Broadcom (AVGO) стимулирует бум искусственного интеллекта — оптимистично несмотря на откат

Broadcom AVGO +0.16% ▲ — это важная, но недооцененная сила за развитием искусственного интеллекта (ИИ), обеспечивающая ключевые уровни инфраструктурного стека. Хотя акции упали более чем на 24% с пиков декабря 2025 года, за последние 12 месяцев они выросли более чем на 62%. Более того, роль компании в области пользовательского ИИ-микросхем, высокоскоростных сетей и инфраструктурного программного обеспечения продолжает углубляться по мере расширения гиперскалеров. Я остаюсь бычьим настроением, поскольку роль Broadcom в буме ИИ кажется более устойчивой и диверсифицированной, чем свидетельствует недавнее снижение, что создает хорошую возможность.

Получите 30% скидку на TipRanks Premium

• Получите доступ к данным уровня хедж-фондов и мощным инструментам для более умных и острых решений

• Будьте в курсе последних новостей и аналитики, чтобы максимально раскрыть потенциал вашего портфеля

Broadcom способствует развитию ИИ — а не просто его использует

Самый простой способ неправильно понять Broadcom — считать её просто еще одним производителем полупроводников, извлекающим выгоду из энтузиазма по поводу ИИ. На самом деле, Broadcom становится одним из самых важных поставщиков для рынка пользовательских ИИ-инфраструктур.

Её сила начинается с пользовательских специализированных интегральных схем (ASIC). Поскольку крупнейшие облачные платформы всё чаще ищут альтернативы универсальным вычислительным решениям, Broadcom стала предпочтительным партнером для гиперскалеров, разрабатывающих собственные ускорители. Это важно, потому что речь идет не только о краткосрочной прибыли. Это история о выигрышах в дизайне, связанных с долгими циклами производства, глубокой технической интеграцией и растущей зависимостью клиентов.

Broadcom также имеет преимущество в области сетевых технологий, поставляя коммутаторы, цифровые сигнальные процессоры (DSP) и межсоединительные технологии, необходимые для перемещения огромных объемов данных внутри ИИ-кластеров. Поэтому я считаю, что её возможности в области ИИ шире, чем многие инвесторы предполагают. Broadcom помогает не только создавать чипы гиперскалерам, но и обеспечивает передачу данных, на которых эти чипы зависят.

Сетевые технологии — возможно, самая недооцененная часть

Сетевой бизнес Broadcom может не вызывать такого же ажиотажа, как пользовательские ASIC, но он может быть не менее важен для долгосрочной перспективы.

По мере усложнения ИИ-кластеров всё больше становится узким местом именно сеть. Транзисторы Tomahawk, высококлассные SerDes и продукты для соединений тихо становятся частью основной архитектуры масштабируемых систем ИИ. Это важно, потому что даже если рынок обсуждает, что произойдет с конкретной платформой вычислений, необходимость в быстрой, эффективной и масштабируемой сети не исчезает.

Я также считаю важным комментарии компании относительно меди и оптики. Ведутся активные дебаты о том, как быстро дата-центры ИИ переходят к более оптическим соединениям. Мнение Broadcom — что медь остается очень эффективной внутри стойки до определенных скоростных порогов — говорит о том, что часть рынка, возможно, недооценивает долговечность текущих продуктов. Иными словами, у Broadcom может быть больше времени для монетизации текущего сочетания соединений, чем предполагают некоторые инвесторы.

Заказы на ИИ выглядят больше, чем оценивает рынок

Одним из главных причин моего бычьего настроения является видимость будущего спроса на ИИ у Broadcom. Руководство недавно указало на заказы на ИИ-чипы на сумму более 100 миллиардов долларов на 2027 финансовый год, поддерживаемые примерно 9–10 гигаваттами мощности и несколькими крупными клиентами.

Список клиентов становится все более значимым. Важнейшая роль по-прежнему у Google GOOGL +0.17% ▲ с её TPU, но теперь в картину входят расширяющиеся программы, связанные с Anthropic, Meta META +0.33% ▲ , TikTok, Fujitsu FJTSY +1.92% ▲ и OpenAI. Даже если некоторые инвесторы спорят о точных темпах роста, более широкая картина очевидна: Broadcom больше не зависит от одного клиента или одной архитектуры ИИ.

Именно поэтому я считаю, что недавнее снижение акций больше связано с настроением и пересмотром оценки, чем с ухудшением фундаментальных показателей. Если говорить прямо, показатели спроса, похоже, улучшаются. В последнем квартале доходы от ИИ уже составляли 8,4 миллиарда долларов, а прогноз на следующий квартал — около 10,7 миллиарда долларов — указывает на очередной значительный рост. Такой темп ускорения не согласуется с бизнесом, входящим в «воздушную яму» ИИ.

Программное обеспечение добавляет стабильности

Еще одна причина, по которой я остаюсь оптимистом, — это то, что Broadcom — это не только торговля аппаратным обеспечением для ИИ. Сегмент инфраструктурного программного обеспечения дает компании второй источник роста и прибыли, которого многим её конкурентам, ориентированным на ИИ, не хватает.

VMware остается центральным элементом, и хотя результаты по программному обеспечению не так впечатляют, как полупроводники для ИИ, этот бизнес обеспечивает повторяющиеся доходы, хорошие маржи и актуальность для предприятий. Тенденции общего контрактного объема и ежегодных повторяющихся доходов остаются поддерживающими, и со временем я считаю, что портфель программного обеспечения может стать более ценным, поскольку предприятия управляют все более сложными гибридными средами, формируемыми задачами ИИ.

Этот программный базис также делает финансовый профиль Broadcom более привлекательным. Это компания, сочетающая рост в области ИИ с высокими валовыми, операционными и свободными денежными потоками. Она не является легкой в капитальных затратах в абсолютных цифрах, но по сравнению со многими инфраструктурными историями экономика у нее чрезвычайно сильная.

Обсуждение маржи — важно, но не так, как думает рынок

Основной аргумент против Broadcom сейчас — это опасения, что доля ИИ может снизить валовую маржу, особенно поскольку системы на стойке и пользовательские чипы станут большей частью доходов. Это справедливо. Продукты ИИ не всегда нейтральны по марже, и изменение состава может создавать шум в квартальной прибыли. Но я считаю, что рынок слишком сосредоточен на том, насколько изменится валовая маржа — на 50 или 100 базисных пунктов — и недооценивает, что произойдет с общей операционной прибылью и денежным потоком.

Broadcom продолжает показывать, что даже если структура маржи создает некоторое давление, огромный рост доходов от ИИ все равно может привести к значительно более высоким EBITDA, прибыли на акцию (EPS) и свободному денежному потоку. Это более важный момент. Мне важнее способность Broadcom накапливать прибыльность через цикл ИИ, чем сохранять каждую точку исторической маржи.

Мнение Уолл-стрит

Согласно TipRanks, Broadcom имеет рейтинг «Strong Buy» (сильное покупка), с 27 рекомендациями «Покупать», двумя «Держать» и отсутствием рекомендаций «Продать». По данным 29 аналитиков Уолл-стрит, средняя целевая цена составляет $471,74, что предполагает примерно 47,9% роста по сравнению с недавней ценой акций $318,81.

Заключение

Broadcom — один из более тихих победителей бумa ИИ, но её роль становится все труднее игнорировать. Компания занимает ключевые позиции в области пользовательских ИИ-чипов, передовых сетевых технологий и инфраструктурного программного обеспечения, что дает ей доступ к нескольким уровням развития ИИ, а не только к одному.

Да, акции резко снизились с пиков, и да, есть разумные дебаты о составе и устойчивости. Но в целом картина для меня остается очень привлекательной: спрос на ИИ остается высоким, концентрация клиентов улучшается, сеть недооценена, а бизнес программного обеспечения добавляет устойчивости.

Вот почему я остаюсь бычьим по AVGO. Я считаю, что недавнее снижение создало привлекательную возможность в одной из самых стратегически важных компаний, стоящих за развитием ИИ.

Disclaimer & DisclosureReport an Issue