Os mercados dos EUA entram esta semana na fase crucial da “Super Semana” dos principais resultados de tecnologia, com os três principais índices a registarem uma maior volatilidade em topo após a fase anterior de absorção das quedas lideradas pelo setor de chips de IA.

Com a fase de divulgação intensiva dos resultados do 2.º trimestre a abrir em pleno, esta semana há 86 empresas nas componentes do S&P 500 a publicar relatórios de forma concentrada. O foco do capital de mercado já mudou de um único tema de “aumento de capacidade de hardware de IA” para “se a entrada e saída de capital dos gigantes da tecnologia consegue ou não converter-se em fluxos de caixa reais”.

Além disso, o prémio de energia impulsionado por perturbações geopolíticas no Médio Oriente faz com que o ambiente macro das taxas de juro e a procura de refúgio continuem a entrelaçar-se.

O P/E dinâmico atual do S&P 500 situa-se em cerca de 20,2x, já com uma correção moderada face aos máximos de há alguns anos.

Num contexto em que as expectativas de resultados foram amplamente elevadas, Wall Street exige níveis muito altos para “surpreender positivamente” os números. Qualquer orientação que fique aquém do esperado tende a desencadear a venda forte de mais-valias em posições longas numa zona elevada.

Recentemente, os dados do CPI e do PPI dos EUA mostram uma desaceleração da inflação, reforçando as expectativas de que a Reserva Federal suspenda o aperto; no entanto, a situação no Médio Oriente tem feito subir os preços do petróleo. O prémio de risco geopolítico tem impulsionado o setor energético a avançar contra a tendência nas últimas sessões, compensando em parte a melhoria do sentimento macro.

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