Банк Канади впервые выпустил токенизированные облигации! Полный цикл «эмиссия, аукцион и расчет» — все в одной системе учета

Автор: Куруми, криптомісто

Банк Канади завершив випробування Project Samara, вперше випустивши токенізовані державні облігації
Банк Канади (Bank of Canada) нещодавно оголосив про завершення фінтех-експерименту під назвою «Project Samara», під час якого успішно випустив облігацію вартістю 100 мільйонів канадських доларів у токенізованій формі, ставши першим у Канаді випадком випуску та розрахунків облігацій за допомогою технології розподіленого реєстру (Distributed Ledger Technology, DLT). Ця облігація була випущена Канадським агентством з розвитку експорту (Export Development Canada, EDC), термін якої становив менше трьох місяців, і її придбали кілька запрошених інвесторів. Весь процес — від випуску, аукціону, торгівлі до розрахунків — був здійснений на платформі розподіленого реєстру.
Участь у Project Samara взяли Банк Канади, Королівський банк Канади (Royal Bank of Canada, RBC), RBC Dominion Securities, RBC Investor Services Trust та TD Securities, що входить до складу Toronto-Dominion Bank. Ці організації спільно тестували можливості блокчейн-інфраструктури у ринку облігацій та оцінювали її здатність підвищити ефективність фінансових ринків.
Банк Канади заявив, що основною метою цього експерименту було дослідження впливу цифрової фінансової інфраструктури на традиційний ринок облігацій, а також перевірка практичного застосування системи розподіленого реєстру у процесах випуску, торгівлі та розрахунків.

Платформа розподіленого реєстру охоплює весь процес випуску та торгівлі облігаціями
У структурі Project Samara RBC створила та експлуатує фінансову платформу на базі розподіленого реєстру з використанням технології Hyperledger Fabric. Ця платформа підтримує повний життєвий цикл облігацій — від їх випуску до погашення. У процесі випробувань облігації випускалися у вигляді токенів у розподіленому реєстрі, учасники могли подавати заявки на аукціон, здійснювати розподіл облігацій і проводити торги на вторинному ринку. Крім того, система могла обробляти платежі з відсотками та погашення на дату закінчення терміну.
Ще одним важливим аспектом тестування була механіка розрахунків. У цьому експерименті не використовувалися комерційні банківські депозити, а для фінансування використовувалися «оптові цифрові долари Канади» (tokenized wholesale Canadian dollars), створені Банком Канади.
Цифрові кошти та токенізовані облігації рухалися в одному системному реєстрі, що дозволяло одночасно завершувати торги та перекази коштів. Команда дослідників зазначила, що такий підхід значно скорочує час розрахунків і знижує ризики контрагента. Традиційний процес розрахунків на ринку облігацій зазвичай вимагає участі кількох фінансових інститутів і посередників і може тривати кілька днів. Система розподіленого реєстру дозволяє миттєво завершувати торги та перекази в межах однієї платформи.

Результати випробувань показали підвищення ефективності, але залишаються виклики у регулюванні та інфраструктурі
Дослідження Project Samara продемонструвало, що технологія розподіленого реєстру може покращити ефективність роботи капітальних ринків, маючи потенціал для підвищення прозорості даних, автоматизації торгових процесів і управління ризиками.

• Учасники відзначили, що єдина система управління облігаціями та потоками капіталу може зменшити проблеми синхронізації інформації між кількома посередниками і знизити ризики помилок під час розрахунків. Архітектура на основі блокчейну також підвищує цілісність даних, що полегшує учасникам ринку відстеження історії транзакцій.
• Команда дослідників також підкреслила, що для широкого впровадження таких систем у масштабних фінансових ринках потрібно подолати низку викликів, включаючи регуляторні зміни, інтеграцію з існуючими системами фінансових установ і розробку механізмів управління ринком.

Крім того, співпраця між платформою розподіленого реєстру та існуючою фінансовою інфраструктурою стане важливою темою для подальшого розвитку токенізованих активів. Дослідники вважають, що фінансовий ринок може поступово перейти до гібридної моделі, створюючи зв’язки між традиційними системами і блокчейн-архітектурою. Цей експеримент показав технічну можливість токенізованих облігацій, але масштабне комерційне застосування потребує ще часу.

Глобальні фінансові інститути активізують дослідження ринку токенізованих активів
Експеримент Project Samara у Канаді відображає високий рівень зацікавленості урядів і фінансових установ у токенізації активів по всьому світу. За останні роки кілька фінансових центрів запустили подібні проекти, прагнучи впровадити технології блокчейн у традиційні фінансові ринки.

• У 2018 році Світовий банк і Австралійський федеральний банк спільно випустили облігацію «Bond-i» на суму 110 мільйонів австралійських доларів, що вважається першою у світі облігацією, випущеною та керованою на базі блокчейну.
• У 2022 році Монетарний управління Сінгапуру запустило «Project Guardian», що тестує застосування децентралізованих фінансів (DeFi) у оптових фінансових ринках, включаючи токенізовані облігації та депозити.
• У 2023 році Управління фінансів Гонконгу випустило токенізовані зелені облігації, а у 2024 та 2025 роках планує розширювати випуск цифрових облігацій. Швейцарський Національний банк у 2024 році підтримав Світовий банк у випуску цифрових франківських облігацій на платформі SIX Digital Exchange, використовуючи оптову центральнобанківську цифрову валюту для розрахунків.

Уряд Канади також поступово формує регуляторну базу для цифрових активів. У 2025 році у федеральному бюджеті було запропоновано законодавство щодо стабільних монет, пов’язаних із канадським доларом, а Банк Канади відповідатиме за розробку регуляторної структури, включаючи резерви, механізми викупу та управління ризиками. Також регулятор цінних паперів CIRO нещодавно запустив систему регулювання зберігання цифрових активів, що вимагає від торгових платформ підвищити стандарти безпеки активів для зменшення ризиків хакерських атак, шахрайства та банкрутств платформ.
Центральні банки і фінансові установи продовжують тестувати блокчейн-інфраструктуру, і ринок токенізованих активів поступово переходить від концептуальних досліджень до реальних застосувань. Завершення Project Samara вважається важливою віхою у просуванні цифрової фінансової інфраструктури в Канаді.