Что такое ликвидный стейкинг?
Стейкинг — это блокировка криптоактивов в блокчейн-сети для поддержки ее функционирования и получения вознаграждения. В классическом варианте активы блокируются на определённый срок и становятся недоступными. При ликвидном стейкинге возможно получать вознаграждение на застейканные активы, сохраняя их ликвидность. Активы участвуют в стейкинге и одновременно остаются доступными.
При ликвидном стейкинге пользователи получают токены ликвидного стейкинга (LSTs), отражающие застейканные активы, например, stETH или wstETH в экосистеме Ethereum. Такие токены используются для децентрализированной торговли, кредитования и других децентрализированных финансовых приложений (DeFi).
Как работает ликвидный стейкинг
Стандартный процесс выглядит следующим образом:
- Вносятся токены (например, ETH) в протокол ликвидного стейкинга или сервис-провайдеру.
- Протокол застейкает и заблокирует токены, после чего выпускает эквивалентное количество токенов ликвидного стейкинга (LSTs).
- Владение LSTs позволяет использовать активы в экосистеме DeFi после стейкинга.
- Для выхода из стейкинга или возврата активов возвращаются LSTs протоколу и возвращаются исходные активы плюс вознаграждение согласно правилам протокола.
Ликвидный стейкинг позволяет получать доход с заблокированных активов и сохранять их ликвидность.
Ключевые преимущества ликвидного стейкинга
- Доступ к ликвидности и доходности одновременно. Получается вознаграждение за стейкинг, при этом активы остаются доступны, гибкость не теряется в период блокировки.
- Повышается эффективность капитала. При участии в DeFi, кредитовании, торговле или других ончейн-активностях LSTs обеспечивают работу активов.
- Снижается альтернативная стоимость. В отличие от классического стейкинга, ликвидный стейкинг позволяет избегать упущенных возможностей из-за рыночной волатильности.
- Широкое признание. Благодаря большей прозрачности регулирования ликвидный стейкинг становится привлекательным для институциональных и розничных инвесторов.
Риски и ограничения ликвидного стейкинга
- Риски протокола и смарт-контрактов. Ликвидный стейкинг зависит от смарт-контрактов или сервис-провайдеров, уязвимости или нарушения безопасности могут привести к потере активов.
- Рыночные риски LSTs. Хотя токены ликвидного стейкинга отражают застейканные активы, их стоимость зависит от рыночного спроса, предложения, ликвидности и доверия инвесторов.
- Правила выкупа и блокировки. Каждый протокол устанавливает свои требования к выкупу, которые могут включать задержки или ограничения.
- Риски сети и управления. Крупные изменения в блокчейне — обновления, форки или изменения регулирования — могут влиять на вознаграждение за стейкинг или безопасность активов.
Текущая рыночная ситуация и новые тренды
- К середине 2025 г. глобальная общая сумма заблокированных средств (TVL) в ликвидном стейкинге прогнозируется на рекордном уровне — около $86 млрд, что на 48% выше, чем в начале года.
- Lido и аналогичные протоколы продолжают доминировать на рынке ликвидного стейкинга, удерживая значительную долю TVL.
- Позитивные изменения в регулировании. В августе 2025 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) уточнила, что при правильной структурной организации протоколы ликвидного стейкинга и их токены ликвидного стейкинга (LSTs) в целом не считаются ценными бумагами, что снижает юридическую неопределённость.
- Рост прозрачности регулирования укрепил доверие на рынке, привлек больше институциональных инвесторов и открыл путь для дальнейших притоков капитала и инноваций.
Рекомендации для розничных инвесторов и энтузиастов криптовалют
Для интересующихся блокчейном и DeFi и стремящихся получать доход от активов при сохранении гибкости ликвидный стейкинг может быть полезен. Перед началом рекомендуется учитывать следующее:
- Изучить механизмы выкупа, функции безопасности и статус аудита протокола.
- Диверсифицировать риски — не использовать один протокол для всех активов.
- Выбирать надёжные, проверенные и устоявшиеся протоколы.
- Следить за ликвидностью рынка LSTs и потенциальной волатильностью.
- Для долгосрочного хранения имеет смысл распределять часть активов в ликвидный стейкинг, а часть оставлять ликвидными для баланса доходности и гибкости.
