Os dados de emprego dos EUA impulsionam as apostas de alta de juros do Federal Reserve, e a queda nas ações de tecnologia de IA dos EUA se espalha pelos mercados de ações da Ásia

Os mercados acionários da Ásia continuaram o forte tombo visto na sexta-feira passada em 8 de junho. As ações de semicondutores foram as que mais caíram, com o índice de ações综合 da Coreia do Sul (KOSPI) caindo mais de 4,5%. Em reportagem da Reuters em Singapura, a queda acentuada do mercado de ações dos EUA na sexta-feira passada foi atribuída a dados de emprego mais fortes do que o esperado, que aumentaram a probabilidade de novos aumentos de juros ainda este ano. Isso levou investidores a venderem as ações de tecnologia e relacionadas à IA que tiveram o melhor desempenho no ano. O resultado da semana passada da Broadcom abaixo do esperado também foi um dos gatilhos.

Confirmação e avaliação de quatro analistas

Frank Benzimra, do banco francês Société Générale: «O mercado é extremamente sensível a lucros. Assim que surgem quaisquer dúvidas sobre um impulso positivo de resultados, o mercado fica muito tenso. Os ETFs alavancados, por suas características estruturais, ampliam qualquer queda, causando uma volatilidade adicional.»

Thomas Mathews, responsável por mercados na Capital Economics APAC: «O fraco desempenho da Broadcom na semana passada pode fazer alguns investidores ficarem preocupados com o trade de IA; os dados do mercado de trabalho dos EUA e as mudanças esperadas correlatas nas expectativas do Fed ampliaram essa preocupação. Mas, numa visão mais macro, as empresas de semicondutores ainda têm lucros sólidos, e o desempenho geral da economia continua forte. Normalmente, esse não é o cenário para uma queda persistente.»

Fabien Yip, analista de mercados da IG (Sidney): «A grande correção das ações de tecnologia dos EUA na sexta-feira passada deu origem a esse tombo. Quando o sentimento otimista do trade de IA esfriar, também pode haver impacto nas tradicionais empresas do setor de mineração na Ásia. Uma correção após uma alta contínua pode ser benéfica para o mercado — os fundamentos das empresas seguem sólidos.»

Mark Willam, diretor de investimentos da Lucerne Asset Management (Singapura): «Isso parece mais uma readequação de posições e liberação de momentum do que uma reavaliação de longo prazo das perspectivas para a IA. As ações de tecnologia sul-coreanas têm um peso enorme em carteiras; quando as expectativas de taxas mudam após a divulgação do relatório de empregos, elas naturalmente se tornam uma fonte de liquidez. A questão-chave é se os gastos com capital em grandes data centers na área de IA vão desacelerar — até agora, não há sinais de qualquer coisa nesse sentido.»

Perguntas frequentes

Como os dados fortes de emprego elevam as expectativas de alta de juros do Fed e, por sua vez, atingem o mercado de ações?

Dados fortes de emprego indicam que o mercado de trabalho está superaquecido, aumentando a possibilidade de que a inflação permaneça persistente. Com isso, o mercado passou a reprecificar a probabilidade de aumentos de juros do Fed antes do fim do ano. A elevação das expectativas de juros aumenta a taxa de desconto, pressionando as avaliações de ações de crescimento (especialmente as de tecnologia ligadas à IA). Isso leva investidores a venderem esses ativos num cenário de expectativas de aumento de juros.

Como os ETFs alavancados amplificam o tamanho da queda?

Benzimra aponta que a concepção estrutural dos ETFs alavancados exige que, quando os ativos subjacentes caem, eles sejam forçados a vender ainda mais suas posições para manter a razão de alavancagem alvo (por exemplo, 2x ou 3x). Esse mecanismo de «desalavancagem forçada», quando o mercado despenca, cria um ciclo de pressão vendedora que se autorreforça, fazendo a queda exceder o intervalo que os fundamentos do ativo subjacente, por si, explicariam.

Vários analistas dizem que foi uma «readequação de posições», não uma «virada de tendência». Qual é a base?

Mathews e Willam apontam a mesma lógica fundamental: as empresas de semicondutores seguem com lucros no conjunto ainda sólidos, e os gastos de capital em IA dos hiperescalares data centers não apresentam sinais de desaceleração. Willam destaca que as ações de tecnologia da Coreia do Sul se tornam uma «fonte de liquidez» quando o volume de posições é grande e as expectativas de juros mudam — o que se trata, portanto, de pressão vendedora técnica, e não de uma reavaliação do ciclo de otimismo do mercado para a IA.