Todos que agora estão dizendo que a memória vai estar sempre em falta são ou burros ou mal-intencionados!

Eu vou dizer primeiro, não nego que HBM está em falta agora, nem nego que o armazenamento de IA está realmente forte neste ciclo.

Mas as três palavras **“sempre em falta”** são o roteiro antigo que o mercado de capitais usa há vinte anos.

Primeiro, não se iluda com barreiras.

HBM tem barreiras altas, sim, e agora só Micron, SK Hynix e Samsung conseguem fazer.

Mas por mais incrível que seja, sua essência ainda é manufatura.

Se o lucro for alto o suficiente, o capital ousará investir pesado para expandir a produção.

Estar em falta hoje não significa que estará em falta daqui a três anos.

Neste mundo, não há capacidade que o capital não possa preencher.

Segundo, quando os preços sobem até o fim, com certeza alguém não vai pagar.

Microsoft e Google compram HBM, eles imprimem dinheiro?

No final, eles aumentam os preços das assinaturas de IA, serviços em nuvem e software.

Quanto mais os preços sobem, mais lenta fica a demanda.

Quando a demanda desacelera, a primeira coisa que as gigantes de tecnologia fazem é cortar CapEx.

Cada ciclo acontece assim.

Terceiro, esse roteiro enganou os investidores de varejo muitas vezes.

Na era da internet, diziam que o armazenamento nunca seria suficiente.

Na era das novas energias, diziam que o lítio nunca faltaria.

E no final?

O excesso continua excesso, o colapso continua colapso.

Toda vez a mesma frase:

Desta vez é diferente.

No final, os gráficos de candlestick são todos iguais.

Quarto, IA é realmente diferente, mas o ciclo não mudou.

HBM são dados quentes, a demanda é mais forte do que antes, isso eu admito.

Mas necessidade não é igual a escassez eterna.

Enquanto houver lucro, o capital vai expandir produção loucamente, e a tecnologia vai iterar loucamente.

Hoje achamos que vai faltar para sempre, daqui a alguns anos, olhando para trás, provavelmente será outro excesso de capacidade.

Então lembre-se de uma frase.

O ciclo da IA pode ser mais longo, o HBM pode ser mais caro.

Mas as três palavras "sempre em falta", é só para ouvir.

O capital adora falar "para sempre", o mercado adora dar um tapa na cara do "para sempre".