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A SpaceX de Elon Musk conseguiu algo que a Microsoft levou quase quatro décadas a construir, e fez isso em três dias de negociação. A empresa de foguetes e IA, que estreou nos mercados públicos em 12 de junho de 2026 com uma avaliação de 1,8 triliões de dólares, subiu cerca de 50 por cento nas suas primeiras três sessões, elevando a sua capitalização de mercado para 2,65 triliões de dólares no encerramento de terça-feira e ultrapassando brevemente a avaliação de 2,93 triliões de dólares da Microsoft durante a negociação intradiária de 16 de junho.

A ação ganhou mais 4 por cento na sessão de pré-mercado de quarta-feira, prolongando um rally que desafiou todos os quadros convencionais de avaliação. Para colocar a trajetória em perspetiva: a SpaceX adicionou aproximadamente 890 mil milhões de dólares em valor de mercado entre o IPO de sexta-feira e a manhã de terça-feira. Os seus volumes de negociação no pré-mercado de terça-feira ultrapassaram 1,76 mil milhões de dólares às 5h02 ET, várias vezes o volume combinado da Nvidia, Microsoft, Tesla e Apple durante a mesma janela. Isto não é uma descoberta de preço gradual.

Isto é negociação de momentum em escala institucional, impulsionada por uma combinação do capital de celebridade de Elon Musk, a narrativa estratégica em torno da dupla identidade da SpaceX como uma empresa de infraestrutura espacial e uma plataforma de computação de IA, e o frenesi em torno de contratos de opções recém-listados que começaram a ser negociados em 16 de junho e amplificaram o posicionamento especulativo.

O debate sobre avaliação é aceso. Os gastos de capital da SpaceX no primeiro trimestre de 2026 atingiram 10,1 mil milhões de dólares, com 7,7 mil milhões alocados apenas para infraestrutura de IA. A empresa está a gastar a uma taxa que excede a sua capacidade atual de lucros, o que significa que o prémio da ação é totalmente baseado em expectativas futuras de escalonamento de receitas do Starlink, expansão de contratos governamentais e integração com a xAI. Críticos como Peter Boockvar, da One Point BFG Wealth Partners, têm sido diretos: os investidores estão a negociar a história e a excitação, não os fundamentos, e a certa altura a realidade vai aparecer.

A fortuna líquida de Musk ultrapassou 1,3 triliões de dólares, segundo a Forbes, tornando-o o primeiro trillionaire do mundo. Se a capitalização de mercado da SpaceX manter a sua posição entre os cinco maiores do mundo, depende de se a empresa consegue converter a sua velocidade de gasto em velocidade de receita. Por agora, ela está entre as seis maiores empresas do planeta, à frente da Meta, Aramco e Tesla, e atrás apenas da Apple, Nvidia, Microsoft e Amazon. A velocidade desta ascensão é sem precedentes na história do mercado moderno, levantando questões fundamentais sobre como os mercados de capitais avaliam empresas que operam na interseção de infraestrutura, defesa e inteligência artificial, onde os múltiplos tradicionais de lucros podem já não ser o principal mecanismo de precificação.

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