Рынок в настоящее время значительно сокращает кредитное плечо, избавляясь от позиций, что уменьшает вероятность крупного краша, но одновременно ограничивает потенциал для коротких сжатий вверх#加密市场上涨

5 марта независимый криптоаналитик Axel написал, что график стоимости финансирования бессрочных контрактов Bitcoin показывает, что в феврале 2026 года и в начале марта стоимость финансирования оставалась в отрицательной зоне, что указывает на доминирование коротких позиций на рынке бессрочных фьючерсов.
С конца января стоимость финансирования часто опускалась в отрицательную зону, а за последние две недели оставалась там почти без откатов. Самые экстремальные показатели зафиксированы 28 и 25 февраля — в эти дни цена тестировала локальные минимумы около 64 000 и 65 000 долларов. По состоянию на 4 марта стоимость финансирования оставалась немного отрицательной, но накопление двухнедельных отрицательных значений показывает, что короткие позиции имеют тенденцию сохраняться.
Отрицательная стоимость финансирования означает, что держатели коротких позиций платят комиссию держателям длинных для удержания своих контрактов, что указывает на склонность к шортам. Исторически такие условия могут означать, что любой рост способен спровоцировать короткое сжатие или, при дальнейшем снижении, подтвердить медвежий тренд. Ключевым фактором, способным изменить ситуацию, является возвращение стоимости финансирования в положительную зону на постоянной основе, при этом цена консолидируется выше основного уровня сопротивления (около 70K долларов), а объем открытых контрактов стабилен или растет.
Кроме того, график объема фьючерсных контрактов Bitcoin, рассчитанный в долларах, показывает снижение с пика в 47,6 миллиарда долларов в октябре 2025 года до 20,8 миллиарда долларов в марте 2026 года. Это снижение частично объясняется падением цены BTC, но в целом указывает на уменьшение кредитного плеча деривативов во время коррекции.
Объем фьючерсных контрактов, рассчитанный в долларах, снизился более чем вдвое с пика в октябре 2025 года (476 миллиардов долларов) и примерно на треть с пика в январе (320 миллиардов долларов). По состоянию на 4 марта объем открытых контрактов составлял 20,8 миллиарда долларов — уровень, который был зафиксирован в последний раз перед ростом в 2025 году. За последние 7 дней объем открытых контрактов снизился еще на 3,2%, что свидетельствует о продолжающемся процессе снижения кредитного плеча, хотя и с замедлением темпов.
Снижение объема открытых контрактов при падении цены является сигналом принудительного или добровольного закрытия позиций, что указывает на то, что рынок действительно избавляется от нагрузки. Это отличает текущую ситуацию от типичного сценария короткого сжатия, поскольку меньший объем открытых контрактов обычно означает меньше механического топлива для запуска каскадных ликвидаций, хотя локальное короткое сжатие все еще возможно. Риск каскадных ликвидаций ниже, чем в январе.
В целом, эти два индикатора дают более тонкое представление, чем кажется на первый взгляд: кредитное плечо вышло из рынка (объем открытых контрактов снизился с 476 миллиардов долларов до 208 миллиардов долларов), но оставшиеся участники в основном держат короткие позиции (отрицательное финансирование). Эта комбинация снижает риск каскадных ликвидаций вниз, но также ограничивает потенциал для спонтанных коротких сжатий — топливо в системе сокращается.