Платежный сектор Китая переживает масштабные перемены.
Малые и средние компании постепенно уходят с рынка. К концу 2025 года центральный банк аннулирует 107 платежных лицензий, и число лицензированных организаций сократится до 163 — это более чем на 40% меньше, чем на пике отрасли.
В то же время ведущие игроки активно расширяются, не ограничивая расходы. В 2025 году Tenpay — платежная дочерняя компания Tencent — увеличила уставный капитал с $2,15 млрд до $3,14 млрд. Вскоре Douyin Pay и онлайн-банк JD.com также объявили о крупных увеличениях капитала — от сотен миллионов до миллиардов долларов.
Когда прибыль на внутреннем рынке исчерпана, а регуляторные требования ужесточаются, остается только выход на международные рынки.
Крупнейшие компании активно инвестируют в глобальную экспансию, потому что внутренние маржинальные доходы практически исчезли. Комиссии за внутренние платежи давно держатся на критическом уровне 0,3%–0,6%, а средние комиссии за международные платежи часто составляют 1,5%–3%. При разнице в прибыли в 3–5 раз любой инвестор, ориентированный на рост, обращает внимание на зарубежные рынки.
Однако захват глобальных возможностей — задача сложная: зарубежные рынки уже не «голубой океан». Здесь действуют жесткие регуляторные барьеры и сложная конкуренция. Международное расширение платежных операций — дорогостоящий и затяжной процесс.
Гонка за лицензиями: борьба за время
Первый шаг на мировой рынок — получение разрешения на вход.
Зарубежная платежная лицензия — единственный доступ к местным расчетным системам, и она обходится дорого. Плата за подачу заявки — лишь начало; основная часть расходов связана с длительным процессом согласования, который замораживает капитал и возможности.
Например, в США получение Money Transmitter License (MTL) обычно занимает от 12 до 18 месяцев. Плата за заявку в сотни тысяч долларов — только поверхностные затраты; основная трудность — в высоких требованиях к капиталу. В Калифорнии и Нью-Йорке требуется обеспечение на $500 000 и $1 млн соответственно. Плата за подачу заявки в штатах обычно составляет несколько тысяч долларов, а ежегодные расходы на поддержание лицензии могут достигать десятков тысяч в зависимости от штата. Такие расходы становятся непреодолимыми для большинства компаний на этапе роста.
Тем не менее, эти затраты способны стать барьером для конкурентов. Пережив длительный убыточный период, компания может рассчитывать на взрывной рост бизнеса.
Airwallex — показательный пример. За последнее десятилетие компания получила более 80 платежных лицензий по всему миру, и эта стратегия окупилась в 2025 году: годовая повторяющаяся выручка (ARR) превысила $1 млрд. Примечательно, что на первые $500 млн ARR ушло девять лет, а на удвоение до $1 млрд — всего год.
Lianlian Digital также использовала накопление лицензий для роста. Имея 66 глобальных лицензий, общий объем платежей (TPV) по международным операциям достиг $27,4 млрд в первом полугодии 2025 года, что на 94% больше, чем годом ранее.
Для инвесторов с крупными ресурсами, но ограниченным терпением, стратегия — покупать время.
Payoneer потратила почти $80 млн на приобретение Easypay — по сути, ради лицензии. Позже Airwallex приобрела Swiftnet, а Sunrate — Transfar Payments, чтобы обойти долгие сроки согласования.
При таких высоких затратах на вход можно ли в будущем снизить расходы за счет масштабирования? На практике это маловероятно.
Затраты на комплаенс и дефицит кадров
Системы комплаенса лежат в основе глобальных расчетов и представляют собой крупнейшие скрытые расходы международного расширения платежей.
Первое препятствие — противодействие отмыванию денег (AML) и идентификация клиента (KYC). Каждый новый рынок требует процессов идентификации клиентов, соответствующих местному законодательству.
В ЕС это означает соблюдение Общего регламента по защите данных (GDPR) и Пятой директивы по противодействию отмыванию денег (5AMLD). В США — закона Bank Secrecy Act (BSA) и стандартов Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN).
Создание каждой системы комплаенса требует специализированных юридических, риск-менеджмент и технических команд, что стоит миллионы долларов. Главная сложность — стандарты комплаенса постоянно обновляются. В 2025 году вступил в силу Digital Operational Resilience Act (DORA) ЕС, который ужесточил требования к кибербезопасности и отчетности о инцидентах для всех финансовых организаций.
Платежные компании должны не только соблюдать действующие правила, но и постоянно отслеживать, интерпретировать и внедрять новые нормативы. Каждое обновление может привести к модернизации систем, переработке процессов и переобучению персонала.
Это давление идет как от зарубежных, так и от внутренних «ретроспективных» проверок. Международные транзакции связаны с чувствительным вывозом средств, поэтому внутренние регуляторы быстро ужесточают офшорный комплаенс. В 2025 году платежный сектор Китая получил около 75 штрафов на сумму свыше $28 млн, причем большинство — за нарушения AML.
Но еще более серьезной проблемой, чем прямые расходы, становится дефицит кадров для поддержки комплаенса.
В Китае много технических специалистов, но мультидисциплинарные профессионалы в области глобального финансового комплаенса крайне редки. Это приводит к огромному разрыву в зарплатах. В ведущих частных компаниях Китая зарплата $210 000 в год — только стартовая точка. В зрелых финансовых центрах, таких как Гонконг или США, она достигает $320 000 и выше.
Каждый дополнительный доллар прибыли требует новых инвестиций в кадры. Но после всех затрат и получения разрешения гарантирует ли это стабильный доход?
Цена выхода на зарубежные рынки
Глобальная экспансия всегда требует значительных расходов — любая амбиция обходится дорого.
Пример Paytm, которого называли «индийским Alipay». После инвестиций Ant Group на сумму около $45 млрд Paytm занял половину рынка Индии. Но в январе 2024 года одним приказом Резервный банк Индии запретил депозиты, кредиты и платежные услуги, поставив Paytm на грань кризиса.
В основе запрета лежало неприятие индийской стороной китайских инвестиций. Когда национальный финансовый инструмент несет китайский след, его рост становится неприемлемым для Индии.
К августу 2025 года, когда Ant Group полностью вышла из проекта, убытки по первоначальным инвестициям достигли $21 млрд, а доходы Paytm сократились на 32,7% в годовом выражении.
Поражение Paytm показывает, что главный вопрос — кто устанавливает правила: тот, кто контролирует платежные каналы, владеет бизнесом. Сегодня китайская промышленность вступает в «эпоху великих открытий» — новые электромобили и умная техника выходят на мировые рынки. Этот процесс по сути означает самостоятельный выход компаний на глобальную арену.
Японские корпорации, напротив, выходят на мировой рынок с полноценной финансовой системой торговых компаний. Mitsui и Mitsubishi не только продают автомобили, но и используют внутренние финансовые структуры и банковские консорциумы для контроля всех денежных потоков от фабрики до розницы. Когда японские автомобили поступают в Южную Америку или Юго-Восточную Азию, эти торговые компании предоставляют дилерам финансирование запасов и потребителям — выгодные кредиты, контролируя каждый финансовый этап.
Китайские автопроизводители в этом плане уязвимы. Несмотря на экспорт 6,4 млн автомобилей в 2024 году, финансовая поддержка остается недостаточно развитой. За рубежом китайские производители сталкиваются с дорогим финансированием и медленным поступлением платежей. В таких странах, как Россия или Иран, без полного финансового контроля платежные потоки могут мгновенно остановиться из-за колебаний курса или санкций на расчеты.
Хотя Китайская корпорация по страхованию экспортных кредитов обеспечила страхование экспорта автомобилей на $17,5 млрд в 2024 году, при годовых планах экспорта в десятки миллионов точечные изменения политики уже не решают проблему. Крупному бизнесу нужны полноценные финансовые системы — без реальных глобальных финансовых сервисов даже самые смелые шаги китайских автопроизводителей остаются рискованными.
Когда китайские компании сталкиваются с барьерами глобальных правил, может ли поиск «геополитической гавани» стать рабочей стратегией роста?
Фрагментированная глобализация
В международном бизнесе решающим фактором часто становятся внешние правила, неподконтрольные компании, а не рыночная конкуренция.
Причиной краха зарубежной платежной компании редко становится технология — чаще всего это регуляторное решение. В условиях сложных китайско-индийских отношений Paytm с сотнями миллионов пользователей изначально был обречен стать объектом внимания. TikTok сталкивается с похожими проблемами в США. Пока сохраняются опасения по поводу «безопасности данных», платежные сервисы не смогут достичь полной стабильности. Это жесткий риск, который невозможно устранить деньгами.
Поэтому китайские компании выбрали стратегию «Китай+1»: сохранять основные операции в Китае, одновременно диверсифицируя цепочки поставок и маршруты расчетов в регионах с меньшими геополитическими рисками.
Это объясняет, почему Ближний Восток стал центром притяжения капитала в 2025 году. Дружелюбный климат ОАЭ и потенциал электронной коммерции на сумму более $50 млрд предоставили китайским платежным компаниям редкое пространство для маневра. К 2025 году в Дубае работало более 6 190 китайских корпоративных членов, которые искали офшорные решения для расчетов, позволяющие обойти давление системы SWIFT.
Однако даже такие «гавани» ужесточают требования. Вьетнам усилил проверки происхождения товаров, чтобы избежать тарифных рисков, жестко контролируя компании, которые меняют брендинг для экспорта. Это заставляет платежные и логистические компании переезжать и искать более гибкие условия в Индонезии.
По данным отчета McKinsey за 2025 год, глобальный платежный рынок фрагментируется. Для современных платежных компаний одной силы продукта недостаточно. Необходимо «танцевать в оковах», находя узкие возможности для выживания в условиях международной политической напряженности.
Заключение
Эпоха агрессивной экспансии в международных платежах завершилась. Главная задача — не дизайн интерфейса, а способность восстановить или заменить устаревшую мировую финансовую инфраструктуру.
В условиях глобальной конкуренции наличие крупных ресурсов означает готовность к высоким рискам. Когда те, кто ищет легкие пути, уходят с рынка, второй этап международных платежей становится испытанием на выносливость для «честных игроков».
Ранее ценилось «быстрое» развитие — использование преимуществ бизнес-моделей для разрушения старых порядков. Теперь важно «медленно» — создавать кредитные активы шаг за шагом на базе зарубежных финансовых систем.
Для китайских платежных гигантов выход на мировой рынок больше не выбор — это вопрос выживания. Нет легких путей: самый безопасный путь — самый дорогой и длительный. Только когда каждый вложенный доллар создает прочную инфраструктуру комплаенса, китайские компании смогут перейти от торговли на чужих площадках к самостоятельному управлению денежными потоками.
Заявление:
- Данная статья воспроизведена с [[](https://www.theblockbeats.info/news/60859)[Beating](https://www.theblockbeats.info/newsauthor/312)\]. Авторские права принадлежат оригинальному автору [Sleepy.txt]. Если у вас есть возражения по поводу публикации, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn для оперативного рассмотрения согласно действующим процедурам.
- Отказ от ответственности: Мнения и суждения, выраженные в статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
- Переводы на другие языки выполнены командой Gate Learn. Если Gate не указан явно, не копируйте, не распространяйте и не используйте переведенные материалы без разрешения.
