Итоги волатильности 2025 года и прогноз следующего суперцикла ИИ
Новая промышленная революция: вычислительная мощность как двигатель экономического роста
«Лишь немногие, как Эдвин Дрейк, случайно запускают эпоху, меняющую историю человечества. Его бур прошел не только сквозь землю, но и вскрыл артерию современной индустриальной цивилизации».
В 1859 году на грязных землях Пенсильвании полковник Эдвин Дрейк подвергался насмешкам. В то время освещение в мире зависело от редеющего китового жира, но Дрейк считал, что «нефть» можно добывать в промышленных масштабах из недр — идею считали безумной. Когда же появилась первая черная жидкость, нефть не только заменила китовый жир как источник энергии для освещения; она стала фундаментом мировой власти, геополитики и борьбы за влияние на два столетия вперед. Человечество вступило в поворотный момент: старая элита строила богатство на торговле и судоходстве, новая — на железных дорогах и энергетике.
В 2025 году мы видим аналогичный сдвиг парадигмы. Теперь поток капитала идет через кремниевые чипы и вычислительную мощность, а новым «золотом» становится код, выгравированный на блокчейнах. Эти новые формы «золота» и «нефти» меняют представление о продуктивности и активах для сохранения стоимости. В 2025 году рынки испытали небывалую волатильность. Жесткие тарифы Трампа вынудили глобальные цепочки поставок менять маршруты, вызвав резкий скачок инфляции. Золото превысило $4 500 на фоне геополитической неопределенности. Крипторынки поддержал закон GENIUS в начале года, но в октябре последовали болезненные ликвидации из-за снижения плечевого финансирования.
Помимо макротурбулентности, вокруг вычислительной мощности ИИ стремительно формируется консенсус: NVIDIA, «продавец воды» для ИИ, в октябре достигла капитализации $5 трлн. Google, Microsoft и Amazon вложили почти $300 млрд в инфраструктуру ИИ. xAI к концу года планирует завершить кластер на миллион GPU, что станет переломным моментом для вычислений. За полгода xAI Маска построила крупнейший в мире дата-центр ИИ в Мемфисе и стремится расшириться до миллиона GPU до конца года.
Эра цифрового интеллекта: ключевая тема следующей промышленной революции
Основатель Bridgewater Associates Рэй Далио сказал: «Рынок — как машина: можно понять, как он работает, но невозможно точно предсказать его поведение». Макроокружение остается непредсказуемым, но ИИ — главный долгосрочный драйвер роста американских акций. В ближайшие десять лет ИИ станет ключевым элементом рыночной системы, влияя на решения государства, компаний и людей.
Дискуссия о «пузыре ИИ» продолжается, институциональные инвесторы предупреждают о перегретых оценках. В отчете Morgan Stanley отмечено, что рост инвестиций в ИИ в 2025 году поднял оценки технологических акций, а производительность отставала — ситуация, похожая на интернет-пузырь 1990-х.
Однако факт очевиден: революция производительности на базе ИИ вступила в фазу реальной монетизации. ИИ уже не только тема для технологических гигантов; его эффективность и оптимизация затрат способствуют росту прибыльности и производительности в нетехнологических секторах. Это сопровождается жесткими последствиями — нарушением баланса на рынке труда. ИИ быстро вытесняет офисные должности, особенно начального уровня. Рутинное программирование, бухгалтерия, аудит, младшее консультирование и юридическая работа — первые кандидаты на замену ИИ.
С углублением применения ИИ растут риски безработицы в здравоохранении, образовании и ритейле. В США шутят: инженеры-программисты скоро станут похожи на современных инженеров-строителей. Как предупреждал Илон Маск, ИИ может заменить любую работу. Это начало новой промышленной эры — «эпохи цифрового интеллекта».
Взгляд на 2026 год: спрос на ИИ продолжит ускоряться
Четыре этапа инвестиций в индустрию ИИ
По мере распространения волны ИИ от концепции к массовому внедрению и с учетом того, что рынок уже заложил в цену MAG7 (семь крупнейших технологических компаний США), где искать следующий скачок роста ИИ? Модель «четырех этапов инвестирования в ИИ» стратега Goldman Sachs Райана Хэммонда предлагает дорожную карту: инвестиции в ИИ проходят через чипы, инфраструктуру, обеспечение дохода и повышение производительности.
Модель четырех этапов инвестирования в ИИ. Источник: Goldman Sachs
Сейчас индустрия ИИ переходит от «расширения инфраструктуры» к «развертыванию приложений» — переход от второго к третьему этапу. Спрос на инфраструктуру ИИ стремительно растет:
Мировой спрос на электроэнергию для дата-центров к 2030 году увеличится на 165%.
С 2023 по 2030 год спрос на электроэнергию для дата-центров в США будет расти на 15% в год, а доля дата-центров в общем потреблении электроэнергии в стране вырастет с 3% до 8%.
К 2028 году совокупные мировые расходы на дата-центры и оборудование достигнут $3 трлн.
Прогноз Goldman Sachs по спросу на электроэнергию для дата-центров в США. Источник: Goldman Sachs
В то же время рынок генеративных приложений ИИ стремительно растет и к 2032 году достигнет $1,3 трлн. В краткосрочной перспективе инфраструктура для обучения обеспечит среднегодовой темп роста в 42%. В средне- и долгосрочной перспективе рост сместится к устройствам для вывода LLM, цифровой рекламе, специализированному ПО и сервисам.
Bloomberg: прогноз роста генеративного ИИ на ближайшее десятилетие. Источник: Bloomberg
Эта гипотеза будет проверена в 2026 году. Согласно последнему макроэкономическому прогнозу Goldman Sachs, 2026 год — «год реализации» для возврата инвестиций в ИИ: ожидается, что ИИ обеспечит значительное снижение затрат для 80% нетехнологических компаний S&P 500. Это покажет, способен ли ИИ действительно перейти от «потенциала» к «результату» на балансе компаний.
В следующие 2–3 года внимание рынка сместится от технологических гигантов к глубокому анализу инфраструктуры ИИ — энергетика, оборудование, дата-центры — и поиску компаний в других секторах, которые успешно превращают ИИ в рост прибыли.
Вычислительная мощность ИИ — «новая нефть», BTC — «новое золото»
Если вычислительная мощность ИИ — «новая нефть» цифровой эпохи, то BTC (биткоин) — «новое золото», высший якорь стоимости и расчетов.
ИИ как самостоятельная экономическая сущность не нуждается в банковской системе — ему нужна только энергия. BTC — чистый «резервуар цифровой энергии». В будущем ИИ будет двигать экономику, а BTC — закреплять ее стоимость. Эмиссия BTC определяется proof-of-work (PoW) на основе энергопотребления, что идеально соответствует сути ИИ: превращению электроэнергии в интеллект.
Вычислительная мощность ИИ — расходуемый актив производительности, затраты которого связаны с электроэнергией, а ценность определяется эффективностью алгоритмов. BTC как децентрализованный актив для сохранения стоимости монетизирует энергию и балансирует вычисления во времени и пространстве. ИИ требует стабильной энергии, а майнинг BTC поглощает избыточную электроэнергию. Через «demand response» майнинг BTC стабилизирует энергосистему: когда энергии много (пики ветра/солнца), вычисления поглощают избыток; когда энергии мало (пики вычислений ИИ), майнинг может мгновенно остановиться, высвобождая ресурсы для кластеров ИИ с большей ценностью.
GENIUS Act: слияние стейблкоинов, RWA и on-chain вычислений
С принятием закона GENIUS в США в 2025 году доллар готовится к цифровой трансформации — стейблкоины будут регулироваться как on-chain расширение доллара. Закон создает триллионный ликвидный пул для on-chain казначейских облигаций США и задает модель регулирования стейблкоинов для ЕС, Великобритании, Сингапура и Гонконга.
Эта нормативная база дает мощный импульс рынку RWA (реальных активов). Регулируемые стейблкоины увеличивают глобальную ликвидность, ускоряют трансграничные расчеты и торговлю, упрощая выпуск и обращение RWA. Стейблкоины стали основным платежным инструментом для on-chain инвестиций в недвижимость, облигации, искусство и другие RWA, обеспечивая быстрые расчеты по всему миру.
Вычислительные активы ИИ — капиталоемкие, стабильные по доходности, тяжелые активы — органично соответствуют требованиям цифрового управления on-chain и стандартизируются как RWA. Облачные вычисления GPU, ресурсы для вывода ИИ и использование edge-узлов можно оценивать, арендовать и измерять по эффективности через смарт-контракты. Это позволяет аренду, распределение доходов, передачи и залог вычислений переводить на on-chain финансовую инфраструктуру для торговли, расчетов и рефинансирования. On-chain данные обеспечивают прозрачность и верифицируемость в реальном времени. Поставка вычислений гибко планируется, уменьшая блокировку капитала и простаивающие ресурсы, типичные для тяжелых моделей, и обеспечивая стабильную, прозрачную доходность.
Еще интереснее: как открытие нефти два века назад привело к появлению торговых платформ на Wall Street, так и вычислительная мощность ИИ, стандартизированная как RWA, может торговаться, использоваться в качестве залога и кредитоваться как финансовый актив, обеспечивая on-chain финансирование, торговлю, аренду и динамическое ценообразование. Новый «рынок вычислительного капитала» обеспечит более эффективную передачу стоимости и безграничные возможности применения.
Новые возможности в эпоху «двойного консенсуса»
ИИ становится частью повседневной жизни, вычислительная мощность становится консенсусом продуктивности, а экстремальная ликвидность BTC — консенсусом хранения стоимости.
Компании, контролирующие либо «продуктивность», либо «активы», станут самыми ценными в будущих циклах. Облачные сервисы находятся на пересечении консенсуса хранения стоимости BTC и консенсуса продуктивности ИИ. Если вычисления — это высокоэнергетическое топливо цифровой экономики, облачные сервисы — интеллектуальные трубопроводы для его распределения.
Прогноз мирового рынка облачных сервисов ИИ. Источник: Frost & Sullivan
Крупнейшие игроки — Microsoft, Amazon, Google, xAI и Meta — «гиперскейлеры». Их основной бизнес — IAAS (инфраструктура как сервис) для общих задач. Их вычислительные пулы огромны, но планирование ресурсов иногда неэффективно в периоды пикового спроса. Гиперскейлеры доминируют на upstream рынке сервисов ИИ, контролируя основные ресурсы и постоянно расширяя инфраструктуру:
· Microsoft: инициатива Stargate на $100 млрд для создания кластера из миллиона GPU для OpenAI.
· Amazon (AWS): $150 млрд за 15 лет на собственные чипы Trainium 3, снижение затрат и зависимости от внешних поставок.
· Google: ежегодные капвложения $80–90 млрд, масштабирование облачных регионов для ИИ на базе TPU v6.
· Meta: Цукерберг объявил рост капвложений, прогноз на 2025 год — $37–40 млрд. Meta внедряет жидкостное охлаждение и резерв 600 000 GPU уровня H100 для крупнейшего открытого пула вычислений ИИ.
· xAI: крупнейший кластер суперкомпьютеров Colossus в Мемфисе, цель — 1 миллион GPU, агрессивная и эффективная поставка инфраструктуры.
Новые облачные провайдеры, такие как CoreWeave и Nebius (NeoCloud), расширяются в IAAS + PAAS (платформа как сервис). В отличие от универсальных платформ гигантов, NeoCloud фокусируется на высокопроизводительном обучении и выводе ИИ, предлагая гибкую аренду и специализированное планирование для задач ИИ, с быстрым откликом и низкой задержкой.
Они закупают топовые GPU (H100, B100, H200, Blackwell и др.), строят высокопроизводительные дата-центры ИИ, предварительно настраивают машины, внедряют жидкостное охлаждение, RDMA-сети и планировочное ПО, обеспечивают гибкую аренду машин или кампусов с ежедневной оплатой для быстрой интеграции у клиентов.
CoreWeave — ведущий NeoCloud-провайдер. Одна из самых горячих технологических акций 2025 года, CoreWeave специализируется на облачной и GPU-ускоренной инфраструктуре для обучения и вывода ИИ. Другие игроки в аренде вычислений — Nebius, Nscale и Crusoe.
В отличие от CoreWeave и других NeoCloud-провайдеров, конкурирующих на масштабе кластеров тяжелых активов в США и Европе, GoodVision AI использует интеллектуальное планирование и мульти-пользовательское управление для создания быстрой, низколатентной, экономичной инфраструктуры ИИ в развивающихся странах с низкой обеспеченностью энергией и инфраструктурой, достигая вычислительного равенства. Пока гиганты строят миллионные кластеры GPU, например, в Мемфисе для обучения крупных моделей, GoodVision AI размещает модульные узлы вывода по развивающимся рынкам Азии, решая задачу «последней мили» для ИИ-приложений.
Большинство топовых провайдеров вычислений ИИ объединяет одна особенность — их основатели и архитекторы пришли из криптомайнинга. Переход от майнинга к вычислениям ИИ — стратегическое переиспользование компетенций. Майнинг BTC и высокопроизводительные вычисления для ИИ имеют схожие основы — массовое приобретение энергии, централизованное размещение мощностей и круглосуточная работа. Управление дешевой энергией и оборудованием теперь — премиальный актив в эпоху ИИ.
С ростом спроса на вычисления ИИ эти провайдеры переориентируют инфраструктуру с «майнинга BTC» на «выдачу вычислений ИИ». По мере развития технологии «двустороннего переключения» BTC помогает балансировать распределение энергии во времени и пространстве. В эпоху цифрового интеллекта «топливо» для продуктивности — вычисления, а базовый якорь стоимости — BTC.
Блокчейн позволяет токенизировать вычисления как RWA-активы, фиксируя источник, эффективность и доходность, а также проводить расчеты по смарт-контрактам между регионами и во времени, снижая кредитные риски и издержки на посредников. Это расширяет применение в DeFi и трансграничной аренде вычислений. Edge-узлы могут обеспечивать PoW-валидацию нагрузки и эффективности через смарт-планирование и смарт-контракты, превращая вычисления вывода на периферии в торгуемый, залоговый финансовый продукт — создавая «on-chain рынок вычислений». Интеграция вычислений и RWA расширит on-chain типы активов и откроет новую ликвидность для мировых рынков капитала.
Связь продуктивности и хранения стоимости: будущее монетизации вычислений
Это реальное подтверждение концепции «двойного консенсуса»: BTC закрепляет верхнюю стоимость энергии, а ИИ — ее продуктивное применение. Эпоха «вычислений как валюты» наступает быстрее и масштабнее, чем ожидалось. В цифровую эпоху «топливо» для продуктивности — вычисления, а основной актив консенсуса стоимости — BTC.
Сегодня мы похожи на наблюдателей на грязных полях Пенсильвании в 1859 году, не представляя, как бур может запустить новую эру индустрии. Теперь оптоволоконные кабели, соединяющие мировые дата-центры, формируют артерии новой эпохи. Те, кто раньше других сделает ставку на вычисления и BTC, станут новыми «нефтяными баронами», определяя богатство и власть в следующем цикле.
Заявление:
- Статья перепечатана с сайта [BlockBeats]. Авторские права принадлежат [Jademont, Evan Lu, Waterdrip Capital]. По вопросам перепечатки обращайтесь к команде Gate Learn.
- Отказ от ответственности: мнения авторов не являются инвестиционной рекомендацией.
- Переводы на другие языки выполнены командой Gate Learn. Воспроизведение, распространение или плагиат переведенного контента без указания Gate запрещены.
