Percebi algo interessante sobre a Constellation Energy no mês passado. A ação subiu 17,5% em fevereiro, e há na verdade uma história sólida por trás do movimento que vai além de apenas números trimestrais bons.

Então, aqui está o que aconteceu: eles divulgaram resultados do quarto trimestre que superaram as expectativas tanto na receita (6,1 bilhões de dólares contra 5,6 bilhões de dólares de consenso) quanto nos lucros (2,30 dólares por ação ajustada contra 2,25 dólares esperados). Isso por si só teria sido suficiente para mover a agulha, mas há mais. A empresa tem executado bastante bem sua estratégia de crescimento, especialmente após fechar a aquisição da Calpine em janeiro.

O que é interessante é os diferentes tipos de ativos de energia da constelação que eles agora controlam. Você tem energia nuclear como seu ponto forte principal, mas o negócio da Calpine trouxe também capacidade de gás natural e geotérmica. Essa diversificação está começando a dar frutos de forma significativa com contratos para centros de dados. Eles acabaram de garantir 380 MW para uma nova instalação da CyrusOne no Texas, com mais 380 MW comprometidos para a fase dois. Mais de 1,1 GW só para a CyrusOne. Somando aos seus acordos existentes com Microsoft e Meta para energia nuclear, você tem uma empresa posicionada exatamente onde a demanda está.

Os números do ano completo também foram sólidos. Os lucros operacionais ajustados subiram de 8,64 para 9,39 dólares por ação, e eles superaram sua faixa de orientação pelo quarto ano consecutivo. Esse tipo de consistência chama a atenção dos investidores.

Agora, a avaliação ficou bastante esticada em 28x os lucros futuros, o que está acima do S&P 500 e até do Nasdaq-100. É um preço premium para uma ação de energia. Mas, dado o pipeline de crescimento que eles construíram com esses contratos para centros de dados e o momentum da Calpine, provavelmente há mais espaço para crescimento aqui. Eles devem apresentar sua estratégia completa para 2026 no próximo mês, o que pode dar mais clareza sobre o quanto de potencial de valorização já está embutido nos níveis atuais.

A verdadeira questão é se essa trajetória de crescimento justifica a avaliação premium. Pelo que estou vendo, eles têm os contratos garantidos e os ativos para entregar, então pode não estar tão esticado quanto parece à primeira vista.