Tenho recebido muitas perguntas sobre EPS ultimamente, então achei que seria bom explicar para quem está tentando entender o que essa métrica realmente significa ao analisar ações.

Então, o que é EPS? Basicamente, é o lucro por ação - o lucro líquido que uma empresa obteve dividido pelo número de ações ordinárias em circulação. Pense nisso como os lucros da empresa divididos em pedaços, um pedaço por ação. Conceito bem simples, mas a forma como as pessoas interpretam isso? Aí que fica interessante.

Só que o seguinte - você não pode simplesmente comparar o EPS de diferentes empresas e achar que está tudo certo. Uma grande corporação que divide lucros entre bilhões de ações parecerá diferente de uma empresa menor, e isso é totalmente normal. O mesmo vale para empresas mais novas que ainda estão investindo pesado em crescimento versus empresas maduras que já são lucrativas. Uma startup queimando caixa para expandir pode ter EPS negativo, mas isso não significa automaticamente que é um mau investimento.

Quando você vê um número alto de EPS, sim, geralmente indica que a empresa teve um bom desempenho naquele trimestre ou ano. Mas você precisa de contexto. Está em alta? Como isso se compara às expectativas dos analistas? Isso importa muito mais do que o número absoluto em si.

Calculá-lo é matemática simples: pegue o lucro líquido, subtraia os dividendos preferenciais se houver, e depois divida pelo número de ações ordinárias em circulação. Então, se uma empresa lucrou 18,3 bilhões com 1,6 bilhão de dividendos preferenciais e 10,2 bilhões de ações em circulação, fica (18,3 - 1,6) / 10,2 = 1,63 por ação.

Agora, há EPS básico e EPS diluído. O básico é a versão simples. O diluído assume que todos os títulos conversíveis (como opções de ações para funcionários ou bonds conversíveis) sejam convertidos em ações ordinárias, o que reduziria o valor por ação. As empresas precisam reportar ambos, e honestamente, a diferença entre eles te diz algo importante sobre a potencial diluição futura.

Onde as pessoas se confundem é pensando que EPS é igual ao preço da ação. Não funciona assim. O que conecta eles é o índice preço/lucro - preço da ação dividido pelo EPS. Isso mostra quanto os investidores estão dispostos a pagar por cada dólar de lucro. Lucros altos ao longo do tempo geralmente empurram o preço da ação para cima, mas não é automático.

Uma limitação importante? EPS depende do lucro líquido, que pode ser complicado. Depreciação, investimentos pontuais, impostos, despesas inesperadas - tudo isso oscila e pode fazer o desempenho real de uma empresa parecer pior do que realmente é. Ford é um bom exemplo: no terceiro trimestre de 2022, o EPS caiu parcialmente por causa do aumento nos custos de materiais, mas também porque estavam investindo em tecnologia de direção autônoma. Esse investimento apareceu como um custo naquele trimestre, mas pode dar um retorno enorme depois.

Além disso, as empresas podem manipular seus números. Recomprar ações para reduzir o número de ações em circulação, e boom - o mesmo lucro dividido por menos ações significa EPS maior. Parece melhor no papel, mas é meio artificial.

Então, o que é um bom EPS? Não existe um número mágico. Você precisa olhar o crescimento ano a ano, comparar com as expectativas dos analistas e verificar com os concorrentes do mesmo setor. Se uma empresa superou as expectativas mesmo com um EPS modesto, isso costuma ser um sinal melhor do que um número alto que decepcionou.

EPS negativo também acontece, e nem sempre é ruim. Empresas jovens gastam dinheiro para crescer, então podem perder dinheiro por alguns anos antes de se tornarem lucrativas. O Twitter operou com prejuízo por oito anos antes de começar a lucrar. Mas se uma empresa madura, que costumava ser lucrativa, de repente fica negativa, isso é um sinal de alerta que vale a pena investigar.

Resumindo: EPS é uma ferramenta útil, mas use junto com outros indicadores. Olhe para o retorno sobre o patrimônio, o índice preço/lucro, e a tendência geral da empresa. Não tome decisões só com base no EPS - ele é uma peça do quebra-cabeça, não a imagem toda.