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Core CPI 2,7% YoY vs 2,8% Esperado, CPI Global inverte para negativo

Core CPI: +2,7% YoY em junho, abaixo dos 2,8% do consenso, abaixo de 2,9% em maio
CPI Global: -0,1% MoM, primeira leitura negativa desde maio de 2020. Anual: 3,8% vs 4,2% anterior
Impacto da Fed: as probabilidades de um aumento em julho abrandaram de ∼50%, as yields dos Treasuries desceram

A Desagregação
Os preços da energia impulsionaram a queda da leitura global, com o preço da gasolina a cair acentuadamente. Mas os serviços de base mantiveram-se “pegajosos” — os custos de habitação e de seguro automóvel continuam elevados, mantendo a inflação de base bem acima da meta de 2% da Fed.

Reação do Mercado
Os traders recalibraram rapidamente as probabilidades de ação da Fed para baixo para julho após a surpresa negativa. O debate muda agora para o calendário de cortes na taxa: um mês de dados mais frios não é suficiente para a Fed, sobretudo com o PCE core ainda projetado em 3,34% e os riscos de petróleo do Médio Oriente ainda presentes.

Conclusão
Progresso na desinflação, mas os serviços “pegajosos” significam que a Fed não vai declarar vitória. Warsh: “sem tolerância” para uma inflação persistente. Waller: é preciso “vários meses” de dados mais frescos.

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