Ações de chips de armazenamento em alta 'pisam no freio': SanDisk cai mais de 10% durante o pregão, Micron cai quase 9%

Após dois dias consecutivos de forte recuperação e de ter acabado de registar o melhor desempenho trimestral da história, as ações do setor de chips de memória dos EUA sofreram uma forte liquidação na quarta-feira.

Na quarta-feira, 1 de julho, horário da costa leste dos EUA, os principais índices bolsistas dos EUA estavam sob pressão geral. Durante a sessão da manhã, quando o S&P 500 e o Nasdaq caíram cerca de 0,2% e 0,6%, respetivamente, a queda intradiária do Philadelphia Semiconductor Index (SOX) já se tinha alargado para mais de 5%, arrastando o Nasdaq 100 para uma queda superior a 1%.

Entre eles, a queda do setor de armazenamento foi particularmente violenta. O índice do setor de armazenamento dos EUA caiu cerca de 9% durante a sessão. Entre os seus constituintes, a SanDisk (SNDK) caiu mais de 10%, a Kioxia ADR caiu mais de 10%, a Micron Technology (MU) caiu quase 9%, e a Western Digital (WDC) e a Seagate Technology (STX) caíram mais de 8%.

Ao mesmo tempo, as ações de equipamentos semicondutores, como a Applied Materials e a Lam Research, também recuaram em conjunto, indicando que os fundos estão a retirar-se da cadeia de hardware de IA que anteriormente tinha registado os maiores ganhos.

Os analistas consideram que esta queda se assemelha mais a uma realização de lucros na sequência de uma subida sem precedentes do que a uma deterioração significativa dos fundamentos do setor. No último trimestre, impulsionadas pelos investimentos em infraestruturas de IA, pela procura contínua e intensa de HBM (memória de alta largura de banda) e pelas expectativas de melhoria da oferta e da procura no setor de armazenamento, as ações de chips de memória tornaram-se um dos subsetores semicondutores com melhor desempenho a nível global.

Antes da grande queda, as ações de chips tinham acabado de passar por dois dias consecutivos de forte subida

É importante notar que a grande queda de quarta-feira ocorreu após vários dias consecutivos de subida generalizada das ações de chips.

Na segunda e terça-feira desta semana, o setor de semicondutores dos EUA deu continuidade ao entusiasmo com o comércio de IA. Na terça-feira, o Philadelphia Semiconductor Index fechou a subir 3,92%, acumulando uma subida mensal de 11,05% em junho e uma subida trimestral de 87,75% no segundo trimestre, a maior subida trimestral de sempre do índice desde que há registo.

O setor de armazenamento tinha estado a liderar a subida de todo o setor dos semicondutores. Na terça-feira, o índice de ações de chips de memória e da cadeia de abastecimento de hardware dos EUA fechou a subir 3,83%, acumulando uma subida de 159,01% no segundo trimestre, superando largamente o mercado geral e o Philadelphia Semiconductor Index. Nesse dia, a SanDisk fechou a subir quase 10,9%; a Micron Technology subiu quase 0,8%.

Entre os constituintes deste índice, no segundo trimestre, a SanDisk acumulou uma subida de 257,88%, a Micron Technology subiu 241,67%, a Seagate Technology subiu 146,55%, a Western Digital subiu 136,19%, a Applied Materials subiu 111,78% e a Lam Research subiu 103,01%.

Porque é que o mercado mudou de repente?

Recentemente, várias instituições de Wall Street alertaram que, embora a procura de armazenamento impulsionada pela IA continue muito forte, após meses de fortes subidas, as avaliações de mercado aumentaram significativamente.

Os analistas consideram que esta correção é impulsionada principalmente por vários fatores:

Em primeiro lugar, a pressão concentrada para realização de lucros.

Após a subida épica do segundo trimestre, as ações de armazenamento tornaram-se uma das direções de IA mais concentradas nas carteiras das instituições. Na ausência de novos catalisadores significativos, muitos fundos optaram por realizar ganhos.

Em segundo lugar, o mercado começou a reavaliar o ritmo da cadeia da indústria de IA.

Com a rápida subida dos preços das ações dos principais fabricantes de armazenamento, os investidores começaram a concentrar-se na questão de saber se o crescimento dos lucros nos próximos trimestres conseguirá acompanhar o ritmo de expansão das avaliações. Embora a procura de HBM, DRAM de alto desempenho e SSDs empresariais continue forte, o debate sobre o aumento da oferta futura e a desaceleração dos aumentos de preços também se intensificou.

Em terceiro lugar, a rotação setorial intensificou-se.

Recentemente, o setor dos semicondutores no seu todo superou largamente os principais índices bolsistas dos EUA. Muitos fundos efetuaram ajustamentos de carteiras no final do trimestre e no início do mês, o que também exacerbou a volatilidade.

Os fundamentos do setor ainda não enfraqueceram significativamente

No entanto, do ponto de vista dos fundamentos da indústria, a maioria das instituições ainda não alterou a sua visão otimista sobre o ciclo de prosperidade do setor de armazenamento.

Recentemente, vários fabricantes, incluindo a Micron Technology, afirmaram que a procura de servidores de IA, memória de alta largura de banda (HBM) e SSDs para centros de dados continua forte, a oferta de produtos de armazenamento avançado continua apertada e a relação entre a oferta e a procura no setor melhorou significativamente em comparação com os últimos anos.

O foco atual do mercado está também a passar gradualmente de "se a indústria está a recuperar" para "por quanto tempo a melhoria dos lucros pode continuar".

Para os investidores, após a subida recorde, a volatilidade de curto prazo do setor de armazenamento pode aumentar significativamente; no entanto, se o ciclo de investimento em infraestruturas de IA continuar e a oferta e procura de HBM se mantiverem num equilíbrio apertado, a lógica de longo prazo do setor ainda não sofreu alterações fundamentais.

A queda abrupta durante a sessão de quarta-feira assemelha-se mais a um arrefecimento temporário na sequência de uma subida histórica do que ao fim do ciclo de prosperidade dos chips de memória.

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