Visão Geral das Perspetivas On-Chain
Visão Geral da Atividade On-Chain e dos Fluxos de Capital
Para avaliar com rigor as condições reais de utilização dos ecossistemas blockchain, esta secção analisa diversos indicadores fundamentais de atividade on-chain, como o número diário de transações, taxas de gas, endereços ativos e fluxos líquidos em pontes cross-chain. Estes parâmetros refletem, em conjunto, o comportamento dos utilizadores, a intensidade de utilização da rede e a liquidez dos ativos. Em vez de apenas observar entradas e saídas de capital, estes dados nativos on-chain proporcionam uma visão mais completa das mudanças essenciais nas blockchains públicas. Assim, é possível determinar se a rotação de capital está associada a uma procura genuína de utilização e ao crescimento de utilizadores, identificando redes com potencial de desenvolvimento sustentável.
Análise do Número de Transações: Solana Mantém Domínio Absoluto, Base Expande, Divergência L2 Intensifica-se
Segundo a Artemis, a atividade global de transações on-chain nas principais blockchains públicas manteve-se elevada em janeiro, sem arrefecimento paralelo à volatilidade do mercado, revelando uma procura de interação sustentada por fatores estruturais. Solana liderou com ampla margem, registando uma média diária entre 80 milhões e 100 milhões de transações. Apesar de pequenas oscilações, a tendência permaneceu estável ou ligeiramente ascendente, refletindo utilização de alta frequência impulsionada por ecossistemas nativos de trading e aplicações.【1】
Base apresentou uma trajetória ascendente gradual. O número de transações rondou os 9 milhões no início do mês e subiu de forma estável para mais de 11 milhões no final, sugerindo uma procura incremental contínua de aplicações sociais e interações leves. Em contraste, Arbitrum mostrou maior volatilidade. Após atingir um mínimo temporário a meio do mês, a atividade recuperou mas manteve-se dentro de um intervalo amplo, sem sinal de crescimento sustentado.
O mainnet Ethereum manteve um volume base de transações relativamente estável, entre 1,0 e 1,3 milhões por dia, consistente com o seu papel de camada de liquidação de alto valor. Polygon PoS também manteve estabilidade, com oscilações limitadas. As transações on-chain do Bitcoin continuaram em frequência relativamente baixa, refletindo sobretudo funções de liquidação e transferência de valor, em vez de casos de interação de alta frequência.
No geral, a estrutura transacional reflete atualmente o padrão de “domínio absoluto de alta frequência da Solana + expansão moderada da Base + divergência tradicional L2”. Mesmo com mudanças no apetite de risco do mercado, a intensidade real de utilização on-chain não se contraiu de forma sincronizada, mantendo-se clara a diferenciação funcional entre redes.
Análise de Endereços Ativos: Solana e Ethereum Recuperam, Alguns Ecossistemas L2 Arrefecem
Segundo Artemis, janeiro registou uma redistribuição significativa da atividade de endereços ativos. Blockchains de alto desempenho e redes principais recuperaram, enquanto alguns ecossistemas L2 e sidechain arrefeceram.【2】
Os endereços ativos diários da Solana continuaram a crescer, atingindo uma média mensal de cerca de 4,46 milhões em janeiro, um aumento de aproximadamente 51% face a dezembro. Isto indica que trading de alta frequência, atividade meme e ecossistemas de aplicações continuam a atrair utilizadores e fluxos de capital. Ethereum também registou uma recuperação relevante, com a média diária de endereços ativos a aumentar para cerca de 819 000, uma subida de cerca de 48% mês a mês. Isto revela que, em contexto de elevada volatilidade, a rebalança de ativos e a liquidação regressaram parcialmente ao mainnet, reforçando o seu papel fundamental de compensação e transporte de valor.
As redes intermédias mostraram arrefecimento e divergência global. Embora a curva diária da Base tenha permanecido relativamente estável, a média mensal de endereços ativos caiu cerca de 12% mês a mês, sugerindo algum recuo na atividade impulsionada por interações sociais e leves. Polygon PoS registou uma queda mais acentuada, com endereços ativos diários a descer cerca de 57% mês a mês, passando de máximos anteriores para níveis médios a baixos. Arbitrum manteve-se em oscilação de baixo nível, com pequenas quedas e sem sinal claro de recuperação. Os endereços ativos do Bitcoin também recuaram, mas com volatilidade limitada, em linha com as suas características de liquidação.
No geral, a atividade dos utilizadores on-chain está a passar por uma rotação estrutural, em vez de uma contração sincronizada. Capital e utilizadores estão a realocar-se dos ecossistemas em expansão para Solana e Ethereum enquanto redes centrais.
Análise da Receita de Taxas On-Chain: Solana e Ethereum Lideram, Base Dispara no Final do Mês
Segundo Artemis, a estrutura de receitas de taxas on-chain em janeiro tornou-se mais estratificada. Solana e Ethereum mantiveram níveis elevados, enquanto Base exibiu volatilidade amplificada.【3】
A receita de taxas da Solana manteve-se consistentemente no topo, entre 800 000$ e 1,2 milhões$, com novo pico no final do mês. Isto reflete a captura de valor contínua proveniente de trading de alta frequência, atividade meme e interações de aplicações. Ethereum apresentou maior volatilidade. Após várias quedas a meio do mês para o intervalo de 200 000$–400 000$, as taxas recuperaram e ultrapassaram brevemente 1 milhão$ perto do final do mês. Isto revela que, durante períodos de volatilidade elevada, interações DeFi, rebalança de ativos e operações de contratos de alto valor aumentaram significativamente, resultando numa elasticidade de taxas superior.
Entre redes intermédias, a divergência intensificou-se. As taxas da Base oscilaram perto do eixo zero no início e meio do mês, mas dispararam fortemente no final para quase 1 milhão$, indicando atividade concentrada ligada a hotspots específicos ou emissões e trading de ativos de alta frequência. As taxas do Bitcoin mantiveram-se relativamente estáveis, influenciadas sobretudo pela procura de transferência e congestionamento ocasional. Polygon PoS e Arbitrum mantiveram-se em oscilação de baixo nível com picos esporádicos, mas sem tendências sustentadas de captura de valor.
No geral, a receita de taxas está cada vez mais concentrada em redes de elevada atividade e densidade. A divergência entre cadeias está a alargar-se, com capital e comportamento dos utilizadores a agrupar-se em ecossistemas capazes de gerar procura de transações de forma consistente.
Divergência dos Fluxos de Capital nas Cadeias Públicas: Capital Roda para Redes de Alta Eficiência
Segundo Artemis, os fluxos de capital nas cadeias públicas no último mês mostram divergência estrutural clara. Em vez de uma expansão generalizada de risco, o capital concentrou-se em redes que oferecem maior eficiência de capital e atributos de trading, enquanto alguns ecossistemas Layer 1 e Layer 2 tradicionais enfrentam saídas líquidas sustentadas.【4】
Base registou os maiores fluxos líquidos de entrada, tornando-se destino central de capital e atenção. Isto está intimamente ligado à narrativa social recente dos agentes AI. Em cenários sociais nativos de agentes, como Moltbook, o impulso narrativo traduziu-se rapidamente em procura de emissão e trading on-chain. Através de infraestruturas nativas da Base, como Clanker, o deployment de ativos e a absorção de liquidez formaram um ciclo de feedback de “conteúdo – atenção – emissão de tokens – trading”, atraindo capital especulativo e de precificação inicial.
Entretanto, Polygon PoS, Injective e OP Mainnet também registaram entradas líquidas notáveis, refletindo preferência contínua de capital por redes de baixo custo, elevada interação e eficiência. Entradas persistentes na Hyperliquid indicam que o capital orientado para trading permanece ativo em ambientes de correspondência eficiente.
Do lado das saídas, Ethereum, Starknet e Arbitrum registaram os maiores levantamentos líquidos. A saída líquida da Ethereum sugere rotação parcial de capital de ambientes focados em liquidação de alto valor para camadas de execução mais elásticas ao trading. As saídas de Arbitrum e Starknet refletem filtragem interna no setor Layer 2.
No geral, os fluxos de capital atuais refletem duas características: “migração de atenção impulsionada por narrativa + prioridade à eficiência de capital”. O mercado entrou numa fase de rotação estrutural, passando de narrativas de ecossistema único para uma seleção refinada baseada em cenários reais de utilização e eficiência de rotação de capital.
Análise dos Principais Indicadores do Bitcoin
No último mês, tanto BTC como ETH apresentaram tendências de enfraquecimento. No timeframe de 4 horas, a estrutura passou de oscilação para predominância bearish. BTC rompeu várias médias móveis e registou apenas recuperações fracas, mantendo-se pressionado sob o sistema MA. ETH teve desempenho ainda mais fraco, acelerando a descida antes de entrar em consolidação de baixo nível, com médias móveis a divergir bearish. A estrutura volume-preço mostra expansão de volume nas descidas e contração nas recuperações, refletindo compras cautelosas em dips e impulso insuficiente para reparar a tendência.
Neste contexto, os dados on-chain de distribuição de custos, intensidade de realização de lucro e estrutura de detentores apresentam sinais consistentes. O custo base do detentor de curto prazo (STH) do BTC arrefeceu significativamente, com o preço a oscilar em torno dos níveis de breakeven, indicando digestão da oferta de realização de lucros anterior. O momentum de realização de lucros caiu abruptamente, mudando o mercado de uma fase de distribuição ativa para uma fase de espera e reparação. A proporção de oferta lucrativa diminuiu, as perdas não realizadas de curto prazo aumentaram mas permanecem contidas, e a pressão vendedora continua a vir sobretudo de detentores de curto prazo, enquanto os detentores de longo prazo mantêm-se relativamente estáveis. O mercado passou de expansão unilateral ascendente para consolidação e rebalança.
Custo Base do Detentor de Curto Prazo do BTC Arrefece, Preço Consolida em Torno do Breakeven
Segundo Glassnode, o modelo de custo do Detentor de Curto Prazo (STH) mostra que, após recuar de níveis sobreaquecidos, o preço do BTC aproximou-se gradualmente e manteve-se acima da banda de custo STH. A oferta de curto prazo anteriormente elevada entrou numa fase de compressão de lucros, mas não há sinais de breakdown sistémico abaixo dos níveis de custo base. O preço está atualmente posicionado entre a banda de +1 desvio padrão e a linha de custo, sugerindo que o sentimento passou de exuberante para relativamente neutro e cauteloso, com o capital de curto prazo a transitar de perseguição de momentum para observação e reposicionamento estrutural.【5】
Estruturalmente, a banda de custo STH continua a inclinar-se para cima, indicando que o preço médio de entrada do capital recém-participante mantém-se em subida e o quadro de tendência mais alargado permanece intacto. O preço não caiu para a zona de arrefecimento de -1 desvio padrão, implicando que os detentores de curto prazo continuam, em geral, em lucro ou compressão ligeira, sem desencadear liquidação de pânico. Comparações com ciclos históricos sugerem que, enquanto o preço se mantiver acima da linha de custo, o mercado tenderá a entrar numa fase de redistribuição de alto nível e consolidação temporal, em vez de transitar diretamente para uma estrutura de bear market.
No geral, o BTC está atualmente numa “fase de rebalança pós-sobreaquecimento da banda de custo”. O risco de sobreaquecimento ascendente foi largamente libertado, enquanto a zona-chave de breakeven abaixo permanece intacta. O mercado tenderá a oscilar em torno da banda de custo para facilitar a rotação da oferta. Enquanto a estrutura de lucros de detentores de curto prazo não for materialmente danificada, o quadro bullish de médio prazo mantém-se válido. A fase atual assemelha-se a um processo saudável de arrefecimento de ciclo intermédio, em vez de uma reversão de tendência confirmada.
Momentum de Realização de Lucros do BTC Arrefece Rapidamente, Mercado Passa de Realização Intensa para Consolidação
Segundo Glassnode, o rácio de Lucros/Perdas Realizados (média móvel de 90 dias) caiu abruptamente de níveis elevados, indicando que a escala de lucros realizados on-chain está a contrair-se rapidamente. O mercado passou de uma fase de realização de lucros em larga escala para um ambiente de trading mais contido. Anteriormente, o rácio manteve-se bem acima de 1 durante um período prolongado, sinalizando realização de lucros generalizada em níveis de preço mais altos. A recente queda rápida sugere que a pressão vendedora ativa enfraqueceu significativamente, com o momentum de distribuição de curto prazo a arrefecer após libertação prévia.【6】
De uma perspetiva cíclica, embora o rácio tenha caído, não entrou num regime prolongado dominado por perdas (abaixo de 1 de forma sustentada). Isto sugere que o mercado não está a experienciar capitulação por pânico, mas sim uma “fase de digestão de lucros” típica dos estágios intermédio a final de um ciclo bullish. Historicamente, condições semelhantes corresponderam a períodos de consolidação de alto nível, onde a inclinação ascendente modera e a volatilidade aumenta, permanecendo a tendência geral estruturalmente bullish. Enquanto o rácio se mantiver acima do breakeven, o mercado permanece em lucro agregado, com pressão vendedora impulsionada principalmente por realização voluntária, e não por liquidação forçada.
No geral, o BTC reflete atualmente uma fase de rebalança marcada por arrefecimento da realização de lucros e diminuição gradual da pressão vendedora. Embora o upside de curto prazo esteja limitado pelo excesso de lucros anteriores, a estrutura mais ampla de médio prazo permanece intacta, desde que o sentimento impulsionado por perdas não domine. O mercado tenderá a digerir lucros acumulados através de tempo e volatilidade, em vez de transitar diretamente para uma tendência descendente sistémica.
Oferta Lucrativa do BTC Diminui, Perdas de Curto Prazo Sobem mas Permanecem Contidas
Segundo Glassnode, a oferta de detentores de longo prazo (LTH) e curto prazo (STH) em lucro/perda (média de 7 dias) mostra que a proporção de oferta STH em perda aumentou significativamente, enquanto a oferta LTH em perda permanece em níveis relativamente baixos. Isto indica que a recente correção de preço comprimiu principalmente as margens de lucro de curto prazo, concentrando a pressão nas posições adquiridas recentemente em níveis mais altos, enquanto a estrutura de detentores de longo prazo permanece resiliente. As perdas atuais refletem expansão marginal de drawdown não realizado, em vez de armadilhamento sistémico em todo o mercado.【7】
Historicamente, quando a oferta STH em perda aumenta enquanto a oferta LTH permanece maioritariamente lucrativa, os mercados encontram-se frequentemente em estágios intermédio ou intermédio-final de consolidação bullish. O capital de curto prazo é expurgado de forma passiva durante a volatilidade, e a oferta rota gradualmente para detentores de horizonte mais longo e custo mais baixo, reforçando a base da tendência de médio prazo. Não há sinais de capitulação em larga escala dos LTH, implicando que o mercado não entrou na “fase de pânico generalizado” normalmente necessária para reversão estrutural de tendência.
No geral, o BTC está a passar por um processo de rebalança marcado por expansão de perdas não realizadas de curto prazo, enquanto a estrutura de longo prazo permanece estável. A volatilidade de curto prazo pode persistir em níveis elevados, mas a ação de preço é mais consistente com consolidação rotacional do que com aceleração unilateral para baixo. Enquanto a pressão de perdas permanecer sobretudo confinada aos STH e não se espalhar materialmente para os LTH, a estrutura bullish de médio prazo mantém resiliência. A fase atual assemelha-se a libertação interna de risco e redistribuição de oferta, em vez de breakdown de tendência.
Atividade de Projetos e Tokens em Tendência
Os dados on-chain mostram que capital e utilizadores estão a concentrar-se gradualmente em ecossistemas com bases de interação mais sólidas e maior profundidade de aplicações. Projetos que combinam apelo narrativo e inovação técnica emergem como pontos de foco para alocação de capital. A secção seguinte destaca projetos e tokens que demonstraram recentemente desempenho robusto.
Visão Geral do Projeto em Tendência
Ecossistema de Launchpad de Memes Solana
Com a recuperação da atividade de emissão de memes na Solana, os ecossistemas launchpad voltaram a ganhar tração. Na última semana, a criação diária de novos tokens ultrapassou novamente os 30 000, com 16 de janeiro a exceder 38 000 novos tokens num só dia. Neste surto, Pump.fun mantém-se dominante, enquanto Bags App entrou rapidamente no segundo escalão através de mecanismos diferenciados, registando mais de 11 000 tokens criados num dia e captando quase 30% de quota de mercado no pico. O cenário competitivo reflete validação paralela de “incumbentes de escala + desafiantes de mecanismos inovadores”, em vez de substituição imediata.【8】
Do ponto de vista de design de mecanismo, Bags App introduz um modelo de “incentivo orientado por doações”. Os criadores de tokens designam beneficiários (como utilizadores X, celebridades ou KOLs), com uma parte das taxas de trading automaticamente alocada a estes. Isto cria um ciclo viral de distribuição em que as comunidades emitem tokens primeiro e “pressionam” os beneficiários a reconhecerem a participação. Em ciclos meme impulsionados por sentimento, tal estrutura possui elevado potencial de propagação viral e amplificou efeitos de riqueza e endosso social em casos iniciais. A plataforma também aumenta a transparência na alocação de taxas, o envolvimento comunitário e salvaguardas anti-rug parciais, alinhando-se bem com operações meme de “comunidade + narrativa de celebridade”.
No entanto, a estrutura de participação permanece controversa. Alguns fundadores Web2 e marcas opõem-se fortemente a serem designados beneficiários passivos, invocando preocupações reputacionais e de apropriação de marca. Apesar dos mecanismos de partilha de taxas reduzirem o risco tradicional de rug por parte de developers, o ecossistema depende fortemente da diligência dos utilizadores e de ferramentas anti-scam. Historicamente, a maioria dos tokens apresenta ciclos de vida curtos e colapso rápido de preço, com efeitos de riqueza concentrados num pequeno número de projetos breakout e participantes iniciais. O mercado mais amplo caracteriza-se por elevada taxa de abandono e especulação intensa.
Em suma, o ressurgimento dos memes na Solana desencadeou uma nova fase de competição de mecanismos entre launchpads. Pump.fun mantém-se líder em escala, enquanto Bags App representa uma abordagem inovadora de emissão socialmente embutida. O cenário atual reflete experimentação multimodelo durante a expansão do setor, e não uma conclusão competitiva. A sustentabilidade futura dependerá do crescimento de utilizadores, continuidade de breakout e capacidade de equilibrar limites de compliance com confiança comunitária.
Visão Geral do Token em Tendência
$CC
Canton Network é uma rede blockchain concebida para cenários financeiros institucionais, focada em ligar infraestruturas financeiras tradicionais a ambientes de ativos on-chain. Dá ênfase à compliance, proteção de privacidade e interoperabilidade de alto desempenho. A sua arquitetura suporta colaboração financeira multipartes, incluindo tokenização de ativos, liquidação entre instituições e sincronização de dados financeiros on-chain, visando preservar privacidade e permissões de nível empresarial, ao mesmo tempo que reforça a composabilidade e eficiência de liquidação.
Segundo CoinGecko, $CC valorizou cerca de 20% no último mês. O movimento reflete uma recuperação estrutural após um drawdown profundo prolongado, em vez de catalisadores fundamentais abruptos.【9】
Estruturalmente, a valorização anterior foi moderada, com um canal relativamente claro, posicionando $CC como candidato para capital de acompanhamento de tendência e swing durante fraqueza mais ampla do mercado. A atenção nas redes sociais ficou atrás da performance de preço, com discussão focada na continuação da tendência, em vez de hype explosivo de narrativa. Tecnicamente, a estrutura de curto prazo mantém-se dentro de um canal ascendente, com 0,195$–0,200$ a formar uma zona de resistência densa e 0,175$–0,178$ a servir de suporte-chave. Uma quebra abaixo do suporte enfraqueceria materialmente a estrutura de curto prazo. No geral, $CC mantém-se com tendência intacta, mas entrou numa fase de consolidação de nível superior e trading tático, favorecendo posicionamento em intervalo em vez de perseguição agressiva de breakout.
Conclusão
Em janeiro de 2026, os indicadores on-chain mostram que o mercado não sofreu uma contração generalizada de utilização, mas sim entrou numa fase de realocação estrutural. O número de transações, endereços ativos e receitas de taxas apontam para uma concentração acelerada de atividade em redes de alta frequência e eficiência. Solana mantém forte atividade e densidade transacional, Ethereum reforça o seu papel de liquidação de alto valor e coordenação de ativos, e Base registou expansão periódica impulsionada por catalisadores narrativos. Certos L2 tradicionais e sidechains mostram enfraquecimento de atividade e capacidade de captura de valor, aprofundando a divergência dos ecossistemas. Os fluxos de capital corroboram os dados de utilização. A lógica de alocação está a mudar de posicionamento impulsionado por narrativa macro para considerações de eficiência a nível de rede e throughput transacional. Narrativas AI e meme funcionam sobretudo como funis de tráfego, mas a retenção de capital sustentável depende de ecossistemas capazes de gerar procura on-chain durável e infraestrutura robusta. A competição entre cadeias públicas evolui de expansão de escala para eficiência e intensidade de utilização autêntica.
Ao nível do Bitcoin, a estrutura de curto prazo permanece fraca, com volume de recuperação insuficiente, mas os indicadores on-chain alinham-se mais com “arrefecimento de alto nível” do que com reversão de tendência. O preço oscila em torno da banda de custo do detentor de curto prazo, refletindo digestão da oferta anterior de alto nível. O momentum de realização de lucros caiu abruptamente, com a pressão vendedora a transitar de distribuição concentrada para atenuação gradual. A estrutura de oferta mostra diminuição de oferta lucrativa e subida de perdas de curto prazo, mas a pressão permanece largamente confinada aos detentores de curto prazo, enquanto os de longo prazo mantêm-se estruturalmente estáveis. A fase atual assemelha-se mais a rebalança oscilatória do que a deterioração estrutural.
Ao nível de projetos, o ressurgimento meme da Solana revitalizou ecossistemas launchpad. Pump.fun mantém-se dominante, enquanto o modelo de emissão orientado por doações da Bags App escala rapidamente, formando uma estrutura de validação paralela entre líderes estabelecidos e desafiantes inovadores. Embora o modelo amplifique a propagação social e a alavancagem narrativa de celebridades, traz controvérsia reputacional e elevado risco de abandono, deixando o setor numa fase exploratória e altamente especulativa.
Do lado dos tokens, $CC, enquanto projeto de infraestrutura financeira institucional, apresentou recuperação estrutural após drawdown prolongado. Num ambiente de enfraquecimento dos principais ativos, o seu canal de preço relativamente claro e aceleração de sentimento medida refletem participação conjunta de capital de tendência e swing. No entanto, tendo entrado num intervalo de consolidação superior, a continuação depende agora de volume de acompanhamento e alinhamento do apetite de risco mais amplo do mercado.
Referências:
- Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
- Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
- Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
- Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
- Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/sth-cost-basis-model?s=1514979790&u=1769601600&zoom=
- Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.RealizedProfitLossRatio?a=BTC&mAvg=90&s=1464393600&u=1769558400&zoom=
- Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/supply.LthSthProfitLossRelative?a=BTC&mAvg=7&s=1602115200&u=1769558400&zoom=
- Dune, https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars
- CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/coins/canton
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