Gnosis руководство: закон CLARITY может вернуть криптовалюту под централизованный контроль

Соучредитель протокола Gnosis, доктор Фридерике Эрнст, заявила, что регулирующие положения в законопроекте о ясной структуре рынка цифровых активов (CLARITY), который сейчас рассматривается в Конгрессе, предполагают, что все операции с криптовалютами должны осуществляться через централизованные посреднические организации. Это может привести к тому, что небольшое число устоявшихся крупных финансовых институтов получит контроль над ключевыми каналами криптовалютного рынка, что противоречит фундаментальному духу блокчейн-технологий.

Основная критика Эрнст: от заинтересованных сторон к арендаторам клиентов

(Источник: Конгресс США)

Предупреждения Эрнст указывают на глубокую проблему структурных интересов. Она отмечает, что настоящий прорыв в блокчейн-технологиях заключается не только в создании новой финансовой инфраструктуры, но и в том, что пользователи могут стать владельцами сети, на которую полагаются, а не просто арендаторами. Проблема законопроекта CLARITY в том, что он может подавить такую модель владения:

«Если финансовая деятельность снова будет передана через посредников, пользователи рискуют стать вновь клиентами, арендаторами финансовых технологий, а не заинтересованными сторонами. Вызов в том, как обеспечить ясность регулирования, не разрушая при этом эту модель владения.»

Эрнст также признает некоторые положительные аспекты законопроекта — он действительно четко разграничивает юрисдикцию между Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссией по товарным фьючерсам (CFTC), а также явно защищает права на P2P-транзакции и самоуправление пользователей.

Однако она считает, что главный недостаток законопроекта — в недостаточной защите открытых, без разрешений блокчейн-цепочек и децентрализованных финансовых протоколов (DeFi). «Если эти открытые цепочки не будут должным образом защищены, все те же уязвимости традиционной финансовой системы — централизованные сбои, риски посредников, барьеры входа — могут быть перенесены в криптовалютную сферу.»

Законодательные трудности CLARITY: многоплановое противостояние и застой

На данный момент законопроект CLARITY застрял в Конгрессе в условиях многопланового тупика, вызванного противоречиями с нескольких сторон:

Борьба за доходы стабильных монет: криптовалютная индустрия хочет разрешить держателям выпусков стабильных монет делиться процентным доходом, тогда как традиционные банковские группы резко против, опасаясь ускорения утечки депозитов из банковской системы.

Отказ Coinbase от поддержки: в январе криптовалютная биржа Coinbase объявила о снятии поддержки законопроекта, опасаясь, что некоторые его положения могут навредить экосистеме DeFi, запретить доходы по стабильным монетам и помешать развитию токенизации реальных активов (RWA). Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг прямо заявил: «Мы предпочли бы, чтобы закона вообще не было, чем иметь плохой закон.»

Публичное давление Трампа: бывший президент США Дональд Трамп публично призвал банковский сектор не «захватывать» законопроект CLARITY, однако это давление пока не привело к существенным прорывам.

Ключевое окно апреля: последний шанс для законопроекта?

Различные аналитики дают противоположные прогнозы относительно дальнейшего развития законопроекта. Сенатор США Берни Моретто настроен оптимистично и надеется, что CLARITY будет одобрен в апреле и передан на подпись президенту.

Однако руководитель глобальных исследований инвестиционной компании Galaxy Алек Thorn на платформе X более осторожен: «Если законопроект не будет одобрен до апреля 2026 года, вероятность его вступления в силу в 2026 очень низка». Он также отметил, что вопрос доходов по стабильным монетам, возможно, не является главным препятствием: «Наградные механизмы, скорее всего, не станут окончательной преградой, а лишь симптомом текущего тупика — более глубокие проблемы могут скрываться в разделах о DeFi, защите разработчиков и регуляторных полномочиях.»

Часто задаваемые вопросы

Как именно законопроект CLARITY угрожает DeFi и безразрешенным цепочкам?

По анализу Эрнст, регуляторная рамка CLARITY предполагает, что транзакции должны проходить через регулируемые централизованные организации. Это означает, что для легальной работы в США протоколам DeFi придется вводить формы централизованной идентификации или разрешений. Это противоречит основной концепции DeFi — возможности любой использовать протокол без разрешений — и создает риск легальности для безразрешенных протоколов в США.

Отказ Coinbase от поддержки означает, что вся криптоиндустрия против законопроекта CLARITY?

Нет. Отношение индустрии к законопроекту разделилось. Многие компании поддерживают ясность регулирования, которую он может обеспечить, считая, что это привлечет институциональный капитал и решит долгосрочные споры между SEC и CFTC. Отказ Coinbase связан скорее с конкретными положениями (ограничения DeFi, запрет доходов по стабильным монетам), а не с отрицанием необходимости законодательства в целом. Остальные компании занимают разные позиции, что отражает сложную игру в деталях правил.

Что будет, если законопроект CLARITY не примут до 2026 года?

Если он не будет одобрен, криптоиндустрия США продолжит работать в неопределенной регуляторной среде, полагаясь на административные действия SEC и CFTC, а не на четкое законодательство. Другой вариант — SEC и CFTC могут внутри своих полномочий издавать регуляторные руководства (а не законы), заполняя пробелы и предоставляя ограниченную, но не постоянную регуляторную определенность — это, к примеру, то, о чем ранее говорил бывший председатель CFTC.