Muita gente está dizendo que perdeu essa alta do setor de armazenamento, mas você ficou de fora porque o Li Lu comprou a mais?

O fundo Himalaya Capital, do Li Lu, começou a montar posição na Micron aos poucos a partir de 2019. Ele comprou 15 milhões de ações com preço médio por volta de US$ 50. No fim, ele zerou tudo no 2º trimestre de 23, com lucro de cerca de 25%. Só que ele não esperava que, depois, com a aceleração da IA, a Micron chegasse ao topo em US$ 1.260 — ficando de fora de quase 15x!

Li Lu é muito confiável por Munger, sendo o único gestor externo dos ativos da família Munger. Ele é amplamente reconhecido como o “representante da terceira geração do pensamento de investimento em valor”.

Como um mestre do investimento em valor, a lógica pela qual ele vendeu na época não foi nada estúpida.

A lógica central de investir na Micron era que Samsung, SK hynix e Micron formariam um “tripé”. Depois de anos de “limpeza sangrenta” no setor, os jogadores restantes passariam a controlar racionalmente a capacidade produtiva, sem continuar se matando por participação de mercado.

Mas em 2023, a Samsung mudou repentinamente de estratégia e voltou a ampliar produção para recuperar fatias. A geração de caixa da Micron piorou, e a premissa principal original foi quebrada.

Por isso ele vendeu.

Ninguém imaginou que, depois, a IA explodiria. A demanda por HBM reescreveu diretamente toda a relação de oferta e demanda da indústria de armazenamento.

Mesmo que as três empresas expandissem produção de forma insana, ainda não conseguiam alcançar a demanda. As ações cíclicas que antes se provocavam entre si para “se enterrar” viraram, de repente, os “vende-pás” da era da IA.