Jornal japonês: Investimentos em infraestrutura de IA geram passivos ocultos; as cinco maiores gigantes de tecnologia dos EUA já acumulam US$ 1,65 trilhão em dívida implícita

21 de julho, segundo uma pesquisa do Nikkei News (Nikkei), que compilou e analisou estatísticas, impulsionados por investimentos maciços em infraestrutura de IA, os cinco maiores grupos de tecnologia dos EUA tiveram, em quatro anos, um salto de oito vezes na dívida implícita fora do balanço (off-balance sheet), com o montante total chegando a US$ 1,65 trilhão — bem acima dos US$ 1,35 trilhão de dívida explícita contabilizada somada por cinco empresas, elevando significativamente a dificuldade de identificar riscos no mercado.

A apuração abrange as cinco empresas: Alphabet, controladora do Google; Microsoft; Amazon; Meta e Oracle. A chamada dívida implícita refere-se a obrigações futuras de pagamento que não aparecem no balanço patrimonial, originadas principalmente de contratos de compra de GPUs de ponta de longo prazo, locações de longo prazo de data centers e compromissos de cobertura (兜底) em parcerias de infraestrutura de IA — passivos “não padronizados” que só são divulgados de forma breve nas notas explicativas dos relatórios financeiros, embora sejam compatíveis com as normas, têm um alto nível de opacidade e tendem a mascarar a real pressão financeira das empresas.

Do ponto de vista das empresas específicas, o risco de dívida implícita da Meta é o mais destacado, com um volume de US$ 4200 bilhões, cerca de três vezes o valor da dívida contabilizada em seus livros, principalmente devido a acordos de aluguel para co-construção de grandes data centers e acordos de cobertura em parcerias;

Enquanto isso, a dívida implícita da Oracle disparou 30 vezes em quatro anos, chegando a US$ 2733 bilhões, pressionando fortemente grandes investimentos como o data center de projetos relevantes, incluindo o “OpenAI Stargate”.

Especialistas alertam que, devido à rápida evolução do hardware de IA e ao alto ritmo de desvalorização, se a demanda da indústria subsequente não corresponder às expectativas, a enorme infraestrutura ociosa poderá causar perda por redução ao valor recuperável (impairment) de ativos. Somado a obrigações futuras de pagamento com vencimento concentrado, isso pode desencadear uma crise de liquidez nas empresas, além de esconder riscos de passivos ocultos.

No entanto, considerando que Microsoft, Amazon e Alphabet, juntas, detêm US$ 1,45 trilhão em pedidos de reserva de negócios e projetos em nuvem. Portanto, partes relacionadas às empresas entendem que esses aportes têm demanda real de negócios como sustentação — e não são apenas uma postura especulativa.

O que você acha? O “mega aposta” de trilhões em infraestrutura de IA fará com que as gigantes de tecnologia garantam o futuro, ou será que elas serão arrastadas para um atoleiro pelos passivos ocultos? Vamos conversar na seção de comentários.

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