Despesas de capital em IA atingirão 3,2% do PIB em 2027, ultrapassando pela primeira vez o orçamento de defesa dos EUA.

Até 2027, as despesas de capital em IA da Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft e Oracle representarão 3,2% do PIB dos EUA, ultrapassando os 2,7% do orçamento de defesa. Da perspetiva dos semicondutores de Taiwan, esta aposta em poder computacional está a redefinir a estrutura económica global. Taiwan está preparado? (Resumo anterior: Sem IA, o crescimento do PIB dos EUA seria de apenas 0,66%) (Contexto adicional: Kobeissi Letter: A teoria do apocalipse da IA é a maior venda a descoberto da história? Colapso dos custos cognitivos, a era do PIB abundante está apenas a começar) Índice Alternar

• Da corrida armamentista à corrida computacional: A viragem histórica dos fluxos de capital
• Qual o peso dos 3,2% do PIB? A perspetiva de Taiwan sobre esta aposta computacional
• Comparação internacional: EUA na liderança, conseguirá a Ásia recuperar?
• Futuro do investimento em IA: Bolha ou novo normal? A febre do investimento em IA nos EUA está a reescrever o panorama económico a uma velocidade sem precedentes. De acordo com os dados de previsão mais recentes da The Kobeissi Letter, até 2027, as despesas de capital em IA dos cinco gigantes tecnológicos – Alphabet (empresa-mãe da Google), Amazon, Meta, Microsoft e Oracle – representarão cerca de 3,2% do Produto Interno Bruto (PIB) dos EUA. Se esta previsão se concretizar, será a primeira vez na história que as despesas anuais de capital em IA nos EUA ultrapassam as despesas nacionais de defesa, que deverão representar apenas cerca de 2,7% do PIB em 2027. Este número já é impressionante, mas a curva de crescimento é ainda mais surpreendente. A Kobeissi Letter indica que, em 2025, as despesas de capital em IA representavam cerca de 1,5% do PIB, saltando para cerca de 2,5% em 2026, aproximando-se dos 2,7% do orçamento de defesa desse ano. Em 2027, o total das despesas de capital em IA dos cinco gigantes deverá ultrapassar 1,1 biliões de dólares (em 2026, já deverá ter excedido os 800 mil milhões de dólares). Isto não é apenas uma mudança no comportamento de investimento empresarial, mas uma reestruturação profunda da estrutura económica a nível nacional.

Da corrida armamentista à corrida computacional: A viragem histórica dos fluxos de capital

Há muito que o orçamento federal de defesa dos EUA é um dos maiores itens de despesa federal e um sinónimo de «prioridades nacionais». Agora, o investimento do setor privado em infraestruturas de IA está prestes a ultrapassar esta linha vermelha simbólica da defesa. Isto significa que as forças de mercado estão a alocar recursos de forma espontânea para áreas mais promissoras do que a defesa militar: a inteligência artificial e as infraestruturas de poder computacional. Por trás desta tendência existem forças motrizes estruturais profundas. Desde a explosão da IA generativa no final de 2022, os principais fornecedores de cloud e gigantes das redes sociais lançaram planos de expansão de centros de dados apelidados de «a maior corrida de infraestruturas da história». A parceria da Microsoft com a OpenAI, a implementação do modelo Gemini da Google, a estratégia de IA de código aberto da Meta e a expansão cloud da Oracle – cada um está a fazer investimentos de capital na ordem das dezenas de milhares de milhões de dólares. Estas despesas abrangem não só a aquisição de hardware como as GPUs da Nvidia, mas também a construção de centros de dados, infraestruturas energéticas e salários astronómicos para talentos de I&D em IA.

Qual o peso dos 3,2% do PIB? A perspetiva de Taiwan sobre esta aposta computacional

Para os leitores de Taiwan, o número 3,2% tem um quadro de referência mais direto: o orçamento de defesa de Taiwan em 2024 representa cerca de 2,5% do PIB, enquanto o setor tecnológico global (incluindo semicondutores) representa cerca de 15% do PIB. Só as despesas de capital em IA dos cinco gigantes tecnológicos dos EUA equivalem a 1,28 vezes o orçamento anual de defesa de Taiwan (em termos de percentagem do PIB). Por outras palavras, só o entusiasmo do investimento em IA destas cinco empresas ultrapassa o orçamento total de defesa de um país de médio porte. Mais importante, esta vaga de investimento em IA está intimamente ligada à indústria de semicondutores de Taiwan. A TSMC, como fabricante contratada principal dos chips de IA da Nvidia, AMD, Google e até mesmo da Microsoft, é um dos maiores beneficiários deste fluxo de despesas de capital. Quando os gigantes americanos gastam 1,1 biliões de dólares na construção de infraestruturas de IA, uma grande parte das encomendas de chips vai para Taiwan. No entanto, isto também levanta uma questão incontornável: Será que Taiwan está a acompanhar o ritmo mundial no investimento em IA? Em comparação com o investimento espontâneo de biliões de dólares em IA por parte das empresas privadas dos EUA, Taiwan, quer ao nível do orçamento governamental para IA quer ao nível do investimento em poder computacional por parte das empresas privadas, parece relativamente cauteloso. Embora as despesas de capital da TSMC em processos avançados sejam igualmente impressionantes (previstas em mais de 32 mil milhões de dólares em 2025), Taiwan carece globalmente de um ecossistema de aplicações de IA de grande escala como o dos cinco gigantes americanos. Isto significa que Taiwan pode ocupar uma posição-chave na «fabrico de hardware» da infraestrutura de IA, mas está muito atrasado no investimento ao nível da «implementação de poder computacional» e dos «cenários de aplicação».

Comparação internacional: EUA na liderança, conseguirá a Ásia recuperar?

Numa perspetiva global, a liderança dos EUA nas despesas de capital em IA é quase inabalável. Os dados da Kobeissi Letter abrangem apenas cinco empresas americanas cotadas em bolsa, sem incluir a Apple, a Tesla e outras startups nos seus investimentos relacionados com IA. Se o âmbito for alargado a todo o setor tecnológico dos EUA, a percentagem do PIB das despesas de capital em IA poderá ser ainda maior. Em contraste, as BAT da China (Baidu, Alibaba, Tencent) e a ByteDance também investem fortemente em infraestruturas de IA, mas devido às diferenças no PIB total, a sua percentagem de despesas de capital em IA no PIB é muito inferior à dos EUA. O Japão e a Coreia do Sul têm presença no fabrico de equipamentos semicondutores, mas também estão atrasados na construção de centros de dados de hiperescala em comparação com a velocidade de expansão dos EUA. Isto cria um padrão digno de nota: Os EUA estão a redefinir a competitividade nacional na era da IA através das despesas de capital, enquanto outras economias correm o risco de ficar para trás. Voltando à situação de Taiwan, as lições desta tendência são duplas. Por um lado, a cadeia de abastecimento de semicondutores de Taiwan desempenha um papel insubstituível na infraestrutura global de IA, o que significa que as empresas relacionadas continuarão a beneficiar. Por outro lado, se o valor central da IA provém do efeito multiplicador de «poder computacional × dados × cenários de aplicação», então se Taiwan se limitar ao fabrico de chips sem duplicar o investimento em aplicações de IA e implementação de poder computacional, poderá a longo prazo cair num desequilíbrio estrutural de «forte em hardware, fraco em software».

Futuro do investimento em IA: Bolha ou novo normal?

Claro que existem vozes de cautela no mercado relativamente a esta vaga sem precedentes de despesas de capital. A Citrini Research publicou um relatório a alertar que o excesso de investimento em infraestruturas de IA poderá desencadear uma «crise global de inteligência» em 2028, levando a um excesso de poder computacional e a uma queda abrupta das taxas de retorno. A Goldman Sachs também referiu num relatório que os lucros excessivos dos chips de IA estão a distorcer a estrutura da balança corrente de Taiwan e da Coreia do Sul, podendo forçar os bancos centrais a adotar medidas de aumento das taxas de juro. No entanto, a Kobeissi Letter tem uma visão mais otimista. A entidade propôs anteriormente a teoria do «colapso dos custos cognitivos», argumentando que a IA está a passar por um processo semelhante ao que aconteceu após a bolha da Internet, quando a infraestrutura da Internet realmente começou a produzir produtividade. Quando os custos de poder computacional continuarem a cair e as aplicações de IA penetrarem em todos os setores, as atuais despesas de capital serão justificadas como uma alocação estratégica de longo prazo. Seja bolha ou novo normal, um facto incontestável é que as despesas de capital em IA ultrapassam o orçamento de defesa, simbolizando uma transformação fundamental na lógica de alocação de recursos da sociedade humana. Na era da Guerra Fria, a segurança nacional era a máxima prioridade na alocação de recursos; na era da IA, o poder computacional e a inteligência, investidos por empresas privadas, estão a tornar-se o novo núcleo da «segurança nacional». Para Taiwan, encontrar o seu posicionamento neste ponto de viragem será a questão estratégica mais importante da próxima década.