À medida que a indústria blockchain transita de ativos cripto nativos para ativos financeiros tradicionais, um número crescente de instituições explora como trazer para a cadeia ativos de baixo risco geradores de rendimento, como títulos do Tesouro dos EUA e fundos do mercado monetário. Os títulos do Tesouro dos EUA são há muito considerados um pilar fundamental do sistema financeiro global. O USDY aproveita a tecnologia blockchain para reduzir a barreira de acesso a estes ativos, ao mesmo tempo que melhora a componibilidade e a eficiência da circulação.
No ecossistema Ondo, o USDY constitui uma ponte crucial que liga os mercados tradicionais de rendimento fixo às finanças on-chain. Ao contrário das stablecoins focadas exclusivamente na transferência de valor, o USDY introduz propriedades geradoras de rendimento nos ativos digitais, permitindo aos utilizadores deter exposição ao dólar on-chain e obter retornos dos títulos do Tesouro dos EUA.
O que é o Ondo U.S. Dollar Yield?
O Ondo U.S. Dollar Yield (USDY) é um ativo tokenizado gerador de rendimento garantido por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários. Este ativo agrega o rendimento financeiro tradicional on-chain, permitindo que investidores qualificados detenham exposição ao rendimento do dólar sob a forma de ativos digitais.
Ao contrário das stablecoins indexadas a 1 $, o USDY não foi concebido para manter um preço fixo. Em vez disso, gera rendimento contínuo a partir dos seus ativos subjacentes, com os retornos acumulados refletidos no valor do token. Como resultado, o USDY funciona mais como um certificado de rendimento on-chain do que como uma stablecoin de pagamento tradicional.
Por que foi criado o USDY: procura do mercado por ativos dolarizados geradores de rendimento
As stablecoins tornaram-se um pilar do mercado de ativos digitais, mas a maioria não transfere o rendimento dos seus ativos subjacentes aos titulares. Os utilizadores mantêm exposição ao dólar, mas não podem auferir juros diretamente do mercado de títulos do Tesouro dos EUA.
Os títulos do Tesouro dos EUA são amplamente reconhecidos como um dos ativos de rendimento fixo mais líquidos e de menor risco de crédito a nível global. À medida que a dinâmica das taxas de juro se altera, a procura por produtos de rendimento em dólar on-chain continua a crescer. O USDY foi lançado para combinar a capacidade de gerar rendimento das finanças tradicionais com as vantagens de liquidez da blockchain.
Quais são os ativos subjacentes do USDY?
O valor do USDY deriva principalmente do suporte de ativos do mundo real.
Os ativos subjacentes consistem tipicamente em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e uma parte de depósitos à ordem bancários. Estes ativos são geridos e custodiados por instituições financeiras reguladas, com uma estrutura legal que os liga ao token on-chain.
Os títulos do Tesouro dos EUA fornecem a principal fonte de rendimento, enquanto os depósitos bancários suportam as necessidades diárias de liquidez e gestão de fundos. Esta combinação permite ao USDY equilibrar a geração de rendimento com a liquidez do capital.
Como o USDY gera rendimento?
O rendimento do USDY provém do rendimento de juros dos seus títulos do Tesouro dos EUA subjacentes.
Quando o capital é alocado em títulos do Tesouro de curto prazo, as obrigações geram continuamente retornos às taxas de juro do mercado. Após deduzir as despesas relevantes, este rendimento é refletido no valor líquido de ativos (VPL) do USDY.
Ao contrário dos protocolos DeFi que distribuem rendimento através de incentivos em tokens, os retornos do USDY provêm de ativos financeiros do mundo real, o que o torna um modelo de rendimento impulsionado por RWA. O rendimento origina-se dos fluxos de caixa dos ativos subjacentes, não da emissão de novos tokens.
Como o USDY difere do USDT e do USDC?
O USDY, o USDT e o USDC estão todos ligados a ativos em dólares dos EUA, mas os seus objetivos de conceção diferem significativamente.
O USDT e o USDC são stablecoins de pagamento. O seu objetivo principal é manter uma indexação quase de 1:1 ao dólar dos EUA, sendo utilizados principalmente para negociação, liquidação e transferências transfronteiriças.
O USDY é um ativo em dólar gerador de rendimento concebido para transferir os retornos dos títulos do Tesouro dos EUA para os titulares. O seu valor normalmente aumenta ao longo do tempo à medida que o rendimento se acumula, em vez de se manter a um preço fixo.
| Dimensão de comparação |
USDY |
USDT |
USDC |
| Posicionamento principal |
Ativo dolarizado gerador de rendimento |
Stablecoin |
Stablecoin |
| Ativos subjacentes |
Títulos do Tesouro dos EUA + depósitos |
Ativos de reserva |
Ativos de reserva |
| Gera rendimento |
Sim |
Não |
Não |
| Objetivo de preço |
Aumenta com o rendimento |
Indexado a 1 $ |
Indexado a 1 $ |
| Caso de uso principal |
Gestão de rendimento |
Pagamento/liquidação |
Pagamento/liquidação |
Quais são os casos de uso on-chain do USDY?
O USDY está a estabelecer-se como uma infraestrutura chave de rendimento nas finanças on-chain.
Em protocolos DeFi, o USDY pode servir como garantia geradora de rendimento para empréstimos, o que permite aos utilizadores manter exposição ao dólar enquanto obtêm retornos adicionais.
Para tesourarias de DAO, o USDY funciona como uma ferramenta de gestão de caixa, o que permite a alocação de capital ocioso ao mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Os ecossistemas entre cadeias também veem o USDY como uma ponte que liga o rendimento financeiro tradicional à liquidez on-chain, o que expande a utilidade dos ativos RWA.
Que riscos o USDY enfrenta?
Apesar de ser garantido por títulos do Tesouro dos EUA, o USDY não está isento de riscos.
Primeiro, acarreta riscos operacionais do emitente e do custodiante. Segundo, os ativos on-chain estão expostos a riscos de contrato inteligente e técnicos. Terceiro, os requisitos regulamentares para produtos RWA podem variar conforme a jurisdição, o que afeta a distribuição do produto e a estrutura de conformidade.
Além disso, embora os títulos do Tesouro dos EUA sejam de baixo risco de crédito, as alterações nas taxas de juro do mercado podem impactar o valor dos ativos subjacentes. Portanto, o USDY é um produto de ativos do mundo real, não um produto isento de risco.
Resumo
O Ondo U.S. Dollar Yield (USDY) é um ativo tokenizado gerador de rendimento garantido por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários, concebido para trazer o rendimento em dólar das finanças tradicionais para o ecossistema blockchain. Em comparação com stablecoins de pagamento como USDT e USDC, o USDY foca-se na geração de rendimento, com o crescimento do valor impulsionado principalmente pelo rendimento de juros dos seus títulos do Tesouro dos EUA subjacentes.
Perguntas frequentes
Qual é a fonte do rendimento do USDY?
O rendimento do USDY provém principalmente de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e de uma parte dos depósitos em dinheiro detidos como ativos subjacentes. O rendimento representa fluxos de caixa de ativos do mundo real, não incentivos de tokens on-chain.
Qual é a diferença entre USDY e OUSG?
O USDY destina-se a um leque mais amplo de investidores qualificados internacionais que utiliza uma estrutura de token geradora de rendimento, enquanto o OUSG representa ações tokenizadas de um fundo de títulos do Tesouro dos EUA. Diferem na estrutura legal, elegibilidade do investidor e conceção do produto.
O USDY enfrenta risco de desindexação?
O USDY não visa manter um preço fixo, pelo que não apresenta o risco de desindexação associado às stablecoins tradicionais. As suas alterações de preço refletem o valor líquido de ativos (VPL) e o rendimento acumulado dos ativos subjacentes.
O USDY pode ser usado em DeFi?
O USDY foi integrado em protocolos DeFi e ecossistemas on-chain selecionados para empréstimos, gestão de liquidez e alocação de tesouraria. O suporte específico depende do progresso da integração em diferentes redes blockchain e protocolos.
