O presidente da Reserva Federal, Walsh, toma uma medida importante: nomeia o antigo governador do Banco de Inglaterra, King, para co-dirigir o recém-criado grupo de trabalho de comunicação.

O presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, lançou formalmente uma das suas iniciativas de reforma mais emblemáticas desde que assumiu o cargo: nomeou o ex-governador do Banco de Inglaterra, Mervyn King, para co-liderar o novo grupo de trabalho de comunicação da Fed, introduzindo uma rara revisão externa ao banco central mais influente do mundo.

King, de 78 anos, liderou o Banco de Inglaterra entre 2003 e 2013, orientando-o durante a crise financeira de 2008-2009. King confirmou, através do seu gabinete, que assumirá a presidência conjunta do grupo de trabalho.

Na quarta-feira, no Fórum Anual dos Bancos Centrais do BCE, em Sintra, Portugal, Powell afirmou que a lista de peritos externos do grupo de trabalho deverá ser divulgada na próxima semana, incluindo especialistas tanto dos EUA como do estrangeiro. Revelou que os candidatos incluem antigos funcionários que já ocuparam cargos atuais e académicos, e que a equipa procura reunir "as melhores mentes da economia".

Esta nomeação é a mais recente concretização da promessa de "mudança de regime" de Powell desde que assumiu a liderança da Fed em maio, e é um passo central na sua reforma abrangente da forma como a Fed comunica. O mercado acompanhará de perto as recomendações específicas que o grupo de trabalho apresentará até ao final do ano.

As orientações prospetivas e o gráfico de pontos são o foco da reforma de Powell

Desde que tomou posse em maio, Powell deixou claro que pretende alterar a forma como a Fed comunica com investidores e o público, incluindo a forma como os decisores políticos sinalizam a trajetória da política monetária. Ainda não se comprometeu a realizar conferências de imprensa após cada decisão sobre taxas de juro e sugeriu anteriormente que os responsáveis reduzissem a frequência dos discursos públicos.

Powell é crítico do instrumento de orientação prospetiva, que os responsáveis dos bancos centrais utilizam para sinalizar a trajetória das taxas de juro. No mês passado, recusou-se a apresentar as suas próprias previsões no chamado "gráfico de pontos", uma previsão trimestral das taxas de juro. Sobre o futuro do gráfico de pontos, Powell disse na quarta-feira:

"A curto prazo, o gráfico de pontos ainda existirá, pelo menos. Já criámos um grupo de trabalho para o efeito."

É de notar que Powell já tinha experiência em investigação sobre comunicação dos bancos centrais. Em 2014, liderou uma avaliação do Banco de Inglaterra que impulsionou uma série de reformas, incluindo na estratégia de comunicação.

Cinco grupos de trabalho a funcionar em simultâneo, com conclusões até ao final do ano

No mês passado, Powell anunciou a criação de cinco grupos de trabalho, focados na comunicação, no balanço, na "utilização e dependência" da Fed das fontes de dados existentes, na produtividade e no emprego, e no "quadro de inflação" do banco central.

Segundo Powell, quando anunciou a criação dos grupos de trabalho em junho, cada grupo deverá apresentar as suas conclusões até ao final do ano, com o trabalho a ser realizado por peritos externos apoiados pelo pessoal interno da Fed.

Em Sintra, Powell afirmou que o objetivo dos grupos de trabalho não é pré-determinar conclusões. "Às vezes precisamos de um estrangeiro para ver as questões com clareza. O objetivo destes grupos de trabalho não é pré-julgar os resultados, e eu certamente não o farei."

Mervyn King é uma figura central na definição da comunicação do Banco de Inglaterra

Como alto funcionário do Banco de Inglaterra e mais tarde governador durante dez anos, King foi uma das figuras centrais na definição da comunicação do banco. Foi pioneiro no abandono do tradicional "mistério e sigilo" em direção à comunicação transparente, como referiu num discurso em 2000.

Em 1997, depois de o recém-eleito Chanceler do Tesouro, Gordon Brown, ter concedido ao Banco de Inglaterra independência na fixação das taxas de juro, King criou o chamado "Relatório de Inflação" — uma avaliação trimestral das perspetivas económicas, agora rebatizado como "Relatório de Política Monetária", como ferramenta para orientar a compreensão dos investidores sobre as políticas.

O regime de metas de inflação foi concebido para ajudar o público a compreender as decisões do banco central, e King foi um dos responsáveis que ativamente se dedicou a explicar as políticas ao público. Criou também a rede de correspondentes regionais do Banco de Inglaterra, que funcionam como os "olhos, ouvidos e voz" do banco nas várias regiões.

No entanto, King manteve-se deliberadamente vago nas suas previsões, evitando a armadilha de "fingir saber o futuro". Costumava dizer que a única previsão que os economistas podem fazer com precisão é que as suas próprias previsões acabarão por estar erradas.

A visão mais conhecida de King no domínio da comunicação dos bancos centrais provém de um discurso em 2005, no qual apresentou a "Teoria da Taxa de Juro de Maradona". Usou como metáfora o golo de Diego Maradona, jogador argentino, no Mundial de 1986, quando este driblou vários jogadores ingleses quase em linha reta, para explicar como um banco central pode alcançar os seus objetivos ao convencer os investidores das suas intenções políticas.

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