, который испугался? В любом случае, эти 2,33 миллиона контрактов по опционам что-то нам говорят о том, что в функционировании крипторынков произошли изменения.