COINM (Coin-Margined) — это маржинальная модель, применяемая на рынке криптовалютных деривативов, при которой в качестве обеспечения и расчётной единицы используется непосредственно определённая криптовалюта, а не фиатная валюта. В рамках этой модели прибыль и убытки, требования к марже, а также ликвидационная стоимость трейдера полностью номинируются в базовой криптовалюте. Это резко контрастирует с моделями USDⓂ, где маржа формируется за счёт фиатных средств.
Первоначально торговлю с криптомаржой сделала популярной биржа BitMEX, а затем ведущие криптовалютные платформы, такие как Binance и OKX, внедрили данный подход. Этот формат особенно выгоден для инвесторов, ожидающих долгосрочного роста стоимости конкретной криптовалюты, поскольку позволяет использовать цифровые активы с кредитным плечом без конвертации в фиатные деньги. К примеру, на рынке контрактов с маржой в биткоине трейдер использует сам биткоин для обеспечения, а все расчёты — от прибыли и убытков до окончательного клиринга — осуществляются исключительно в биткоинах.
Главные особенности coin-margined модели — это уникальная структура рисков и эффект кредитного плеча. В coin-margined системе, когда рынок движется в благоприятном направлении, трейдер получает сложный доход: с одной стороны — за счёт роста цены контракта, с другой — извлекает дополнительную выгоду, если сама обеспечивающая криптовалюта дорожает. Однако такая двойная природа оборачивается и двойным риском: при негативной динамике рынка трейдер сталкивается не только с убытками по контракту, но и с дополнительными потерями из-за падения курса криптовалюты, использующейся как маржа.
Для профессиональных криптотрейдеров coin-margined подход становится эффективным инструментом управления капиталом, особенно если они не планируют конвертировать активы в фиат. Данная модель позволяет использовать криптовалюту как маржу напрямую, избегая расходов и временных задержек, связанных с обменом. Дополнительно, coin-margined торговля обеспечивает инвесторам возможность увеличивать объёмы владения выбранной криптовалюты, а не просто фиксировать прибыль в традиционных валютах.
Тем не менее у торговли с криптомаржой есть свои особые сложности. Во-первых, механизм расчёта прибыли и убытков здесь сложнее: так как и маржа, и P&L выражаются в криптовалюте, волатильность рынка оказывает более сложное воздействие на общую стоимость портфеля. Во-вторых, контракты с криптомаржой чаще подвергаются принудительной ликвидации при резких колебаниях рынка, так как изменение цены базового актива напрямую отражается на стоимости маржи. Помимо этого, платформы с coin-margined торговлей обычно менее ликвидны по сравнению с фиатными, что может приводить к повышенному проскальзыванию и росту торговых издержек.
Coin-margined торговля — это инновационный шаг в развитии рынка криптовалютных деривативов, расширяющий возможности инвесторов для диверсификации стратегий и управления рисками. Несмотря на ряд сложностей и рисков, по мере взросления крипторынка и роста понимания различных маржинальных моделей, coin-margined торговля стала одним из ключевых инструментов экосистемы цифровых активов. Она предлагает участникам новые варианты стратегий и широкий спектр решений для профессиональной деятельности.
