#夏日创作营 O inventor dos contratos perpétuos se despede: por que a BitX chegou até aqui

Em 23 de julho, a tradicional exchange de derivativos cripto BitX anunciou que encerrará oficialmente seus contratos perpétuos em 23 de setembro, às 04:00 (UTC), e já interrompeu imediatamente o cadastro de novos usuários. A controladora HDR Global Trading Limited afirmou que a decisão foi tomada após uma avaliação estratégica dos negócios e de todo o setor de cripto. A BitX começará a impor limites de posição a partir de 26 de agosto — sem permitir novas posições, apenas a redução de posições para fechamento — e, em seguida, fará gradualmente o fechamento compulsório para encerrar o mercado de forma ordenada; as posições que ainda não tiverem sido zeradas até 23 de setembro serão fechadas compulsoriamente de imediato. Isso significa que, após mais de 11 anos de operação, a exchange sairá completamente dos palcos da história.

Um inventor de uma era
A BitX foi fundada em 2014 por Arthur Hayes, Ben Delo e Samuel Reed. Sua conquista mais conhecida é ter criado e popularizado o produto de contratos perpétuos — antes disso, o mercado de derivativos cripto era dominado apenas por contratos de liquidação tradicional. Com contratos perpétuos combinados com até 100x de alavancagem, a BitX disparou rapidamente durante os ciclos de alta de 2017 a 2019; no auge, o volume anual de negociações chegou a ultrapassar US$ 1 trilhão, respondendo por cerca de 57% do mercado global de derivativos cripto; em julho de 2018, o volume de negociação em um único dia chegou a US$ 8 bilhões, e a rotatividade diária chegou a superar 1 milhão de bitcoins.

Pode-se dizer que, hoje, o negócio de contratos perpétuos que exchanges como bn e Byb colocam em primeiro plano tem como protótipo justamente as bases estabelecidas pela BitX. Vale destacar que a empresa enfatizou que, ao longo de mais de 11 anos de operação, nunca houve incidente de roubo de fundos por hackers.
Ferido pelo martelo regulatório, a fatia de mercado foi corroída por concorrentes
A decadência da BitX, em essência, foi uma batalha de vai e vem que durou vários anos. Em 2020, nos Estados Unidos, o Departamento de Justiça acusou a BitX e três cofundadores de violarem a Lei de Sigilo Bancário, não tendo implementado procedimentos eficazes de prevenção à lavagem de dinheiro e de identificação de clientes; em 2022, os três se declararam culpados pelas acusações relacionadas. Esse longo e desgastante cabo de guerra regulatório fez com que os fundadores saíssem gradualmente da operação da empresa, e também fez com que a BitX ficasse paralisada na janela em que precisava focar em seus negócios — e foi justamente nesse período que exchanges offshore como bn e Byb cresceram rapidamente e aproveitaram o momento para tomar fatia de mercado. Segundo dados da Kaiko, hoje a participação da BitX no mercado global de exchanges cripto já é inferior a 0,01%, praticamente insignificante.
O curioso é que, mais tarde, alguns dos fundadores também receberam indulto do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, como parte da política de relaxamento da regulação do setor cripto — mas esse “perdão” tardio já não conseguiu reverter a posição de mercado perdida ao longo dos anos da BitX.

Tentou ser comprada sem sucesso e, por fim, escolheu sair com dignidade
Ainda em fevereiro de 2025, a BitX contratou o banco de investimentos Broadhaven Capital Partners para iniciar o processo de venda, na tentativa de encontrar compradores, mas não conseguiu fechar nenhum acordo. Ao longo do mesmo ano, a empresa também perdeu em sequência executivos-chave, como CEO, CFO e responsável por crescimento, e em apenas três semanas a gestão quase foi totalmente esvaziada. Depois que o anúncio de encerramento foi divulgado, o token da própria plataforma da BitX, BMEX, despencou mais de 90%, e a capitalização caiu para cerca de US$ 49,7 mil. Em seu comunicado, a empresa definiu o encerramento como “o fim de uma era”, e não como uma saída forçada por problemas financeiros, afirmando: “Embora hoje pareça diferente de quando era aquela época, temos orgulho da história desses mais de 11 anos e do papel que desempenhamos ao moldar todo o setor de cripto”.

Não é apenas uma história de uma empresa, mas um retrato da mudança do cenário da indústria
A saída da BitX, em certa medida, reflete uma pressão dupla enfrentada, em geral, pelas exchanges centralizadas de derivativos: de um lado, a competição em escala com plataformas centralizadas como bn, Byb e OK; de acordo com dados da CoinGecko, no 2º trimestre de 2026 o volume de negociações de contratos perpétuos em exchanges centralizadas caiu 10%, para US$ 12,7 trilhões; do outro, as exchanges descentralizadas de contratos perpétuos (perp DEX), representadas por Hyperliquid, seguem ganhando fatia de mercado continuamente e já respondem por 13,5% do volume total de posições em aberto. Para exchanges como a BitX, que já se tornou marginalizada pelo tamanho e ainda carrega por muito tempo o ônus de um histórico regulatório, a continuação da operação independente já não faz muito sentido nesse contexto de pressão dupla.

Escrito por fim
Os contratos perpétuos, em certo sentido, já se tornaram uma das inovações financeiras mais representativas e também mais controversas no mundo das criptomoedas — eles permitiram que, pela primeira vez, traders comuns participassem de jogos contratuais sem liquidação, com alavancagem muito alta, e remodelaram a cultura de negociação de toda a indústria. E seus inventores, no fim, não caíram por falha do próprio produto, mas por uma disputa regulatória longa e pelo consequente esvaziamento da fatia de mercado. Isso lembra todos os participantes do setor cripto: vantagem de primeiro movimento e inovação tecnológica são, sem dúvida, importantes, mas se é possível atravessar o ciclo de conformidade e manter a fatia existente, muitas vezes, é a variável-chave que determina o quanto uma exchange consegue ir longe.