#SEC主席称将促进市场向链上转移 A proposta do presidente da SEC, Paul Atkins, "Project Crypto", e a visão de "mercados a migrar para on-chain" centram-se em impulsionar a tokenização, a negociação on-chain e a conformidade dos ativos financeiros tradicionais (RWA). Sob esta tendência macro, os seguintes segmentos tornar-se-ão beneficiários principais:

1. Segmento de Tokenização de Ativos Financeiros Tradicionais (RWA)
Este é o segmento beneficiário mais direto e mais amplo da migração on-chain, focado principalmente na reestruturação on-chain dos ativos financeiros tradicionais:
Obrigações do Tesouro Tokenizadas e Fundos do Mercado Monetário: Como ativos subjacentes de alta qualidade para liquidação on-chain, as obrigações do Tesouro tokenizadas (ex: BlackRock BUIDL) e os fundos do mercado monetário on-chain, com vantagens como alta liquidez, baixos limiares e negociação 24 horas por dia, estão a experimentar um crescimento explosivo em escala e servem como "base de caixa" para as finanças on-chain.
Ações e ETFs Tokenizados: Com o avanço das regras de "isenção de inovação" da SEC, os canais de conformidade para ações tokenizadas sem permissão de terceiros (que acompanham ações dos EUA, etc.) e ETFs on-chain estão a ser abertos. Plataformas de tokenização relevantes (ex: Ondo Finance) e emitentes de ativos em conformidade beneficiarão significativamente.
Mercado de Recompra Tokenizado: A migração on-chain do mercado de recompra (com enorme exposição diária) ativará grandemente a liquidez colateral e reduzirá o risco de liquidação. Protocolos relevantes de colateral e clearing on-chain ganharão espaço incremental.
Outros Ativos Tradicionais: A tokenização de obrigações corporativas, ABS, crédito privado e outros ativos, bem como a tokenização de ofertas públicas, também verão uma procura incremental devido à simplificação dos processos de custódia em várias camadas.
2. Segmento de Infraestrutura Financeira On-Chain e Serviços de Conformidade
A incorporação de ativos exige suporte técnico subjacente e garantia de conformidade, tornando proeminente o valor dos segmentos de infraestrutura relacionados:
Infraestrutura de Compensação e Liquidação On-Chain (DVP): Sistemas de compensação on-chain que suportam entrega contra pagamento (T+0), carteiras em conformidade (ex: piloto de token da DTCC) e sistemas de registo de ativos on-chain, que podem reduzir significativamente os riscos de liquidação nas finanças tradicionais, tornar-se-ão essenciais para a incorporação institucional.
Serviços de Ponte de Conformidade e Custódia: Custodiantes, plataformas de conformidade (ex: carteiras em conformidade, fornecedores de serviços KYC/AML) e projetos de ponte de conformidade que ajudam os ativos financeiros tradicionais a moverem-se para on-chain de forma segura e em conformidade ganharão oportunidades de negócio substanciais ao resolver fricções de conformidade entre as finanças tradicionais e o mundo on-chain.
"Super App" Financeiro On-Chain: Plataformas que integram funções como negociação, compensação, custódia, staking e empréstimo numa "super app" tornar-se-ão a porta de entrada financeira da próxima geração, oferecendo serviços financeiros on-chain completos num único local.
3. Segmento de Blockchains Públicos Subjacentes e Camada de Pagamento (Stablecoins)
Blockchains Públicos Subjacentes (L1/L2): A incorporação em larga escala de ativos financeiros tradicionais criará uma procura massiva por blockchains subjacentes altamente escaláveis e seguras (ex: Ethereum, Solana e L2s em conformidade). As blockchains públicas e a sua infraestrutura de ecossistema beneficiarão diretamente.
Stablecoins em Conformidade: Como a camada de pagamento ("utilities") para negociação de ativos on-chain, as stablecoins em conformidade (ex: USDC, USDT e stablecoins emitidas por instituições em conformidade), que fornecem um veículo de caixa para liquidação on-chain, verão o seu valor de suporte subjacente amplificado pelo aumento do volume de transações on-chain.
4. Segmento de Finanças Descentralizadas (DeFi) e Derivados On-Chain
Empréstimo e Derivados On-Chain: Ativos tokenizados (ex: obrigações do Tesouro tokenizadas) usados como colateral subjacente em protocolos de empréstimo on-chain (ex: Aave, Sky) ou para negociação de derivados on-chain desbloquearão grandemente o valor de derivados financeiros dos ativos. Protocolos DeFi relacionados ganharão uma grande quantidade de ativos on-chain como liquidez.
A migração on-chain não é uma mudança para uma descentralização total sem permissão, mas sim uma transformação on-chain "institucional autorizada" e "em conformidade". Portanto, as instituições e projetos com credenciais de conformidade que possam abordar os pontos problemáticos das finanças tradicionais (ex: eficiência de liquidação, circulação de colateral) deterão uma vantagem absoluta.