Interessante revisitar aquelas ações de crescimento que chamaram a atenção de todos em 2023. O mercado tinha sido brutal naquele ano - o S&P 500 caiu 16%, a economia desacelerando com inflação e aumentos de juros em toda parte. Na verdade, era um ponto de entrada decente para investidores oportunistas à procura de negócios sólidos a preços razoáveis.

Deixe-me detalhar três que estavam recebendo atenção séria na época. Block era o destaque fintech que todos estavam observando. Seus números do terceiro trimestre mostraram US$ 4,5 bilhões em receita com lucro por ação de US$ 0,42, ambos superando as expectativas. O negócio de pontos de venda da Square para pequenos comerciantes estava indo bem, com $783 milhões em lucro bruto, um aumento de 29% ano a ano. O Cash App era ainda mais interessante - $774 milhões em lucro bruto e 49 milhões de usuários ativos até setembro. A tese era convincente: a Block tinha apenas 3% de penetração de um mercado total endereçável de $190 bilhões. À medida que o comércio migrava do dinheiro para o digital, a pista de crescimento parecia enorme. Mesmo após uma queda de 58% naquele ano, a ação ainda tinha multiplicado mais de cinco vezes desde seu IPO em 2015.

Depois, havia a Crocs. A receita subiu 57,4% no terceiro trimestre daquele ano. A aquisição da HeyDude no início de 2023 foi um divisor de águas - essas vendas aumentaram 87% ano a ano. A gestão sob o CEO Andrew Rees estava tão confiante que elevou a orientação para 2022 para um crescimento de receita de 49-52%. Esse tipo de desempenho em um ambiente macro difícil era realmente raro. A ambição também era ousada - $6 bilhões em receita anual até 2026, com expansão na Ásia como a próxima fronteira. A ação estava sendo negociada a um P/E de apenas 10,5, o que parecia barato para esse perfil de crescimento.

A Lululemon completava o trio. Seus resultados do segundo trimestre fiscal de 2022 superaram completamente as expectativas, enquanto a Nike enfrentava dificuldades. Vendas em mesmas lojas aumentaram 23%, o comércio eletrônico representava 42% da receita total. Os consumidores da geração Z a classificaram como a segunda marca de roupas mais popular, de acordo com a pesquisa da Piper Sandler. A margem bruta de 56,5% mostrava um poder de precificação real. A gestão apresentou uma visão de atingir US$ 12,5 bilhões em receita fiscal de 2026 - o dobro dos níveis de 2021. A expansão internacional e o fortalecimento dos segmentos masculino e digital eram as alavancas. Com um P/E de 41, abaixo da média de cinco anos de 54, a avaliação tinha se comprimido significativamente.

Todas essas ações de crescimento de 2023 tinham narrativas convincentes sobre expansão de mercado, alavancagem operacional e avaliações razoáveis após aquele ano difícil. Se elas realmente cumpriram essas promessas, é outra história que vale a pena examinar agora que estamos em 2026.