Закон CLARITY предлагает четкое разделение полномочий между SEC и CFTC, чтобы определить правила обращения с цифровыми активами, биржами, раскрытием информации и надзором на крипторынке США.
Основные положения
-
Закон CLARITY устраняет многолетнюю неопределенность регулирования, вводя структурированную систему с четким определением цифровых активов, ролей посредников и обязанностей по раскрытию информации.
-
Большинство спотовых торгов квалифицированными токенами переходит под контроль CFTC, а SEC сохраняет ответственность за первичные размещения, раскрытие информации и защиту инвесторов.
-
Закон регулирует не только активы, но и деятельность, устанавливая стандарты регистрации и поведения для бирж, брокеров и дилеров, чтобы повысить прозрачность и целостность рынка.
-
Закон GENIUS регулирует стейблкоины, а CLARITY применяется только к дополнительным аспектам, таким как раскрытие информации и вознаграждения, связанные с использованием стейблкоинов.
Закон CLARITY (Digital Asset Market Clarity Act of 2025) призван преодолеть законодательный тупик в отрасли за счет двухстороннего подхода: он определяет понятие цифровых активов и распределяет надзор в зависимости от их функций на рынке. Законодательство предлагает комплексную систему классификации активов, ролей посредников и обязательного раскрытия информации, отходя от разовых мер принудительного исполнения.
В статье объясняется, что такое закон CLARITY и почему он важен, раскрываются его цели, принципы регулирования стейблкоинов, концепция зрелых блокчейнов, основные аргументы против CLARITY и текущий статус законопроекта.
Почему закон CLARITY важен
Закон CLARITY решает одну из главных проблем криптоиндустрии — неопределенность регулирования.
В течение нескольких лет компании, работающие с цифровыми активами, сталкивались с пересечением полномочий SEC и CFTC. SEC часто рассматривает многие токены как ценные бумаги, а CFTC — как товары. Такая неопределенность замедляла инновации, усложняла соблюдение требований, вызывала недовольство инвесторов и создавала путаницу для криптобизнеса.
Основные цели закона CLARITY
Закон использует три ключевых подхода для создания регулирующей инфраструктуры:
Точное определение категорий активов
Закон CLARITY вводит понятие «цифровой товар» — цифрового актива, стоимость которого определяется преимущественно использованием связанной блокчейн-системы. Это определение исключает традиционные ценные бумаги и стейблкоины. Поэтому спотовая торговля многими квалифицированными токенами подпадает под юрисдикцию CFTC. С учетом практических сложностей криптосетей, определение акцентирует внимание на функциональности блокчейна и достаточной децентрализации.
Разделение юрисдикции регулирования
Закон распределяет надзор по функциям:
-
CFTC получает основные полномочия по операциям с цифровыми товарами, особенно на вторичных и спотовых рынках и торговых платформах.
-
SEC сохраняет полномочия по первичным размещениям, защите инвесторов, обязательному раскрытию информации и первоначальным продажам.
Закон также стимулирует совместную разработку правил в пересекающихся областях, таких как раскрытие информации.
Установление единых правил раскрытия информации и поведения
Для защиты инвесторов и поддержки справедливых рынков закон требует стандартизированного раскрытия информации от разработчиков и эмитентов. Раскрытие будет касаться технических характеристик блокчейна, токеномики и ключевых рисков, чтобы участники рынка могли сравнивать проекты. Посредники, такие как биржи цифровых товаров, брокеры и дилеры, должны будут проходить регистрацию, предоставлять отчеты и находиться под надзором, в основном со стороны CFTC для торговых операций.
В целом закон CLARITY заменяет зоны регуляторной неопределенности четкими правилами, поддерживает инновации и сохраняет защиту инвесторов и целостность рынка.
Знаете ли вы? Дискуссии о структуре крипторынка влияют на подход законодателей к регулированию моделей ИИ, поскольку обе области характеризуются неясной ответственностью и быстрым циклом инноваций.
Как закон CLARITY регулирует стейблкоины
Закон GENIUS, принятый в 2025 году, установил федеральную систему для платежных стейблкоинов. Он исключает квалифицированные стейблкоины из категории ценных бумаг или товаров при условии соблюдения строгих требований к резервам, выкупу и надзору.
Закон CLARITY не отменяет и не дублирует эту систему регулирования стейблкоинов. Его положения применяются дополнительно — особенно в отношении вознаграждений, связанных со стейблкоинами, раскрытия информации и взаимодействия с более широким рынком цифровых активов.
Концепция «зрелых» блокчейнов
Закон CLARITY предусматривает механизм развития активов: блокчейн может получить статус «зрелого», если отвечает критериям децентрализации и функциональности.
После выполнения этих критериев связанный токен переходит к статусу цифрового товара под надзором CFTC. Это может значительно снизить требования к регулированию, например, по регистрации, если проект соответствует другим условиям.
Концепция зрелых блокчейнов предполагает, что регулирование должно адаптироваться по мере децентрализации и распространения сетей. Это дает проектам более понятный путь к снижению требований к соблюдению.
Знаете ли вы? В прошлом при регуляторных разбирательствах суды иногда опирались на многолетние инвестиционные дела для оценки криптотокенов, что показывает, как существующая правовая база используется для новых цифровых рынков.
Критика закона CLARITY
Несмотря на обещание ясности, скептицизм сохраняется. Критики считают, что определения закона могут оставлять пробелы, особенно в децентрализованных финансах (DeFi), где проекты часто не соответствуют традиционным моделям регулирования.
Некоторые утверждают, что защита инвесторов уступает стандартам ценных бумаг. Дополнительные опасения касаются возможных пересечений, например, как антимошеннические полномочия SEC будут применяться в областях, где CFTC обладает первичной юрисдикцией, особенно для токенов с гибридными характеристиками.
Законодательный статус закона CLARITY
Палата представителей США приняла закон CLARITY (H.R. 3633) в июле 2025 года при поддержке обеих партий. По состоянию на январь 2026 года законопроект ожидает рассмотрения в Сенате США, где он направлен в Комитет Сената по банковскому делу, жилищному строительству и городским вопросам. Законодательный процесс также включает участие Комитета Сената по сельскому хозяйству, питанию и лесному хозяйству по вопросам, связанным с надзором CFTC.
На январь 2026 года комитеты Сената провели слушания, выпустили проекты для обсуждения, предложили поправки и продвинули версии более широкой законодательной инициативы по структуре рынка. Однако рассмотрение и согласование задерживаются и пересматриваются из-за дебатов по вопросам доходности стейблкоинов и защиты инвесторов. Согласование между проектами Сената и принятым Палатой представителей законопроектом продолжается, окончательное голосование в Сенате пока не состоялось.
Если закон будет принят в совместимой редакции, CLARITY станет первой комплексной федеральной системой регулирования структуры рынка цифровых активов в США.
Знаете ли вы? Некоторые блокчейн-сети публикуют панели прозрачности в режиме реального времени, показывающие концентрацию валидаторов, скорость токенов и участие в управлении. Регуляторы иногда используют эти показатели при обсуждении достаточной децентрализации сети.
Оценка концепции закона CLARITY
Закон CLARITY решает устойчивую проблему криптоиндустрии — неясные границы регулирования, которые препятствуют инновациям и приводят к реактивному, а не проактивному соблюдению требований.
Закон определяет категории активов, требует единообразного раскрытия информации и распределяет роли между SEC и CFTC. Его цель — создать более предсказуемую среду, в которой участники рынка с самого начала понимают применимые правила.
Однако законодательство — лишь отправная точка. Практическая реализация, разработка правил и возможные корректировки определят реальное влияние закона CLARITY. То, обеспечит ли он обещанную ясность, будет формировать криптополитику и конкурентоспособность США в ближайшие годы.
Cointelegraph сохраняет полную редакционную независимость. Отбор, подготовка и публикация материалов Features и Magazine не зависят от рекламодателей, партнеров или коммерческих отношений.
Отказ от ответственности:
1. Данная статья перепечатана с [Cointelegraph]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Cointelegraph]. Если у вас есть возражения относительно перепечатки, пожалуйста, обратитесь в команду Gate Learn, и они оперативно рассмотрят ваш запрос.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, изложенные в статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных материалов запрещены.
