Автор: darkzodchi
Перевод: Asher, Odaily 星球日报
После системного анализа более 112 000 кошельков Polymarket и шести месяцев данных с блокчейна возникает довольно очевидный, но неожиданный вывод: около 87,3% пользователей в конечном итоге терпят убытки при торговле на платформе.
Этот анализ охватывает множество ключевых аспектов, включая каждую сделку, объем торгов, коэффициент выигрышей, прибыль и убытки, типы участвовавших рынков, время входа и размер позиций. Процесс сбора данных занял три недели, и итоговые выводы отличаются от интуитивных ожиданий многих людей.
Многие считают, что топовые игроки в предсказательных рынках обладают явными преимуществами, например, инсайдерской информацией или использованием сложных моделей, о которых мало кто знает. Но по данным видно, что это не так. Только 1% лучших игроков стабильно делают правильные ставки по нескольким направлениям и повторяют их из раза в раз. А остальные 99% часто делают противоположные действия и потом удивляются, почему их средства постоянно убывают.
Рейтинги Polymarket на самом деле вводят в заблуждение
Если сейчас открыть рейтинг Polymarket и отсортировать по прибыли (PnL), можно заметить странные явления. Например, кошелек, занимающий первое место, имеет всего 22 закрытые позиции; четвертое место — всего 8 сделок; а восьмое — всего одна ставка, но при этом входит в топ-10 по истории.
Эти адреса трудно назвать настоящими трейдерами. В большинстве случаев это либо крупные “киты”, сделавшие одну крупную ставку — более 5 миллионов долларов — и удачно угадавшие, либо участники с информационным преимуществом, а иногда и то, и другое одновременно. Но даже несколько сделок с такими суммами почти не дают возможности выявить закономерности или стратегии. Это скорее “подбрасывание монеты” крупными средствами, чем воспроизводимая система.
Поэтому первый шаг анализа — отфильтровать шумовые данные и оставить только те образцы, которые имеют статистическую значимость. Критерии отбора включают:
- минимум 100 закрытых позиций, чтобы обеспечить статистическую достоверность;
- активность не менее 4 месяцев, чтобы исключить случайных участников, полагающихся только на удачу;
- участие минимум в двух различных рынках, чтобы избежать узконаправленных ставок;
- общий объем торгов более 10 000 долларов, чтобы убедиться, что участник реально вкладывал деньги.
После такого отбора из первоначальных 112 000 кошельков осталось примерно 8 400 адресов, обладающих достаточной ценностью данных. Именно эти адреса — полноценный исследовательский набор, а не те “геройские” аккаунты, сделавшие несколько сделок и заработавшие миллионы. Эти адреса характеризуются стабильностью торгов и однородностью данных, что облегчает выявление реальных моделей поведения.
Интересно, что после фильтрации наиболее стабильные трейдеры выглядят совершенно иначе, чем в рейтинге. Они не выделяются ярко, о них почти никто не слышал. Их прибыль обычно составляет от 50 000 до 500 000 долларов, а не миллионы.
Но важнее не сумма заработка, а процессы и методы, лежащие за этим. Потому что то, что можно скопировать, — это не результат, а сам процесс.
Три распространённых мифа, которые нужно разрушить
Миф 1: победные коэффициенты топовых трейдеров — от 80% до 90%
Это не так. Согласно отобранным данным, а не рейтингам, где крупные китовые аккаунты делают одну ставку и сразу получают огромную прибыль, долгосрочные прибыльные кошельки имеют коэффициент выигрышей примерно 55–67%. То есть даже лучшие трейдеры ошибаются в значительной части сделок. Например, один из адресов завершил более 900 закрытых позиций, заработал около 2,6 миллиона долларов, но коэффициент выигрышей — всего 63%. Иными словами, более трети их ставок — ошибочные, но при этом они всё равно зарабатывают огромные суммы.
Одержимость победным коэффициентом — одна из самых распространённых ловушек для новичков. Многие начинают покупать контракты по 0,90 доллара, считая их “безопасными”. Вероятность успеха уже 90%, кажется, что результат почти гарантирован, и покупают по 0,90. Если событие действительно происходит, они зарабатывают всего 0,10. Но при одной ошибочной ставке они теряют 0,90, риск-вознаграждение — 9:1. Повторяя такие операции много раз, счёт быстро истощается. В данных это уже неоднократно повторялось на сотнях адресов.
Миф 2: Лучшие трейдеры торгуют во всех рынках
На самом деле всё наоборот. Самые успешные кошельки обычно участвуют максимум в трёх категориях рынков, а зачастую — только в одной или двух. Некоторые адреса делают ставки только на криптовалютные события; другие — только на погодные рынки; есть и такие, кто почти полностью сосредоточен на вопросах, например, “Достигнет ли биткоин определённой цены к пятнице”.
Чрезмерное рассеивание внимания ведёт к снижению качества прогнозов. Участники, торгующие в узких нишах, показывают лучшие результаты и стабильность.
Миф 3: Скорость — всё
Это верно только в очень узких случаях. Например, рынки с 15-минутным расчетом требуют быстрого реагирования. Но в большинстве случаев топовые трейдеры не выигрывают за счёт скорости. Они чаще — медленно и терпеливо накапливают позиции в течение нескольких дней или недель. Они не гоняются за каждым кликом, а ждут, пока цена не отклонится достаточно сильно. Когда отклонение достигает определённого уровня, даже если рынок требует две недели на коррекцию, математическая ожидаемая прибыль всё равно положительна.
Пять моделей успешной торговли, которые стоит изучить
Модель 1: Контра-интуитивная торговля в экстремальных эмоциях
Это самый очевидный и стабильный источник прибыли. В отобранных 8400 кошельках почти у каждого есть такие сделки, и они — главный показатель долгосрочной прибыльности.
Когда рынок поднимает цену контракта до 88%, многие топовые кошельки начинают продавать “да”; а когда цена падает до 12%, начинают постепенно покупать. Это не слепой контр-тренд, а осознанное использование ситуации. Они не противостоят рынку ради противостояния, а только в случаях, когда чувствуют, что эмоции участников зашкаливают. Тогда они начинают крупные покупки или продажи.
Эта стратегия основана на феномене “перегрев рынка” — известном ещё с 1940-х годов в исследованиях ставок на скачки. Люди склонны переоценивать вероятности событий, которые кажутся почти гарантированными, и недооценивать маловероятные.
Статистика показывает, что у 50 лучших по прибыли кошельков средняя цена входа отклоняется от рыночного консенсуса примерно на 6–11%. Они не делают ставки при равных шансах 50/50, а ждут, когда коэффициенты явно выгодны. Такой подход кажется скучным, но в долгосрочной перспективе он даёт стабильную прибыль.
Модель 2: Управление размером позиции по принципу, близкому к формуле Келли
Если сравнить размеры позиций у топ-200 кошельков с их предполагаемым преимуществом, видно сильную корреляцию. Иначе говоря, они не делают случайных ставок, а масштабируют их пропорционально своему оценочному преимуществу: при большом преимуществе увеличивают размер, при меньшем — уменьшают, а при отсутствии — вообще не торгуют.
Точно ли они знают формулу Келли или просто интуитивно пришли к такому подходу — трудно сказать. Но их поведение очень похоже на неё.
Формула Келли обычно записывается так:
f = (p × b − q) / b*,
где p — вероятность успеха по их оценке, q = 1 − p, b — коэффициент возврата (потенциальная прибыль делённая на риск).
Например, если трейдер считает, что вероятность успеха — 60%, а цена контракта — 0,45 доллара, то:
b = (1 / 0,45) − 1 ≈ 1,22,
f* = (0,60 × 1,22 − 0,40) / 1,22 ≈ 0,272.
То есть, по полной стратегии Келли, он должен поставить около 27% капитала.
Но в реальности такой подход очень рискован — волатильность очень велика, и быстро можно потерять всё. Поэтому успешные кошельки обычно используют примерно четверть от этого значения — около 7%. В наиболее уверенных случаях доля может доходить до 12–15%, а при слабом преимуществе — всего 2–5%. А если преимущества нет — вообще не торгуют.
Это значит, что в наиболее выгодных сделках они могут увеличивать позицию до 12–15%, а в сомнительных — сокращать до минимума или пропускать. А у убыточных аккаунтов часто бывает противоположное: либо они ставят 80% капитала на одну сделку, полностью полагаясь на удачу, либо разбросают по множеству рынков по 10 долларов, думая, что так “диверсифицируют риск”. На деле это скорее постоянные траты на комиссии и “загруженность” аккаунта.
Модель 3: Экспертная узкая специализация
Анализ 112 000 кошельков по категориям показывает, что:
- те, кто участвует только в 1–2 категориях, в среднем зарабатывают около +4200 долларов;
- те, кто в 3–4 категориях — около −380 долларов;
- более 5 категорий — около −2100 долларов.
Эта зависимость почти линейна: чем больше категорий, тем выше вероятность убытков.
Разные категории требуют разной информации:
— криптовалютные рынки — поток средств, крупные адреса, ставки на фьючерсы;
— политические — опросы, новости, парламентские расписания;
— погодные — модели NOAA, спутниковые данные.
Пример 1: кошелек А торгует только на 15-минутных рынках биткоина, не участвует в других. Сделал 502 ставки, выиграл 98%, заработал около 54 тысяч долларов. Всё просто — он следит за глубиной биржевых ордеров на Binance и использует задержку в 10–30 секунд на Polymarket. Эти несколько секунд позволяют многократно повторять выигрышные операции.
Пример 2: кошелек B занимается только погодными рынками. Он использует прогнозы NOAA и сравнивает их с ценами на Polymarket. Когда рынок отклоняется от прогнозов, он входит в позицию. В частности, в рынке температуры Нью-Йорка его точность — 94%.
Эти люди не гении. Главное — они нашли узкую нишу, где разбираются лучше большинства участников, и используют это преимущество постоянно. Они не меняют стратегию, не гоняются за горячими трендами, а просто повторяют один и тот же подход.
Модель 4: Торговля ценовыми колебаниями, а не событиями
Большинство пользователей Polymarket покупают контракт и держат до финальной оценки — либо выигрывают, либо проигрывают. Это классика бинарных ставок.
Но топовые кошельки действуют иначе: они покупают по 0,40 доллара и продают по 0,65, когда новости или эмоции поднимают цену. Их не интересует, произойдет ли событие — важна реакция рынка. Они просто используют изменение цены как сигнал.
Некоторые из лучших адресов вообще не держат позиции до финальной оценки. Они постоянно торгуют внутри диапазона, используя ценовые расхождения. Среднее время удержания — 18–72 часа, а у менее прибыльных — иногда — недели или месяцы.
Это не значит, что держать до конца — плохо. Иногда, при очень точных прогнозах, это лучший вариант. Но в целом успешные трейдеры используют активное управление и гибкость, а не пассивное “держание до финала”.
Модель 5: Избегание новостей
Интуитивно кажется, что самые быстрые деньги — при первых новостях: война, выборы, увольнения. Но данные показывают обратное: лучшие трейдеры часто уходят в сторону сразу после появления новости. Они ждут, пока рынок не переоценит или не стабилизируется, и только потом начинают входить.
Общий вывод:
— оптимальные моменты для входа — до или после сильной реакции рынка, а не в момент самой новости;
— когда все обсуждают событие, — это зачастую худшее время для входа, потому что рынок уже очень эффективен, и шансы получить преимущество минимальны.
Пять рекомендаций по торговле
1. Выберите один сегмент и торгуйте в нём долго
Это может быть криптовалюта, политика, погода или спорт. Главное — выбрать то, что вы хорошо понимаете. И сосредоточиться минимум на три месяца только на этом сегменте. Не отвлекайтесь на другие темы, даже если кажется, что это легко или интересно.
2. Ведите учёт каждой сделки
Перед каждой сделкой запишите:
— свою оценку вероятности успеха;
— текущую рыночную цену;
— предполагаемый преимущество;
— размер позиции.
Через 50 сделок возвращайтесь к анализу: насколько ваши оценки совпадают с реальностью? Если есть отклонения — корректируйте свои оценки.
3. Управляйте размером позиции по правилу, близкому к четверти формулы Келли
Рассчитайте по формуле Келли оптимальный размер ставки, а потом делите его на 4. Обычно это очень маленький процент, но именно так контролируется риск. Перебор — быстрое разрушение счёта.
4. Торгуйте только при явных преимуществах
Если ваше преимущество — менее 8–10%, лучше пропустить. Даже если кажется, что шанс очень хороший, дождитесь более выгодных коэффициентов. Лучшие аккаунты делают всего 2–3 сделки в неделю по каждому сегменту, потому что качество важнее количества.
5. Ведите систематический учёт и анализируйте ошибки
Создайте таблицу, в которой фиксируете каждую сделку, результат и причины ошибок. Успешные трейдеры постоянно учатся на своих ошибках, а те, кто застрял — повторяют одни и те же ошибки, списывая всё на удачу.
