#沃什首秀美联储利率不变

Estreia de Powell: taxas de juro mantidas, mas o "espírito" do Federal Reserve mudou

Na terça-feira, 17 de junho, Kevin Powell presidiu a sua primeira reunião de política monetária como o 17º presidente do Federal Reserve. A decisão de taxas de juro foi previsível — o FOMC aprovou por unanimidade, mantendo o intervalo-alvo das taxas de fundos federais entre 3,50% e 3,75%, sendo esta a quarta vez consecutiva que permanecem inalteradas este ano. O mercado já antecipava isso, com o FedWatch a indicar uma probabilidade de 99,6% de manter as taxas.

O que realmente deixou Wall Street em suspense foi outro facto: Powell quase eliminou o quadro de comunicação do Federal Reserve dos últimos vinte anos.

A declaração de política passou de mais de 300 palavras para cerca de 130 palavras, uma redução de 62%, atingindo o menor comprimento em 19 anos. A declaração eliminou todas as expressões que sugeriam "ajustes adicionais nas taxas", cancelando completamente as orientações prospectivas. Ainda mais emblemático, Powell recusou-se a apresentar o gráfico de pontos individual, tornando-se o primeiro presidente do Federal Reserve em 14 anos a não participar na elaboração do gráfico de pontos. Durante a conferência, afirmou claramente: "Não posso dar-vos qualquer orientação sobre os próximos passos."

Por trás do "menos fala", está uma postura mais hawkish. Apesar de as taxas não terem sido alteradas, o mais recente gráfico de pontos mostra que, entre os 18 funcionários que fizeram previsões, 9 esperam pelo menos uma subida de taxas este ano — enquanto em março, ninguém apoiava aumentos. A previsão do valor médio das taxas para o final de 2026 subiu de 3,4% em março para 3,8%. Ao mesmo tempo, as previsões de inflação foram totalmente revisadas em alta: a mediana do aumento do PCE passou de 2,7% para 3,6%. Powell reiterou a ênfase na "estabilidade de preços", comprometendo-se a trazer a inflação de volta à meta de 2%, enquanto a inflação do CPI dos EUA em maio já subiu para 4,2%.

O mercado reagiu rapidamente. Os três principais índices de ações fecharam em queda, com o Dow Jones a cair mais de 500 pontos desde o pico intradiário. O S&P 500 registou o pior desempenho na estreia de um presidente do Federal Reserve desde 1994. Gundlach, conhecido como o "novo rei dos títulos", comentou: "O mercado tinha completamente errado sobre Powell."

Este primeiro discurso enviou um sinal claro e forte: sob a liderança de Powell, o Federal Reserve está a passar de "guia do mercado" para "defensor de princípios". As taxas de juro permanecem inalteradas por enquanto, mas a mudança nas regras de comunicação pode ter um impacto mais profundo do que o próprio aumento das taxas.